# 정보비율: 추적 위험 1단위당 초과수익 측정
정보비율이 액티브 수익과 추적오차를 어떻게 비교하는지, 연율화 방법, 벤치마크 선택·비용·표본·이상치가 왜 중요한지 배웁니다.
표준 URL: https://wiki.fcontext.com/ko/stocks/information-ratio/
사실 확인일: 2026-07-20
> 교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다
## 직접 답변
**정보비율**은 포트폴리오가 벤치마크를 초과한 평균 수익을 그 초과수익의 변동성과 비교합니다. 질문은 다음과 같습니다. 벤치마크에서 벗어나는 위험 1단위당 얼마나 많은 액티브 수익을 얻었는가?
`정보비율 = 액티브 수익 / 추적오차`
액티브 수익은 포트폴리오 수익률에서 벤치마크 수익률을 뺀 값입니다. 추적오차는 그 액티브 수익률 시계열의 표준편차입니다. 이 비율은 주로 액티브 펀드, 모델 포트폴리오, 특정 벤치마크로 평가되는 전략에 사용됩니다.
## 작동 방식
먼저 월간 포트폴리오 총수익률과 월간 벤치마크 총수익률처럼 같은 빈도로 측정된 수익률을 사용합니다. 각 기간마다 포트폴리오 수익률에서 벤치마크 수익률을 빼면 액티브 수익률 시계열이 만들어집니다.
그다음 계산합니다.
- 평균 액티브 수익;
- 액티브 수익의 표준편차;
- 일관된 빈도를 사용한 연율화.
월간 데이터에서는 일반적으로 다음 근사를 사용합니다.
`연율화 액티브 수익 = 월평균 액티브 수익 × 12`
`연율화 추적오차 = 월간 추적오차 × √12`
벤치마크는 전략의 투자 가능 범위와 맞아야 합니다. 소형주 펀드를 초대형주 지수와 비교하면 벤치마크 불일치가 스타일 노출을 능력처럼 보이게 만들어 정보비율을 왜곡할 수 있습니다.
## 예시
어떤 포트폴리오의 적절한 벤치마크 대비 월평균 액티브 수익이 `0.20%`이고 월간 추적오차가 `1.00%`라고 가정해 보겠습니다.
연율화 액티브 수익:
`0.20% × 12 = 2.40%`
연율화 추적오차:
`1.00% × √12 ≈ 3.46%`
정보비율:
`2.40% / 3.46% ≈ 0.69`
다른 펀드가 매년 벤치마크를 `3.00%` 초과했지만 추적오차가 `12.00%`였다면:
`3.00% / 12.00% = 0.25`
두 번째 펀드는 원시 초과수익은 더 컸지만, 벤치마크 상대 변동성 1단위당 액티브 수익은 더 낮았습니다.
## 위험
- **벤치마크 위험:** 잘못된 벤치마크는 평범한 스타일 노출을 능력처럼 보이게 할 수 있습니다.
- **표본 위험:** 짧은 이력은 비율을 불안정하게 만듭니다.
- **이상치 위험:** 몇 개월의 결과가 전체 수치를 지배할 수 있습니다.
- **비용 위험:** 비용 차감 전과 차감 후 수익률은 다른 이야기를 할 수 있습니다.
- **생존자 편향:** 실패한 펀드가 데이터베이스에서 사라지면 평균이 좋아 보일 수 있습니다.
- **비정규 수익 위험:** 옵션, 비유동 자산, 집중 보유는 표준편차가 포착하지 못하는 꼬리위험을 숨길 수 있습니다.
- **국면 변화 위험:** 금리, 변동성, 업종 주도권, 유동성이 바뀌면 과거의 높은 비율은 사라질 수 있습니다.
## 흔한 오해
더 높은 정보비율은 미래 초과성과를 보장하지 않습니다.
정보비율은 샤프비율과 다릅니다. 샤프비율은 무위험이자율을 초과한 수익을 총변동성과 비교하고, 정보비율은 액티브 수익을 벤치마크 상대 변동성과 비교합니다.
공식은 펀드가 왜 초과성과를 냈는지 알려주지 않습니다. 원천은 종목 선택, 팩터 노출, 업종 집중, 레버리지, 타이밍 또는 운일 수 있습니다.
하나의 비율이 낙폭, 유동성, 세금 영향, 회전율, 비용, 벤치마크 적절성 검토를 대신해서는 안 됩니다.
## 관련 주제
- [인덱스 펀드](/ko/stocks/index-fund/)
- [ETF 작동 방식](/ko/stocks/etf/)
- [알파](/ko/stocks/alpha/)
## 출처
- SEC Investor.gov 및 FINRA: 펀드 성과, 벤치마크, 비용, 투자자 보고 배경.
- William F. Sharpe / Stanford 및 Journal of Finance: 위험조정 성과 측정 배경.