# 部分約定：注文の一部だけが執行される理由

部分約定は注文数量の一部だけが執行された状態で、残数量は価格、流動性、有効期限条件に従って待機、回送、失効または取消となります。

正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/stocks/partial-fill/
事実確認日: 2026-07-21

> 教育目的のみであり、投資助言ではありません

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## 直接の答え

**部分約定（Partial Fill）**とは、注文のうち当初数量より少ない株数だけが執行された状態です。`1,000` 株の指値買い注文で合計 `300` 株が約定すれば、約定数量は `300`、残数量は `700` です。

残り `700` 株の扱いは注文条件、証券会社、取引場所により異なります。指値で板に残る、別市場へ回送される、有効期限終了で失効する、直ちに取り消される場合があります。通常は照合の結果であり、システム障害を意味しません。

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## なぜ分割して約定するのか

到着注文は、価格その他の条件を満たす反対注文とのみ取引できます。買い指値は最高執行価格を制御しますが、数量を保証しません。表示数量は注文到着前に変化し、非表示・リザーブ注文が存在することや、他注文が優先されることもあります。

市場規則が順位を決め、一般には適格注文の中で価格、次に時間が優先されます。回送により一つの親注文が複数市場へ分割されるため、異なる時刻、数量、価格の複数約定として報告されることがあります。

有効期限条件により残数量の扱いが変わります。

- **Day** は対象セッション中に板に残れますが、未完了なら通常セッション終了時に失効します。
- **GTC** は証券会社の期限やコーポレートアクション調整に従い継続します。
- **IOC** は直ちに可能な数量を執行し、残りを取り消します。
- **FOK** は全数量を直ちに執行できなければ一切執行しません。
- **AON** は全数量の執行を求めますが即時とは限らず、利用可否と処理は証券会社・市場によります。

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## 約定例

売り板が次の状態だとします。

| 売値 | 適格株数 |
| --- | ---: |
| $50.00 | 300 |
| $50.03 | 200 |
| $50.08 | 900 |

`$50.00` の指値で `1,000` 株を買う注文は `300` 株だけ約定し、`700` 株が残ります。指値に反するため `$50.03` は支払えません。

IOCなら残り `700` 株は取消です。適格なDay注文なら `$50.00` で待機し、その後の売り注文とキュー順位で約定が決まります。成行注文なら、`300` 株を `$50.00`、`200` 株を `$50.03`、`500` 株を `$50.08` で執行し、手数料前の加重平均価格は `$50.046` となり得ます。全量執行と引き換えに価格インパクトが生じます。

最初の約定時点で現金、保有量、エクスポージャーは変化しています。代替注文は元の `1,000` 株ではなく残り `700` 株を基準にします。

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## 実務上のリスクと確認事項

- 再注文前に注文状態、約定数量、残数量、平均約定価格、個別約定報告を確認します。
- 表示板数量が自分用に確保されたとは考えません。約定・取消・更新され、先行注文が存在し得ます。
- セッション適格性を確認します。時間外は流動性が低く、スプレッドが広く、市場固有の条件があります。
- 手数料、規制・市場費用を確認します。複数約定への課金は証券会社の料金体系によります。
- 単元未満株・端株は表示、回送、執行の扱いが異なる場合があります。
- 部分約定後の取消は残数量だけに作用し、完了取引を取り消さない点に注意します。
- 売却の代替注文が残保有株数を超えないようにし、買付では現金と信用余力を再計算します。
- GTC期限、注文訂正、コーポレートアクション、価格・数量変更による優先順位喪失を確認します。

薄商い銘柄、板に比べ大きい注文、急変市場、ニュース、時間外では部分約定が増えます。注文分割はエクスポージャーを制御できますが、流動性を生まず、取引意図を示す可能性があります。

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## よくある誤解

- 「市場性のある注文は必ず全量約定する。」即時流動性が尽き、価格保護や回送条件に制約されることがあります。
- 「部分約定はスリッページだ。」前者は数量、後者は執行価格に関する概念で、別々に発生します。
- 「表示数量が十分なら保証される。」気配は変化し、他注文が先に到達します。
- 「取消で約定部分も戻る。」完了取引は残り、取消は残数量だけに作用します。
- 「指値注文は約定を保証する。」価格を制限するだけで、執行や数量を保証しません。
- 「FOKとIOCは同じだ。」FOKは部分執行不可、IOCは部分執行後に残りを取消します。

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## 関連トピック

- [注文板](/ja/stocks/order-book/)
- [成行注文と指値注文](/ja/stocks/market-and-limit-orders/)
- [IOC・FOK注文](/ja/stocks/ioc-fok-order-types/)

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## 権威ある情報源

- [注文の種類](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/how-stock-markets-work/types-orders) - SEC Investor.gov
- [注文の種類](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/stocks/order-types) - FINRA
- [Equity 4 Rule 4757：板処理](https://listingcenter.nasdaq.com/rulebook/nasdaq/rules/Nasdaq%20Equity%204) - Nasdaq