# 옵션 만기일 포지션 점검: 주식, 현금과 배정
만기 옵션의 각 레그를 점검하고 총 주식·현금을 계산하며 결제와 증권사 마감시간을 확인해 핀, 행사, 배정과 강제청산 위험을 관리합니다.
표준 URL: https://wiki.fcontext.com/ko/options/expiration-day-position-checklist/
사실 확인일: 2026-07-22
> 교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다
## 직접 답변
만기일에는 **각 옵션 레그를 별도 계약으로** 점검하고 전략 순손익도에 의존하기 전에 총 주식·현금 결과를 계산해야 합니다. 롱 옵션은 행사되고 숏 옵션은 배정되며 스프레드 한 레그가 다른 레그와 다르게 처리될 수 있고, 증권사는 계좌가 감당하지 못하는 포지션을 청산할 수 있습니다.
원하지 않는 실물인도 포지션이 생길 수 있다면 종가를 기다리는 것만으로는 계획이 아닙니다. 계약 사양과 증권사 마감시간을 확인하고 청산하거나 지시할 레그를 결정해 체결을 검증한 뒤, 만기 처리 후 행사·배정·주식·현금 기록을 대조합니다.
## 권리와 의무를 레그별로 정리하기
표준 실물결제 주식 옵션은 보통 계약당 `100`주이지만 조정계약은 다른 인도물을 가질 수 있습니다. 행사 또는 배정 시:
- 롱 Call: `행사가 × 승수 × 계약수`를 내고 인도물을 받습니다.
- 롱 Put: 기초자산을 넘기고 `행사가 × 승수 × 계약수`를 받습니다.
- 숏 Call: 배정되면 기초자산을 넘기고 행사대금을 받습니다.
- 숏 Put: 배정되면 행사대금을 내고 기초자산을 받습니다.
현금결제 옵션은 주식 대신 계약상 현금차액을 만듭니다. 행사방식, 최종 거래시각, AM/PM 결제, 결제값, 승수와 만기 처리는 상품 사양이 결정합니다. 비슷한 ETF와 지수 옵션도 결과가 크게 다를 수 있습니다.
보유자는 적용 절차 안에서 행사 지시를 통제하지만 매도자는 배정을 통제하지 못합니다. OCC는 청산회사에 행사통지를 배분하고 증권사는 승인된 방식으로 고객 숏 포지션에 배정합니다. 보호 롱 레그는 숏 레그 배정만으로 자동 행사되지 않으며, FINRA는 투자자가 직접 행사하거나 다른 보호조치를 해야 한다고 설명합니다.
## 총 의무는 최종 순포지션보다 클 수 있다
계좌가 XYZ `$50` Call `2`계약을 보유하고 XYZ `$55` Call `1`계약을 매도했으며 주식은 없고 XYZ 종가가 `$56`이라고 가정합니다. 세 계약이 내가치대로 처리되면:
- `$50` 롱 Call 두 계약은 `+200`주를 만들고 `$10,000`이 필요합니다.
- `$55` 숏 Call 한 계약 배정은 `−100`주를 만들고 `$5,500`을 받습니다.
- 최종 결과는 `+100`주, 순현금 유출 `$4,500`입니다.
계좌는 여전히 총 `$10,000` 행사와 시점 차이를 감당해야 할 수 있습니다. 롱 Call은 행사되지 않고 숏 Call만 배정되면 `100`주 매도 포지션이 됩니다. ‘위험 제한’ 지급도는 운영상 자동 상계를 보장하지 않습니다.
XYZ가 `$50.02`에 마감해 `$50` Call 행사가 부근에 있고 시간외에 `$49.50`으로 하락했다고 가정합니다. 공식 종가는 기본 행사를 일으킬 수 있지만 받은 주식은 이미 행사가 아래입니다. 반대로 종가 때 외가격이던 계약도 뉴스 뒤 행사할 경제성이 생길 수 있으나 유효 지시와 마감시간을 따라야 합니다. 숏 매도자가 처리 완료까지 배정 여부를 모르는 불확실성이 핀 위험입니다.
## 최종 거래시간 전 점검
- 모든 포지션을 기초자산과 만기별로 묶고 미체결 주문과 기존 주식을 포함합니다.
- 각 레그의 Call/Put, 롱/숏, 수량, 행사가, 승수, 인도물, 행사방식과 결제방법을 기록합니다.
- 실제 만기, 최종 거래시각, AM/PM, 공식 결제값과 조정 메모를 확인합니다.
- 각 레그의 총 주식·현금을 계산하고 최종 순결과를 별도로 계산합니다.
- 각 행사가 바로 아래·위와 큰 시간외 갭을 스트레스합니다.
- 구매력, 증거금, 주식대차, 집중도와 주식 매도 권한을 확인합니다.
- 증권사의 더 이른 행사, 불행사, 강제청산과 주문 마감시간을 확인합니다.
- 각 레그를 청산, 롤, 행사, 불행사 또는 만기 수용 중 하나로 결정하고 체결을 확인합니다.
- 미체결 복합주문으로 위험이 해결됐다고 가정하지 말고 남은 레그를 마감 전 확인합니다.
- 지시 확인을 보관하고 처리 후 주식, 현금, 행사와 배정 기록을 대조합니다.
배당, 기업행동, 거래정지, 대차곤란, 세금과 다음 거래일 휴일도 확인합니다. 단일 레그 결과라도 계좌 능력을 넘으면 증권사 위험시간 전에 축소하는 편이 강제청산 의존보다 통제 가능합니다.
## 흔한 오해
- “위험 제한이면 자동 순액결제된다.” 각 레그는 별도 행사·배정 의무입니다.
- “오후 4시에 외가격이면 위험이 없다.” 시간외 정보가 보유자 지시와 매도자의 주식노출을 바꿉니다.
- “증권사가 최선의 결과를 선택한다.” 회사와 계좌 위험이 우선일 수 있고 청산가는 보장되지 않습니다.
- “표준 옵션은 항상 100주다.” 기업행동 조정이 인도물을 바꿀 수 있습니다.
- “현금결제와 실물결제는 같다.” 전자는 현금, 후자는 레버리지 기초자산 포지션을 만듭니다.
- “청산 주문을 내면 위험이 사라진다.” 확인된 체결만 유효하며 거절·취소·부분체결은 노출을 남깁니다.
## 관련 주제
- [예외 행사](/ko/options/exercise-by-exception/)
- [불행사 지시](/ko/options/do-not-exercise/)
- [배정 위험](/ko/options/assignment-risk/)
- [만기일](/ko/options/expiration-date/)
## 1차 자료
- [OCC: 표준화 옵션의 특성과 위험](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [FINRA: 옵션](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options)
- [FINRA: 옵션 기초와 그릭스](https://www.finra.org/investors/insights/options-z-basics-greeks)
- [FINRA: 옵션 배정 이해하기](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment)
- [FINRA: 0DTE 살펴보기](https://www.finra.org/investors/insights/zeroing-in-options-trading-strategy)