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title: "실적 아이언 콘도르 점검표: 범위를 매도하기 전에 갭을 평가하기"
description: "시점이 일치하는 체결 가능 호가, 방향별 윙 손실, 이벤트 기준, 전체 변동성 표면 스트레스, 명시적인 배정·결제 원장으로 실적 아이언 콘도르를 구성합니다."
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# 실적 아이언 콘도르 점검표: 범위를 매도하기 전에 갭을 평가하기
> 교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다. 투자에는 손실이 발생할 수 있습니다.
## 핵심 답변
**실적 아이언 콘도르**는 보통 외가격 풋과 콜을 매도하고 같은 만기의 더 먼 외가격 풋과 콜 윙을 매수합니다. 일반적인 1단위 구조는 `K_PL
## 이벤트, 체결 및 생애주기 절차
1. 실적일, 발표 시각과 시간대, 장전 또는 장후 여부, 만기, 마지막 거래·행사 마감, 배당락일 및 경쟁 기업·거시 이벤트를 확정합니다. 과거 변동은 미래 정보를 쓰지 않고 종가-시가, 종가-종가 등 특정 시점 구간으로 정의합니다.
2. 네 시리즈의 유형, 행사가격, 만기, 부호 있는 수량, 승수 `M`, 현재 인도물, 미국형·유럽형, 실물·현금결제 및 공식 결제값을 기록합니다. 일반 배열에서 풋 윙 폭 `w_P=K_PS−K_PL`와 콜 윙 폭 `w_C=K_CL−K_CS`를 정의합니다.
3. 시점이 일치하는 현물과 ATM 콜·풋 호가를 고정합니다. 중간호가 대용치는 `m_mid=C_mid(K_ATM,T)+P_mid(K_ATM,T)`, 정규화 대용치는 `m_mid/S_0`입니다. 잔존기간, 왜도, 보유비용 및 호가 잡음을 포함하며 확률, 신뢰구간, 보장 범위 또는 방향 예측이 아닙니다. 체결 가능한 스트래들 매수는 매도호가, 매도는 매수호가를 사용합니다.
4. 복합주문 체결가나 보수적인 레그 호가로 `c_leg=P_bid(K_PS)−P_ask(K_PL)+C_bid(K_CS)−C_ask(K_CL)`를 계산합니다. 실제 부호 있는 진입 신용금 `c_entry`가 기준입니다. 전략 비율, 표시 수량, 지정가, 부분체결·취소 규칙, 가격개선, 시장충격 및 진입 수수료 `F_open`을 기록합니다.
5. `c_entry>0`인 1단위의 만기 손익은 `P/L_T=M×[c_entry−max(K_PS−S_T,0)+max(K_PL−S_T,0)−max(S_T−K_CS,0)+max(S_T−K_CL,0)]−F_open`입니다. 수수료 전 최대이익은 `c_entry×M`, 하방·상방 꼬리손실은 `(w_P−c_entry)×M`와 `(w_C−c_entry)×M`입니다. 손익분기점 `K_PS−c_entry`와 `K_CS+c_entry`는 각 근이 해당 윙 안에 있을 때만 유효합니다.
6. 현물 갭, 근월·윙 왜도, 변동성 유지, 시간, 금리, 배당, 주식차입, 거래정지, 넓거나 없는 호가에서 모든 레그를 재평가합니다. 체결 가능한 청산 차변은 `d_close=P_ask(K_PS)−P_bid(K_PL)+C_ask(K_CS)−C_bid(K_CL)`, 생애주기 결과는 `(c_entry−d_close)×M×Q−F_open−F_close`입니다. 야간 갭 뒤 손절 조건은 체결을 보장하지 않습니다.
7. 청산, 보유, 롤, 거절, 부분체결, 조기·부분 배정, 보유자 행사, 주식 매수·인도, 핀, 시간외, 예외 행사, 반대 지시, 실물·현금결제, 조정 계약, 증거금, 세금 및 잔존 포지션 경로를 미리 정하고 최종 원장을 대조합니다.
## 네 가지 계산 예시
- **스트래들은 호가 의존 대용치입니다.** `S_0=$100`, ATM 콜 `$3.80/$4.20`, ATM 풋 `$4.30/$4.70`이면 중간호가는 `m_mid=$4.00+$4.50=$8.50`, 현물의 `8.5%`입니다. 매도호가로 둘을 사면 `$8.90`, 매수호가로 팔면 `$8.10`입니다. 어느 값도 보장 범위나 고정 확률 구간이 아닙니다.
- **같은 폭의 윙.** `K_PL=$85` 풋 롱, `K_PS=$90` 풋 숏, `K_CS=$110` 콜 숏, `K_CL=$115` 콜 롱입니다. `c_entry=$1.20−$0.45+$1.10−$0.35=$1.50`, `M=100`입니다. 최대이익 `$150`, 각 꼬리손실 `($5−$1.50)×100=$350`, 손익분기점 `$88.50`와 `$111.50`입니다. `S_T=$118`에서 `−$350`이고, 비율 `$350÷$150=2.333333`이므로 만회에는 완전한 이익 3회가 필요합니다.
