--- title: "Form 4: 내부자 거래 신고서 읽는 법" description: "SEC Form 4 제출 의무자와 거래코드 및 소유권 표의 조정 방법을 알아보고 매수, 부여, 행사, 원천징수 및 매도를 서로 다른 맥락에서 해석합니다." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Form 4: 내부자 거래 신고서 읽는 법 > 교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다. 투자로 손실이 발생할 수 있습니다. ## 직접 답변 **Form 4**는 Section 16 보고자의 발행인 증권 실질소유권에서 발생한 대부분의 변화를 보고하는 SEC 신고서입니다. 거래소법에 따라 주식 종류를 등록한 미국 보고 발행인의 경우 보고자는 일반적으로 이사, 지정 임원 및 등록된 주식종류를 `10%` 초과해 실질소유한 자를 포함합니다. 대부분의 보고대상 변화는 거래 실행 후 `second business day`가 끝나기 전에 EDGAR로 전자 제출해야 합니다. `March 18, 2026`부터 거래소법 보고대상 외국민간발행인의 이사와 임원도 Section 16(a)에 따른 영문 전자보고 의무를 집니다. 2026년 외국민간발행인 개정규정은 FPI 지분을 `10%` 초과해 보유한 자를 이러한 Section 16(a) 보고요건에서 제외합니다. 국내기업에 관한 간략한 기준을 적용하기 전에 발행인 유형과 보고자의 법적 지위를 확인해야 합니다. Form 4는 공개시장 거래, 회사의 보상 부여, 옵션 행사, 세금 원천징수, 증여, 전환, 주식스왑 및 기타 변화를 보여줄 수 있습니다. 거래 및 보고소유권의 증거이지만 가치평가, 미래성과 또는 보고자 동기에 대한 독립적인 신호는 아닙니다. ## 작동 방식 EDGAR 원본 신고서를 다음 순서로 읽습니다. 1. **당사자와 범위를 식별하십시오.** 보고자의 이름과 CIK, 발행인과 티커, 발행인과의 관계, 개인 또는 공동 제출 여부 및 발행인이 국내인지 외국민간발행인인지 맞춥니다. Form 3은 최초 소유권을 확립하고 Form 4는 이후 대부분의 변화를 보고하며 Form 5는 일부 지연되었거나 이전에 보고하지 않은 사항을 다룹니다. 2. **시점을 확인하십시오.** 모든 거래일, 간주 실행일, 표시된 가장 이른 거래, 제출 타임스탬프 및 양식이 `4/A` 정정인지 기록합니다. 일반적인 Form 4 기한은 달력일 이틀이 아니라 영업일 이틀입니다. 특별 실행일 규정과 제한된 예외로 계산이 달라질 수 있지만 지연 제출이 나중의 정정으로 기한 내 제출로 바뀌지는 않습니다. 3. **표를 구분하십시오.** 표I에는 비파생증권이 나옵니다. 표II에는 풋, 콜, 옵션, 워런트, 전환증권과 같은 파생증권이 나오며 행사·전환가격, 행사 가능 여부, 만기, 기초증권 및 남은 파생상품 보유량을 보여줍니다. 파생상품 행사 또는 전환은 표II에서 파생상품 처분으로 보고하고 결과로 취득한 기초 보유분은 표I에 반영합니다. 4. **각 행을 해독하십시오.** 거래코드는 사건을 설명합니다. `P`는 공개시장 또는 사적 매수, `S`는 매도, `A`는 Rule 16b-3에 따른 부여 또는 보상, `D`는 Rule 16b-3에 따른 발행인에 대한 처분, `F`는 증권을 인도하거나 원천징수해 행사가격 또는 세금채무를 지급하는 것, `M`은 면제되는 행사 또는 전환, `G`는 진정한 증여, `J`는 주석으로 설명하는 기타 거래입니다. `K`는 해당 코드에 주식스왑을 보충하고 `V`는 자발적으로 조기 보고한 거래를 표시합니다. 5. **코드와 방향을 혼동하지 마십시오.** 별도의 취득/처분 열은 `A` 또는 `D`로 해당 행에서 그 증권이 늘었는지 줄었는지 표시합니다. 