# Vega: 변동성 포인트 민감도와 표면 위험
단일·포트폴리오 Vega를 계산하고 변동성 포인트와 상대변화를 구분하며 이벤트·변동성표면 위험을 설명합니다.
표준 URL: https://wiki.fcontext.com/ko/options/vega/
사실 확인일: 2026-07-22
> 교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다
## 직접 답변
Vega는 다른 입력이 거의 일정할 때 IV가 한 **변동성 포인트** 변하면 옵션 이론가치가 얼마나 변하는지 추정합니다. `47%`에서 `48%`는 1포인트(100bp) 상승이지 상대 1% 증가가 아닙니다.
보통 주당 달러로 표시합니다. 일반 콜·풋 롱은 양의 Vega, 숏은 반대부호입니다. IV 가격민감도이지 주가방향이나 실현변동성이 아닙니다.
## 계약과 포트폴리오노출
작은 IV변화에서는:
`가치변화 ≈ Vega × IV 포인트변화`
포지션에서는:
`포지션 Vega ≈ 표시Vega × 승수 × 부호 있는 계약수`
이 공식을 쓰기 전에 표시 규약을 확인합니다. 미적분의 `Vega=∂V/∂σ`는 소수 변동성 `1.00` 변화당 값일 수 있습니다. 1변동성 포인트는 `Δσ=0.01`이므로 소수 한 단위당 `$12`와 포인트당 `$0.12`는 같은 민감도입니다. 승수나 포지션 수량을 이미 포함한 화면도 있으므로 IV를 1포인트 올려 재평가하는 것이 가장 빠른 단위 검증입니다.
모든 레그를 순합산합니다. 보통 롱은 양수, 숏은 음수입니다. 순값이 작아도 양쪽 총노출이 클 수 있어 레그별 움직임에는 총액과 순액을 함께 봅니다.
Vega는 행사가, 만기, 주가, IV, 시간에 따라 변합니다. 일반모형에서는 등가격 부근과 장기계약에서 큰 경향이 있지만 표면 전체의 고정순위는 아닙니다.
행사가·만기마다 IV가 있습니다. 실적은 근월을 원월보다 크게 높이고 하방스큐는 ATM이 같아도 움직일 수 있습니다. “기초자산IV 변화”는 가정이므로 다중레그는 관련 표면점을 따로 충격합니다.
IV가 변하면 Vega 자체도 변하며 IV에 대한 가치곡률은 Vomma/Volga라고도 합니다. 큰 변동은 완전 재평가합니다.
## 이벤트와 다중레그 사례
콜 롱 가격 `$5.60`, Vega가 주당·포인트당 `$0.118`, 승수100이라고 가정합니다. 이벤트 후 IV가 `47%`에서 `39%`로 `-8`포인트 변하면:
`$0.118 × -8 = -$0.944`/주
`-$0.944 × 100 = -$94.40`/계약
Delta와Gamma가 합계 `+$1.25`/주, 시간이 `-$0.18`이면 이 1차항만 합쳐:
`+$1.25 - $0.944 - $0.18 = +$0.126`/주, 계약당 `+$12.60`
방향은 유리해도 IV하락이 대부분을 흡수합니다. 실제로 Vega, Delta, Gamma, 스큐, Bid/Ask가 변합니다.
캘린더스프레드 원월 롱Vega `+$0.145`, 근월 숏 `-$0.082`이면 순Vega `+$0.063`/주입니다. 3개가 가상 평행 `+4`포인트 움직이면:
`+$0.063 × 100 × 3 × 4 = +$75.60`
수익예측이 아닙니다. 근월 7포인트, 원월 2포인트면 각 레그를 따로 계산하고 주가, 시간, 체결을 더합니다.
## 위험과 관리
- **국소근사:** IV, 주가, 시간의 큰 변화 뒤 시작Vega는 낡습니다.
- **표면위험:** 행사가·만기가 불균일하게 움직여 평행가정이 베이시스를 숨깁니다.
- **이벤트:** 불확실성 해소로 하락하거나 새 위험으로 유지·상승합니다.
- **방향연동:** Delta·Gamma가 Vega를 압도해 유리한 방향도 이익을 보장하지 않습니다.
- **Theta 상충:** 양의Vega는 시간감소를 지불하고 음의Vega는 비선형손실을 남깁니다.
- **호가·모형:** 오래된 계약, 넓은 스프레드, 배당, 모형이 표시를 왜곡합니다.
- **숏위험:** 음의Vega는 큰 손실, 증거금, 행사, 배정을 동반할 수 있습니다.
계약, IV가격면, 시각, 포인트관례, 승수, 부호수량을 기록하고 비평행IV를 레그별 스트레스합니다.
## 흔한 오해
- **“Vega `0.118`은 가격 11.8% 변화다.”** IV 1포인트당 이론가치 약 `$0.118`/주입니다.
- **“47%에서 48%는 상대 1% 증가다.”** 1포인트이며 상대 약`2.13%`입니다.
- **“Vega가 주가방향을 예측한다.”** IV민감도이지 상승·하락이 아닙니다.
- **“한 주식 모든 옵션의 IV·Vega가 같다.”** 행사가와 만기별로 다릅니다.
- **“IV상승이면 롱은 항상 번다.”** 다른 입력과 체결이 상쇄할 수 있습니다.
- **“순Vega가 0이면 무위험이다.”** 레그별 표면이동으로 총액·베이시스가 남습니다.
## 관련 주제
- [내재변동성](/ko/options/implied-volatility/)
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- [Vega 명목금액](/ko/options/vega-notional/)
- [옵션 스트레스 테스트](/ko/options/option-stress-testing/)
## 권위 있는 출처
- [Vega](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/vega) — Options Industry Council
- [Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks) — Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) — Options Clearing Corporation