# 옵션 포지션 규모: 손실 예산을 계약 수로 바꾸기
계좌 순자산, 거래·집중 예산, 단위당 스트레스 손실, 유동성, 배정 자금과 구매력 여유로 옵션 수량을 정합니다.
표준 URL: https://wiki.fcontext.com/ko/options/position-sizing-options/
사실 확인일: 2026-07-22
> 교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다
## 직접 답변
옵션 포지션 규모는 구매력이 허용하는 계약 수가 아니라 계좌가 감당할 수 있는 손실에서 정합니다. 거래 손실 예산을 정하고 완전한 전략 한 단위의 보수적 손실을 추정해 나눈 뒤 항상 내림합니다.
`거래 위험 예산 = 적격 계좌 순자산 × 허용 손실 비율`
`최대 단위 수 = floor(거래 위험 예산 ÷ 단위당 스트레스 손실)`
최종 수량은 스트레스 손실, 계약상 최대손실, 기초자산과 공통요인 집중, Delta 또는 명목 노출, 체결 가능한 유동성, 배정 자금과 브로커 구매력 요건이 만드는 한도 중 최솟값입니다. 한 단위라도 어떤 고정 한도를 넘으면 올바른 수량은0입니다.
## 계좌에서 위로 규모를 쌓는 방법
거래를 실제로 지탱할 수 있는 순자산을 사용하고 인출, 세금, 생활비나 가까운 의무에 남겨 둔 자금은 제외합니다. 위험 비율은 내부 정책이지 보편적 권고가 아니며, 감내 가능한 낙폭과 함께 손실이 날 수 있는 상관 포지션 수를 반영해야 합니다.
개별 레그가 아니라 **완전한 전략 한 단위**의 손실을 추정합니다. 제한 위험 포지션은 계약상 최대손실에서 시작해 현실적 수수료와 청산 슬리피지를 더합니다. 롱 옵션이 무가치 만료되면 프리미엄이 만기 손실 상한이지만 계획된 손절은 더 작은 손실을 보장하지 않습니다. 무담보 숏 옵션은 초기 마진을 최대손실로 쓰지 말고 가격 갭, 변동성과 스큐, 시간, 넓은 스프레드와 배정을 포함해 재평가합니다.
세 가지 중첩 예산을 적용합니다.
1. **거래 예산:** 해당 포지션의 최대 허용 손실.
2. **기초자산 예산:** 같은 기초자산의 모든 전략과 만기에 대한 합산 손실.
3. **요인 예산:** 동일 지수, 업종, 변동성 이벤트, 금리 이동 등 공통 동인에 대한 합산 손실.
업종 충격에서 서로 다른 기술주 다섯 개는 독립 위험 다섯 개가 아닙니다. 기존과 예정 포지션을 같은 시나리오로 재평가하고 각 예산의 미사용분만 배분합니다.
마진은 실행 가능성 제약이지 손실 추정치가 아닙니다. 브로커 추가 요건 변화, 청산 주문, 행사, 배정, 실물 인도와 상계 인정을 잃는 헤지에 대비해 구매력을 남깁니다. 현재 Delta도 가격, 시간과 변동성에 따라 변하므로 완전한 규모 지표가 아닙니다.
## `$500` 예산은 스프레드 한 단위만 허용
적격 계좌 순자산이 `$50,000`이고 내부 정책이 거래당 스트레스 손실을 `1%`로 제한한다고 합니다.
`거래 위험 예산 = $50,000 × 1% = $500`
제한 위험 차변 스프레드의 주당 비용이 `$3.00`, 표준 승수가100이면 한 단위 손실은 `$300`입니다.
`단위당 스트레스 손실 = $3.00 × 100 = $300`
`최대 단위 수 = floor($500 ÷ $300) = 1단위`
두 단위는 `$600`으로 예산을 넘습니다. `$500 ÷ $300 = 1.67`을 두 단위로 반올림하면 한도를 위반합니다.
