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title: "토큰 언락"
description: "토큰 언락은 이전에 베스팅 또는 락업 일정의 제한을 받던 토큰이 전송되거나 사용 가능해지는 시점입니다. 이 글은 언락이 유통 공급량을 어떻게 바꾸는지, 언락만으로 가격 방향을 예측할 수 없는 이유, 일정·수령자·유동성·컨트랙트 권한을 확인하는 방법을 설명합니다."
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# 토큰 언락

> 교육 목적의 정보이며 투자 조언이 아닙니다. 투자에는 손실 위험이 있습니다.
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## 직접 답변
토큰 언락은 베스팅 또는 락업 규칙으로 제한되던 토큰이 전송되거나 사용 가능해지는 시점입니다. 대상은 팀, 투자자, 재단, 재무금고 또는 인센티브 프로그램일 수 있습니다. 언락은 토큰에 접근할 수 있는 사람을 바꾸지만 매도를 뜻하지는 않습니다.
기존 배정분이 사용 가능해지는 것과 새 토큰을 민팅하는 것은 다릅니다. 베스팅 컨트랙트에 이미 있는 토큰을 언락할 수도 있고, 발행 규칙에 따라 토큰을 민팅할 수도 있습니다. 새 공급으로 판단하기 전에 토큰 컨트랙트와 공개 배정 일정을 확인하세요.

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## 작동 방식
베스팅 일정은 보통 **cliff**(특정 날짜까지 사용 불가), **선형 해제**(시간에 따라 고정 수량 해제) 또는 두 방식의 조합입니다. OpenZeppelin의 `VestingWallet` 같은 컨트랙트가 일정을 집행할 수 있지만 구현, 관리자, 수령 지갑에 따른 위험은 남습니다.
기본 공급 관계는 다음과 같습니다.
- 유통 시가총액 = 현재 가격 × 유통 공급량
- FDV = 현재 가격 × 최대 또는 예상 총 공급량
최대 공급량 1B, 이벤트 전 유통량 200M, 언락 예정 100M이라고 가정합니다. 100M 전부가 전송 가능해지면 유통 공급량은 50% 증가합니다(100M ÷ 200M). 가격을 $2로 가정하면 이벤트 전 유통 시가총액은 $400M, FDV는 $2B입니다. 이는 회계상 관계이지 가격 예측이 아닙니다. 매도 압력, 수요, 유동성, 헤지와 기대가 시장 반응을 결정합니다.
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## 예시
거래 전에 다음 언락 날짜, 현재 유통량 대비 비율, 수령자를 확인하세요. 수령자가 컨트랙트, 재무금고 주소, 마켓메이커 또는 초기 투자자인지, 컨트랙트가 일정을 바꿀 수 있는지, 언락 규모가 최근 거래량과 유동성에 비해 어떤지도 확인합니다.
수령자가 보유하거나 사용하면 언락은 중립적일 수 있습니다. 얕은 시장에서 매도하면 압력이 생길 수 있지만 널리 예상된 이벤트는 이미 가격에 반영됐을 수 있습니다. 따라서 일정은 조사 계기이지 단독 매수·매도 신호가 아닙니다.
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## 위험
- **공급·유동성 위험:** 대규모 전송 가능 물량이 수요보다 빠르게 매도 물량을 늘려 스프레드와 슬리피지를 키울 수 있습니다.
- **정보 위험:** 배정표에 지갑, 위임 청구권, 토큰 대여 또는 일정 변경이 빠질 수 있습니다. 공시를 온체인 잔액과 전송 이벤트로 대조하세요.
- **컨트랙트·권한 위험:** 버그, 업그레이드 키, 일시정지 기능 또는 민팅 권한이 이동 시점과 총량을 바꿀 수 있습니다. 배포된 컨트랙트와 관리자 권한을 확인하세요.
- **시장 위험:** 언락은 레버리지, 시장 전반의 하락 또는 수요 변화와 겹칠 수 있습니다. 암호자산은 변동성이 높고 온체인 거래는 되돌리기 어렵습니다.
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## 흔한 오해
### 오해 1: 모든 언락은 가격 하락을 만든다
언락은 토큰을 사용 가능하게 할 뿐 수령자의 거래 결정을 보여주지 않습니다. 수요, 헤지, 유동성, 기대가 유통량의 기계적 증가를 상쇄할 수 있습니다.
### 오해 2: 언락 비율이 곧 희석률이다
올바른 분모를 사용해야 합니다. 위 예시에서 100M은 유통 200M의 50%지만 최대 공급 1B의 10%에 불과합니다.
### 오해 3: 베스팅 컨트랙트가 모든 위험을 없앤다
코드는 날짜를 집행할 수 있지만 정직한 공시, 안전한 업그레이드 또는 유동성 있는 시장을 보장하지 않습니다. 코드, 권한, 수령자 행동과 출구 조건을 함께 검토하세요.
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## 관련 주제
- [유통 공급량](/ko/crypto/circulating-supply/)
- [FDV 완전 희석 가치](/ko/crypto/fdv/)
- [토큰 발행](/ko/crypto/token-emission/)
- [Tokenomics](/ko/crypto/tokenomics/)
- [토큰 베스팅](/ko/crypto/vesting/)
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## 출처
- [ERC-20 Token Standard](https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-20) - Ethereum Improvement Proposals (확인일: 2026-08-21)
- [VestingWallet](https://docs.openzeppelin.com/contracts/5.x/api/finance#VestingWallet) - OpenZeppelin (확인일: 2026-08-21)
- [Use Caution When Buying Digital Coins or Tokens](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/caution_of_digital_currencies.html) - CFTC (확인일: 2026-08-21)

Source: https://wiki.fcontext.com/ko/crypto/token-unlock/index.mdx