이 방향 표시는 거래코드 `A` 및 `D`와 다릅니다. 같은 행의 수량, 주당가격 및 거래 후 실질소유권을 함께 읽습니다. 6. **소유권을 조정하십시오.** 소유형태 열의 `D`는 직접, `I`는 간접을 뜻하며 둘 다 매매 방향이 아닙니다. 서로 다른 직접·간접 형태는 별도 행에 나타나고 주석은 신탁, 배우자, 파트너십, 법인 또는 다른 관계를 식별해야 합니다. 거래보고를 위한 실질소유권 분석은 일반적으로 증권계좌의 명의만이 아니라 직접 또는 간접 금전적 이해관계를 기준으로 합니다. 7. **확인란과 주석을 읽으십시오.** Rule 10b5-1 확인란은 그 규칙의 적극적 항변 조건을 충족하려는 계약, 지시 또는 서면계획에 따른 거래임을 나타내며 설명에 채택일이 있어야 합니다. 계획이 유효하거나 거래가 모든 측면에서 재량이 없었거나 정보가치가 없음을 입증하지 않습니다. 주석은 가중평균가격, 가득, 세금 원천징수, 증여, 신탁, 기업행동 및 정정도 설명합니다. 가격은 일반적으로 수수료와 실행비용을 제외한 주당 미국 달러로 표시합니다. 부여, 증여 또는 기타 비현금 사건에는 공란이나 0의 가격이 적절할 수 있습니다. 취득과 처분이 상쇄되어도 각 거래는 별도로 보고합니다. 거래 후 보유 열은 증권종류별로 조정되어야 하지만 미가득 보상, 파생상품, 헤지 및 간접지분을 별도로 분석해야 하므로 총경제적 익스포저와 같지 않을 수 있습니다. ## 예시 최고경영자가 처음에 보통주 `150,000`주를 직접 소유하고 신고서가 다음 행을 보고한다고 가정합니다. - 코드 `P`: `20,000`주를 주당 `$25.00`에 취득해 현금 `$500,000`을 지출하며 표I 보유량은 `170,000`주로 늘어납니다. - 코드 `A`: 제한조건부 주식단위 `12,000`개를 `$0`에 부여합니다. 보상은 표II에 보통주를 기초증권으로 표시하며 현재 발행된 `12,000`주를 표I에 자동으로 더하지 않습니다. - 코드 `M`과 `F`: 옵션 `10,000`개를 `$12.00`에 행사하며 당시 주가는 `$30.00`입니다. 이어서 `3,000`주를 `$30.00`에 원천징수해 세금 또는 행사채무 `$90,000`을 지급합니다. 행사비용은 `$120,000`, 예시상 세전 내재가치는 `$180,000`이지만 어느 금액도 자동으로 현금이익이 되지 않습니다. - 코드 `S`: `30,000`주를 주당 `$32.00`에 매도합니다. Rule 10b5-1 계획의 채택일은 `February 1, 2026`이고 수수료와 세금 전 총매각대금은 `$960,000`입니다. 비파생 주식 수 조정은 `150,000 + 20,000 + 10,000 - 3,000 - 30,000 = 147,000`입니다. 최고경영자는 마지막에 보통주 `147,000`주를 직접 소유해 시작 수량보다 `2.0000%` 적고, 별도로 보고된 제한조건부 주식단위와 남은 옵션도 있습니다. 표II의 모든 기초주식 수를 표I에 더하거나 현재 유통주식이라고 보아서는 안 됩니다. 매도가 `Monday, August 3, 2026`에 실행되면 일반적인 이틀의 영업일 기한은 `Wednesday, August 5, 2026`입니다. 계획 확인란과 채택일은 맥락을 제공하지만 매도가 채택 시점에 예정되었는지, 이후 수정되었는지, 다른 곳에서 상쇄되었는지 또는 동기가 세금, 분산투자, 유동성이나 회사에 대한 견해인지 알려주지 않습니다. ## 위험 - 보고자 이름과 CIK, 발행인과 티커, 접수번호 및 EDGAR 원본문서를 확인합니다. - 이사, 임원, 10% 초과 소유자 또는 다른 지위를 확인하고 현재 외국민간발행인 범위를 정확히 적용합니다. - Form 3의 최초 소유권, Form 4의 변화 및 Form 5의 지연·미보고 사항을 구분합니다. - 모든 거래일, 간주 실행일, 