# ライツ・オファリング：権利価値、希薄化、期限
既存株主が条件付きで新株を買う権利です。譲渡可否、理論権利落ち価格、希薄化、資金使途、バックストップ、期限を確認します。
正規 URL: https://wiki.fcontext.com/ja/stocks/rights-offering/
事実確認日: 2026-07-21
> 教育目的のみであり、投資助言ではありません
## 直接的な答え
**ライツ・オファリング**は、適格な既存株主に所定の価格・比率で新株を買う短期の権利を与えます。自動的な株式交付ではなく、通常は仲介機関の期限までに指示と資金が必要です。権利は譲渡・売買可能な場合と、譲渡不能で未使用なら失効する場合があります。
基本申込、他者が放棄した株式への超過申込、スタンバイ購入者を含む場合があります。登録届出書等で資格、取消、按分、解約、延長、端数、外国株主、決済を確認します。
## 価値と持分の仕組み
旧株`n`株で払込価格`S`の新株1株を買え、権利付き株価が`P₀`なら、簡易理論権利落ち価格は`TERP = (n × P₀ + S) / (n + 1)`です。旧株1株に権利1個なら理論権利価値は`P₀ - TERP = (P₀ - S) / (n + 1)`です。
これは企業価値が調達現金だけ増え、費用・税を無視し全額申込と仮定します。実価格には資金難、使途、市場変動、実行リスク、事業価値変化が反映されます。
比例行使は持分比率を概ね維持しますが追加資金が必要です。不行使なら持分が低下します。譲渡可能権利の売却は理論価値の一部を回収できますが、譲渡不能、制限、非対応、失効ではできません。
超過申込は通常、基本権利の全行使が条件で、残余株式を按分します。バックストップは調達確実性を高めますが、手数料、ワラント、関係者、支配持分増加を伴い得ます。
## 4対1の例
旧株4株で新株1株を`$8`で買い、権利付き価格が`$10`なら、`TERP = (4 × $10 + $8) / 5 = $9.60`です。権利1個は理論上`$0.40`、4個で`$1.60`です。
既存`100m`株に`25m`株を発行すると、総調達額`$200m`、発行後`125m`株です。不参加の`1%`株主は`0.8%`になります。純利益が一時`$50m`ならEPSは`$0.50`から`$0.40`ですが、借入返済なら利息と税が変わります。費用`$15m`なら純現金は`$185m`で、バックストップへのワラントは追加希薄化です。
払込価格`$8`は割安を保証しません。市場価格が`$8.20`へ下がれば権利代、払込、決済待ち、手数料で差額は消え得ます。
## 書類と期限の確認
- 割当比率、旧株当たり権利、新株に必要な権利、通貨、端数処理を記録する。
- 譲渡可否、コード、市場、流動性、売買期限、行使前決済を確認する。
- 基準日、権利落ち日、配布日、証券会社期限、発行者期限、新株受渡を区別する。
- 証券会社・保管機関が行使、超過、外貨、口座地域に対応するか確認する。
- 指示取消可否と発行者の延長・変更・縮小・中止権を読む。
- 超過資格、按分式、返金、最低条件、バックストップを確認する。
- 総額・純額調達、費用、返済、資金余力、完全希薄化株数、EPS、議決権を計算する。
- 関係者、バックストップ報酬、ワラント、保有上限、統治影響を見る。
- 資金使途と継続赤字による再調達可能性を評価する。
- 完了後の開示で実調達、株数、返済、利息、所有、使途を検証する。
## よくある誤解
- 「割引が深いほど得だ。」資金調達圧力を示し、権利落ち価格にも反映されます。
- 「基準日に保有すれば自動購入だ。」通常は期限内の指示と資金が必要です。
- 「発行者期限が操作期限だ。」証券会社・保管期限は早いことがあります。
- 「市場価格未満なら無リスクだ。」権利代、価格変動、費用、決済、中止リスクがあります。
- 「不参加は株数だけ変える。」持分、議決権、EPS、流動性、支配も変わります。
- 「超過申込は確約される。」未申込株と按分方法に依存します。
## 関連トピック
- [希薄化株式数の照合](/ja/stocks/diluted-share-count-reconciliation/)
- [追加公募](/ja/stocks/secondary-offering/)
- [1株当たり利益](/ja/stocks/earnings-per-share/)
## 一次資料
- [Rights Offerings](https://www.sec.gov/resources-small-businesses/capital-raising-building-blocks/rights-offerings) - SEC
- [Rule 11140：権利落ち等の証券取引](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/11140) - FINRA
- [企業開示検索](https://www.sec.gov/search-filings) - SEC