같은 기초자산의 기존 옵션이 공통 스트레스에서 `$850` 손실을 내고 기초자산 예산이 `$1,000`이면 `$150`만 남으므로 새 규모는0입니다. 상관 업종 예산도 `$200`만 남았다면 독립적으로 같은 결론입니다.
무담보 숏 풋의 선택 시나리오 손실이 계약당 `$1,400`이고 브로커 초기 구매력 사용은 `$650`뿐이어도 `floor($500 ÷ $1,400) = 0`입니다. 낮은 마진은 한 계약을 허용하지 않으며 더 큰 갭은 선택 시나리오보다 큰 손실을 낼 수 있습니다.
## 주문 전 규모 점검표
- 모든 레그, 수량, 행사가, 만기, 승수, 인도 대상, 프리미엄과 기존 주식을 나열합니다.
- 유한한 계약 최대손실을 계산하고 이론 Mid가 아닌 체결 가능 가격으로 스트레스 손실을 구합니다.
- 가격, 변동성과 스큐, 시간, 상관, 대주, 배당, 유동성과 마진을 함께 충격합니다.
- 일부 체결, 모든 레그를 닫지 못하는 상태, 조기 배정, 만기와 인도 현금을 포함합니다.
- 모든 기존 포지션 후의 거래, 기초자산과 요인 예산을 계산합니다.
- 스트레스 Delta와 주식 등가 노출을 확인하지만 단독 한도로 쓰지 않습니다.
- 스트레스 시 정상 스프레드를 가정하지 않고 청산할 수 있는 시장 깊이로 수량을 제한합니다.
- 주문 미리보기 이상으로 현금과 구매력을 남깁니다. 브로커는 추가 요건을 높일 수 있습니다.
- 위험으로 계산한 수량은 모두 내림하고 모든 제약 중 최솟값을 사용합니다.
- 실제 체결가로 재계산합니다. 불리한 차변 또는 대변은 단위당 손실을 바꿉니다.
- 롤, 일부 청산, 배정, 기업행동, 큰 변동이나 새 상관 거래 후 재계산합니다.
- 시나리오, 데이터 시각, 예산, 검토 시점과 규모를 무효화하는 조건을 기록합니다.
스트레스 손실은 조건부 추정이지 보장된 최악값이 아닙니다. 갭은 충격을 넘고 모델은 상호작용을 놓칠 수 있으며 강제청산 가격도 나쁠 수 있습니다. 규모 관리의 목적은 그럴듯한 심각한 손실을 생존 가능하게 만드는 것이지 안전을 증명하는 것이 아닙니다.
## 흔한 오해
**“한 계약은 항상 작은 포지션이다.”** 표준 계약은100주를 통제하며 무담보 또는 고가 옵션 한 계약도 예산을 넘을 수 있습니다.
**“제한 위험이면 수량은 중요하지 않다.”** 계약 수는 제한 손실, 수수료와 인도 노출을 선형으로 늘립니다.
**“손절이 최대손실을 정한다.”** 갭, 거래중단, 넓은 스프레드와 배정 때문에 계획 가격에 체결되지 않을 수 있습니다.
**“다른 종목이면 분산된다.”** 공통 지수, 업종, 이벤트나 변동성 노출로 손실이 함께 발생할 수 있습니다.
**“구매력이 적정 규모를 알려 준다.”** 현재 담보 규정상 허용량일 뿐 계좌가 경제적으로 감당할 수 있는 양이 아닙니다.
## 관련 주제
- [스트레스 손실로 규모 정하기](../option-position-size-by-stress-loss/)
- [옵션 스트레스 테스트](../option-stress-testing/)
- [옵션 마진](../option-margin/)
- [배정 위험](../assignment-risk/)
## 권위 있는 출처
- [OCC, 표준화 옵션의 특성과 위험](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [FINRA, 옵션](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options)
- [FINRA Rule 4210, 마진 요건](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210)
- [Cboe Options Institute, 옵션 기초](https://www.cboe.com/optionsinstitute/options_basics/)