제출 타임스탬프 및 영업일 기한을 기록합니다. - `4/A` 정정과 원본 신고서를 확인하고 변경되지 않은 행을 중복하지 말고 실제 추가·정정된 행만 포함합니다. - 표I 비파생증권과 표II 파생증권을 구분하고 각 증권종류를 별도로 유지합니다. - 사건코드, `A` 또는 `D` 방향, 수량, 가격 및 거래 후 보유량을 함께 읽습니다. - 거래코드 `A` 및 `D`를 취득/처분 표시나 소유형태 글자 `D` 및 `I`와 혼동하지 않습니다. - 양식 지침과 관련 주석에 따라 `P`, `S`, `A`, `D`, `F`, `M`, `G`, `J`, `K`, `V`를 해석합니다. - 보고가격이 주당가격, 가중평균, 0, 공란 또는 비현금 대가인지 확인하고 가격범위 주석을 검토합니다. - 당일 상쇄사건을 포함해 각 종류의 모든 행을 시간순으로 거래 후 보유량과 조정합니다. - 직접보유와 각 간접소유 형태를 식별하고 공동, 신탁, 파트너십 또는 그룹 지분을 중복해 더하지 않습니다. - 파생상품의 행사·전환가격, 행사 가능 여부, 만기, 기초증권, 비율 및 남은 파생상품 수를 기록합니다. - 행사, 전환, 결제 및 표I 처리가 뒷받침하지 않으면 파생상품 기초주식 수를 현재 보통주에 더하지 않습니다. - 보상 익스포저를 분류하기 전에 부여, 가득, 몰수, 결제, 세금 원천징수 및 기업행동 주석을 읽습니다. - Rule 10b5-1 확인란을 적극적 항변을 의도한 계획에 관한 신고상 진술로 보고 SEC 승인이나 동기의 증거로 보지 않습니다. - 지급한 현금 또는 총매각대금을 보상, 남은 보유량, 이전 거래 및 보고자의 더 넓은 익스포저와 비교합니다. - 옵션, 스왑, 담보제공, 헤지 및 간접지분을 반영해 주식 수 변화와 경제적 익스포저 변화를 구분합니다. - 심리를 추론하기 전에 세금, 분산투자, 상속계획, 증여, 유동성, 옵션 만기 및 자동 원천징수를 고려합니다. - 공급자 피드는 탐색에만 사용하고 SEC 신고서에서 코드, 주석, 서명, 정정, 날짜 및 계산을 검증합니다. ## 흔한 오해 - **"모든 임직원 거래가 Form 4에 나온다."** Section 16은 지정된 보고자를 다루며 모든 임직원이나 주주를 다루지 않습니다. - **"양식 어디서나 A는 취득, D는 처분을 뜻한다."** 의미는 열에 따라 다르며 거래코드, 방향표시 및 소유형태 글자는 목적이 다릅니다. - **"모든 취득은 공개시장 매수다."** 부여, 행사, 전환, 증여 및 이전은 시장에서 현금매수하지 않아도 보고수량을 늘릴 수 있습니다. - **"Rule 10b5-1 확인란은 매도를 무의미하거나 자동으로 합법이 되게 한다."** 의도한 적극적 항변 약정을 식별할 뿐 여전히 맥락이 필요하며 준수 여부를 판정하지 않습니다. - **"내부자 매수는 이익을 보장하고 내부자 매도는 손실을 예측한다."** 거래규모, 가격, 남은 익스포저, 보상, 제약 및 동기는 다르며 어느 방향도 미래수익을 보장하지 않습니다. ## 관련 주제 - [SEC 신고와 EDGAR](/ko/stocks/sec-filing/) - [Form 13F](/ko/stocks/form-13f/) - [주식기준보상](/ko/stocks/stock-based-compensation/) ## 출처 - SEC: Form 4 및 일반지침, 2026년 3월 개정. - Investor.gov: 내부자 거래 및 Forms 3, 4, 5에 관한 개정 안내문. - SEC: 임원, 이사 및 10% 주주. - SEC: 외국 내부자 책임법을 시행하는 2026년 최종규칙. - SEC: 내부자 거래 약정 및 관련 공시 최종규칙. - SEC: 신고서 검색 및 EDGAR 이용. Source: https://wiki.fcontext.com/ko/stocks/form-4/index.mdx