# 成行注文と指値注文の違い

板の例を使い、成行・指値注文が約定確実性と価格管理をどう交換するか、スリッページ、一部約定、未約定リスクを説明します。

正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/stocks/market-and-limit-orders/
事実確認日: 2026-07-13

> 教育目的のみであり、投資助言ではありません

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## 直接の答え

**成行注文**は、その時点で利用できる最良価格で速やかに売買するようブローカーへ指示します。約定を優先しますが、発注時の画面価格は**保証しません**。

**指値注文**は価格の境界を設定します。買い指値は指値以下、売り指値は指値以上でのみ約定します。価格条件は守りますが、数量の約定は**保証しません**。

選択は単なる速い注文と遅い注文の違いではありません。現在の流動性を受け入れるか、境界外の価格を拒否するかの取捨選択です。スプレッド、表示数量、変動性、時間帯、注文数量が結果を左右します。

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## 注文が市場へ届く仕組み

ブローカーの確認後、注文は取引市場やマーケットメーカーへ送られます。成行買いは最も安い売り気配から、成行売りは最も高い買い気配から約定します。最良気配の数量が足りなければ、より不利な価格帯へ進みます。

指値注文も相手注文が存在すれば直ちに約定します。なければ待ち行列に入ります。同値の先行注文に時間や市場の優先権があるため、価格が指値に触れても自分の注文が約定したとは限りません。

気配の観察、発注、経路選択、約定の間にも市場は動きます。高速市場の「現在値」は変化する買い・売り気配と数量の集合で、単一の保証価格ではありません。最終価格は過去の取引です。

有効期限は別の指示です。Day注文は対象時間終了時に失効し、GTCは会社規則に従い残りますが、いずれも時間外参加を自動的に意味しません。

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## 注文板の例

売り注文が次のように並んでいるとします。

| 売り価格 | 数量 |
| --- | ---: |
| $50.00 | 100株 |
| $50.10 | 200株 |
| $50.30 | 300株 |

500株を買いたい場合を比較します。

**成行注文：** $50.00で100株、$50.10で200株、$50.30で200株買う可能性があります。費用前の加重平均は$50.16です。最良売り気配は$50.00でも、その価格には100株しかありません。

**$50.10の買い指値：** 表示板では最大300株だけ約定できます。残り200株は$50.10以下の新しい売り注文が必要です。指値は価格を守りますが、完了を保証しません。

発注中に注文が追加・取消しされるため、実際の結果はこのスナップショットと異なる場合があります。

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## 執行リスク

- **成行のスリッページ:** 薄い流動性、ニュース、寄り付き、大口注文で初期気配から離れます。
- **指値の未約定:** 市場が指値から離れ、全く約定しないことがあります。
- **一部約定:** 計画と異なるポジション数量が残ります。
- **順番の不確実性:** 指値で取引があっても先行注文が数量を使い切ることがあります。
- **時間帯差:** 時間外はスプレッドが広く、参加者と利用可能注文が異なります。
- **見かけの精密さ:** 1セント差が参加可否を分けますが、精密な数字が適正価値を意味しません。

手数料はコストの一部です。ゼロ手数料でもスプレッド、スリッページ、一部約定、未約定の機会費用があります。

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## よくある誤解

**「成行は画面の気配で約定する」**

市場へ届いた時点の流動性で約定し、価格と数量は先に変化し得ます。

**「指値は必ず待つ」**

相手側に許容価格があれば、約定可能な指値はすぐに執行されます。

**「株価が指値に達したら自分も必ず約定する」**

先行注文、別市場の取引、数量不足により約定しない場合があります。

**「指値より有利な価格にはならない」**

買いは指値以下、売りは指値以上で約定できます。

**「長期投資家は注文種類を気にしなくてよい」**

保有期間は売買コストを消しません。薄い銘柄、大口、急変時には特に重要です。

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## 関連トピック

- [ビッド・アスク・スプレッド](/ja/stocks/bid-ask-spread/)
- [出来高と流動性](/ja/stocks/volume-and-liquidity/)
- [時間外取引](/ja/stocks/pre-market-after-hours/)

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## 一次情報

- [Types of Orders](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/how-stock-markets-work/types-orders) - SEC Investor.gov（2026-07-13閲覧）