- **폭이 다른 윙.** `K_PL=$80`, `K_PS=$85`, `K_CS=$110`, `K_CL=$118`, `c_entry=$2.10`, `M=100`입니다. 폭은 `$5`와 `$8`, 최대이익 `$210`, 하방손실 `($5−$2.10)×100=$290`, 상방손실 `($8−$2.10)×100=$590`입니다. 손익분기점은 `$82.90`, `$112.10`이며 `S_T=$120`에서 `($2.10−$8)×100=−$590`입니다.
- **재평가와 배정 원장은 별개입니다.** 숏 `K_PS=$90` 풋 매도호가 `$0.20`, 롱 `K_PL=$85` 풋 매수호가 `$0.05`, 숏 `K_CS=$110` 콜 매도호가 `$2.80`, 롱 `K_CL=$115` 콜 매수호가 `$1.10`이면 `d_close=$0.20−$0.05+$2.80−$1.10=$1.85`입니다. `c_entry=$1.50` 대비 총손익은 `−$35`, 8개 레그 수수료가 각각 `$0.65`이면 `−$40.20`입니다. 실물결제 숏 `K_CS=$110` 콜 3계약 중 2계약 배정 시 `$22,000`을 받고 `200 shares`를 인도합니다. `$111.20`에 사면 `$22,240`, 차이는 `−$240`이며 나머지 레그는 존속합니다. 현금결제 시리즈는 주식 배정이 없습니다.
## 거래 전후 위험 점검 목록
- 실적 날짜·시각·시간대·장전 장후 구분이 틀리거나 바뀔 수 있습니다.
- 발표 지연, 설명회, 거시지표, 동종사 실적, 배당락이 겹칠 수 있습니다.
- 과거 구간이 거래와 다르거나 선행·생존편향을 포함할 수 있습니다.
- ATM 대용치는 이벤트 뒤 시간도 포함하며 확률이 아닙니다.
- ATM 행사가격, 선도, 시각, 호가, 기초자산이 불일치할 수 있습니다.
- 기간구조와 왜도가 비평행적으로 변할 수 있습니다.
- 폭, 비율, 부호, 수량, 승수, 인도물을 잘못 기록할 수 있습니다.
- 손익식을 유효한 구간 밖에 적용할 수 있습니다.
- 중간호가가 진입 신용금을 과대, 청산 차변을 과소평가할 수 있습니다.
- 네 레그의 유동성이 복합주문의 유동성을 보장하지 않습니다.
- 부분체결, 거절, 개별 레그 체결, 라우팅이 무방비 익스포저를 만들 수 있습니다.
- 수수료, 호가차, 충격, 자금, 차입, 세금, 강제청산이 신용금을 잠식합니다.
- 상관된 실적 포지션이 함께 갭을 만들 수 있습니다.
- 거래 전에 갭이 롱 윙을 넘을 수 있습니다.
- 거래정지, 재개 경매, 호가 부재, 가격 제한이 청산을 막을 수 있습니다.
- IV가 하락하지 않거나 현물·왜도 손실이 Vega 이익을 넘을 수 있습니다.
- 만기 전 Gamma와 표면 재평가는 만기 도표와 다릅니다.
- 미국형 숏은 조기·부분 배정될 수 있고 롱 윙은 자동 대응하지 않습니다.
- 핀, 시간외, 반대 지시, 예외 행사가 예상 밖 주식을 만듭니다.
- 결제 방식, 공식값, 주식, 현금, 브로커 기록을 대조해야 합니다.
## 흔한 오해
- “ATM 스트래들은 보장 범위나 확률이다.” 호가·만기 의존 대용치입니다.
- “높은 IV는 매도가 유리함을 입증한다.” 실제 점프·꼬리위험을 반영할 수 있습니다.
- “만기손실이 한정되면 경로손실도 작고 청산이 쉽다.” 갭·호가차·배정·포지션이 비용을 키웁니다.
- “IV 급락은 이익을 보장한다.” 현물, Gamma, 왜도, 체결이 이를 압도할 수 있습니다.
- “유동적인 레그와 롱 윙은 체결·보호를 보장한다.” 체결과 지시는 독립적입니다.
## 관련 주제
- [실적 스트래들 예상 변동폭](/ko/options/earnings-straddle-expected-move/)
- [아이언 콘도르](/ko/options/iron-condor/)
- [배정 위험](/ko/options/assignment-risk/)
## 일차 및 권위 있는 출처
- [숏 콘도르(아이언 콘도르)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-condor)
- [옵션 데이터가 보여주는 대형 기술주 실적 정보](https://www.cboe.com/insights/posts/what-options-data-may-indicate-about-mag-7-earnings)
- [옵션 가격결정](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-pricing)
- [표준화 옵션의 특성과 위험](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [복합주문 처리](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/)
- [옵션 호가](https://datashop.cboe.com/option-quote-intervals)
- [옵션 거래: 배정 이해하기](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment)
- [주식 옵션과 지수 옵션](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options)
Source: https://wiki.fcontext.com/ko/options/earnings-iron-condor-checklist/index.mdx