# 옵션 복합 주문장: 멀티레그 주문의 체결 방식
옵션 복합 주문장이 전략을 하나의 순가격으로 처리하고 복합·단일 레그 주문과 상호작용하며 레그 비율을 유지해 체결 위험을 줄이는 방식을 설명합니다.
표준 URL: https://wiki.fcontext.com/ko/options/complex-order-book-options/
사실 확인일: 2026-07-22
> 교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다
## 직접 답변
옵션 **복합 주문장**은 서로 연결된 두 개 이상의 레그를 하나의 전략으로 받아 하나의 순차변 또는 순대변 지정가로 처리합니다. 거래소는 반대 방향의 복합 주문과 매칭하거나 경매에 노출하고, 규칙이 허용하면 지정 비율을 유지한 채 구성 레그의 단일 주문장과 체결할 수 있습니다.
패키지로 제출하면 최악의 허용 순가격을 통제하고 각 레그를 수동으로 순차 체결할 때 생기는 일시적 익스포저를 피할 수 있습니다. 그러나 체결, 표시된 각 레그 중간가격에서의 동시 체결 또는 거래소 간 동일한 처리를 보장하지는 않습니다.
## 패키지 매칭 방식
매수자 관점에서 레그 가격에 부호를 적용하면 일반적인 순차변은 다음과 같습니다.
`순차변 = 매수 레그에 지급한 프리미엄 − 매도 레그에서 받은 프리미엄`
주문에는 각 옵션 시리즈, 매수·매도 방향, 비율, 수량 및 순지정가가 포함됩니다. 10전략 단위의 `1:1` 스프레드는 각 레그 10계약이 필요합니다. 부분 체결이 허용되면 엔진은 `1:1`을 유지하면서 적은 전략 단위를 체결할 수 있지만, 요청한 패키지를 한 레그 10계약과 다른 레그 3계약으로 만들지는 않습니다.
체결 가능한 패키지 가격은 대기 중인 복합 주문, 경매 응답 또는 개별 시리즈 주문장의 호환되는 가격과 수량에서 형성될 수 있습니다. 가격 우선, 고객 우선, 경매, 단일 주문장 연계 자격, 최소 호가 단위 및 가격 보호는 거래소별 규칙이며 시장 전체에 동일하지 않습니다.
경제적 통제 조건은 순가격입니다. 체결 확인서의 각 레그 가격은 총액을 배분한 값이며 주문 전 중간가격과 다를 수 있습니다. 관련 시장과 거래소 제약을 충족해야 하지만 패키지 체결은 부호가 적용된 순차변 또는 순대변으로 판단합니다.
## 순차변 1.25의 강세 콜 스프레드
행사가 50 콜을 매수하고 행사가 55 콜을 매도하는 패키지를 주당 최대 `1.25` 순차변으로 제출한다고 가정합니다. 가능한 가격 배분은 다음과 같습니다.
- 50 콜을 `3.10`에 매수합니다.
- 55 콜을 `1.85`에 매도합니다.
- 순차변: `3.10 − 1.85 = 1.25`.
표준 100주 승수를 적용하면 스프레드 1개의 수수료 전 비용은 `1.25×100=$125`, 10개는 `$1,250`입니다. 차변 매수자에게 `1.20` 체결은 더 유리하지만 `1.30`은 최대 `1.25` 지정가를 위반합니다.
4전략 단위만 체결 가능하다면 각 레그 4계약이 부분 체결되고 나머지 6개 스프레드는 미체결로 남을 수 있습니다. 이는 주문 유효기간과 전량 체결 조건에 따라 달라집니다. 각 레그의 가격 배분보다 비율과 체결 순가격 유지가 중요합니다.
## 체결 및 포지션 위험
- 순지정가를 사용합니다. 시장성이 있는 패키지도 얕은 복합 주문장, 구성 레그 호가 변동, 가격 보호 또는 취소를 겪을 수 있습니다.
- 주문 화면의 숫자가 차변인지 대변인지, 전략 방향을 뒤집을 때 양·음 부호도 반전되는지 확인합니다.
- 부분 체결과 정정 후에는 매번 비율을 확인합니다. 미체결 잔량 취소는 이미 체결된 부분을 청산하지 않습니다.
- 수량, 우선순위 및 비율을 무시한 채 표시된 레그 호가를 더해 체결 가능 수량을 추정하지 마십시오.
- 패키지 시장과 현실적인 레그별 체결을 수수료와 체결 사이 위험까지 포함해 비교합니다.
- 장 마감 전 시리즈, 방향, 수량, 가격, 승수 및 신규·청산 효과별로 모든 체결을 검토합니다.
- 제대로 체결된 패키지에도 시장, 변동성, 조기 행사, 배정, 증거금 및 만기 위험이 있습니다.
- 규칙과 브로커 라우팅은 다릅니다. 목적 거래소의 현행 규칙과 브로커 주문 안내를 확인하십시오.
## 흔한 오해
- “복합 주문은 항상 모든 레그가 한 번에 전량 체결된다.” 체결된 전략 단위의 비율은 유지되지만 요청 수량은 일부만 체결될 수 있습니다.
- “각 레그 중간가격의 합이 거래 가능한 패키지 가격이다.” 중간가격은 수량이나 우선순위를 보장하지 않습니다.
- “각 레그는 표시 호가에 체결되어야 한다.” 거래소는 규칙에 따라 적격 순체결과 일치하는 레그 가격을 배분할 수 있습니다.
- “순대변은 순차변보다 자동으로 안전하다.” 진입 현금 방향은 최대 손실이나 배정 익스포저를 정의하지 않습니다.
- “복합 주문장은 레그 위험을 없앤다.” 의도적인 레그별 체결 위험은 줄이지만 거부, 부분 수량, 유동성 및 체결 후 포지션 위험은 남습니다.
- “모든 미국 옵션 거래소가 같은 매칭 방식을 쓴다.” 정의는 비슷하지만 우선순위, 경매, 적격 비율 및 보호 장치는 다릅니다.
## 관련 주제
- [옵션 주문 유형](/ko/options/order-types/)
- [매수·매도 호가 스프레드](/ko/options/bid-ask-spread/)
- [수직 스프레드](/ko/options/vertical-spread/)
- [배정 위험](/ko/options/assignment-risk/)
## 권위 있는 자료
- [미국 옵션 복합 주문](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe
- [미국 옵션 복합 주문장 절차](https://www.cboe.com/document/tech-spec/document/technical-specifications/cboe-titanium-u.s.-options-complex-book-process) - Cboe
- [ISE Options 3: 거래 규칙](https://listingcenter.nasdaq.com/rulebook/ise/rules/ISE%20Options%203) - Nasdaq
- [표준화 옵션의 특성과 위험](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - Options Clearing Corporation