# 공매도와 대차수수료: 숏 포지션의 전체 비용 계산
공매도 전에 변동 대차수수료, 가격 손익, 배당 상당액, 증거금 비용, 리콜과 숏 스퀴즈 위험을 계산합니다.
표준 URL: https://wiki.fcontext.com/ko/stocks/short-selling-borrow-fee/
사실 확인일: 2026-07-22
> 교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다
## 직접 답변
주식 공매도에는 보통 증거금계좌, 실행 전 증권사의 대차 로케이트, 빌린 주식 인도, 향후 같은 수량의 주식 매수가 필요합니다. 대차수수료는 주식을 사용하는 변동 보유비용이며 보통 연율로 표시되지만 증권사의 과금일과 평가기준에 따라 누적됩니다.
개시 호가는 고정 계약금리가 아닙니다. 대차 공급, 공매도 수요, 대여자의 리콜, 기업행동과 증권사 재고가 금리를 바꾸거나 종목을 대차 불가로 만들 수 있습니다. 전체 예산에는 가격 손익, 지급할 분배금, 증거금 이자, 스프레드, 슬리피지, 수수료, 세금과 강제환매 위험이 포함됩니다.
## 로케이트에서 일별 비용까지
Regulation SHO는 특정 예외를 제외하고 증권사가 공매도 전에 합리적으로 대차 가능하다고 믿는 공급원을 찾도록 일반적으로 요구합니다. 로케이트는 실행과 결제를 지원하지만 고객에게 주식을 영구히 쓸 권리를 주지 않습니다. 대여자가 리콜하고 대체 공급을 못 찾으면 고객이 선택하지 않은 시간과 가격에 바이인될 수 있습니다.
대차는 수요·공급 시장입니다. 널리 보유되고 유동성이 높은 주식은 쉽게 빌릴 수 있지만 작은 유통물량, 혼잡한 공매도, 보호예수와 이벤트는 대차를 어렵게 만듭니다. 증권사별 재고, 대여 관계, 위험한도와 고객가격이 달라 같은 종목도 금리와 가능 여부가 다릅니다.
단순 추정식은 다음과 같습니다.
`대차수수료 ≈ 차입주식 기준시가 × 연율 × 과금일수 / 일수기준`.
실제 명세서는 일별 시가와 금리, 360일 또는 365일, 결제 처리, 최소비용, 반올림, 달력일·영업일 기준을 다르게 쓸 수 있습니다. 계약과 명세서가 기준입니다. 주가 상승은 평가손실, 증거금과 수수료 계산기준을 동시에 늘릴 수 있습니다.
차입 중 배당이나 분배가 있으면 대여자는 경제적 권리를 유지합니다. 공매도자는 배당 상당액이나 계약조정을 지급할 수 있으며 세무 처리는 일반 배당과 다를 수 있습니다.
## 전체 비용 사례
**방향이 맞아도 순이익은 작을 수 있습니다.** `$15`에 2,000주를 공매도하면 포지션은 `$30,000`입니다. 30과금일 동안 연율 `40%`, 360일 기준이면,
`$30,000 × 40% × 30 / 360 = $1,000`입니다.
주가가 `$13.50`으로 하락하면 가격 총이익은 `2,000 × ($15 − $13.50) = $3,000`입니다. 주당 `$0.25` 분배가 `$500` 상당액 지급을 만들면 스프레드, 슬리피지, 이자, 수수료와 세금 전 약 `$1,500`만 남습니다.
**금리와 주가가 함께 불리해질 수 있습니다.** 첫 10일은 `$15`, `40%`로 약 `$333.33`. 다음 20일은 주가 `$18`, 금리 `120%`라면,
`$36,000 × 120% × 20 / 360 = $2,400`입니다.
`$18` 환매는 `$6,000` 가격손실을 확정합니다. 대차수수료 약 `$2,733.33`과 `$500` 상당액을 더하면 실행, 금융과 세금 전 손실은 약 `$9,233.33`입니다. 주가 상승은 증거금도 늘려 조기 강제청산을 부를 수 있습니다.
공매도 잔고 300만 주를 평균 일거래량 50만 주로 나누면 커버일수는 `6일`입니다. 이는 유동성 비교일 뿐 기한이나 스퀴즈 예측이 아닙니다. 잔고 자료는 지연되고 거래량은 과거 평균이며 실제 환매는 다른 주문과 경쟁합니다.
## 거래 전 점검표
- 금리가 시간표시가 있는 참고 변동치인지 확인합니다.
- 일수기준, 평가시각, 주말, 게시주기와 최소비용을 읽습니다.
- 로케이트와 현재 공급을 확인하고 향후 소멸을 가정합니다.
- 주가와 대차금리를 동시에 스트레스 테스트합니다.
- 배당, 특별분배, 분할, 분사, 공개매수와 합병 의무를 더합니다.
- 대차 곤란 종목의 자체 증거금 요구를 계산합니다.
- 스프레드, 가격충격, 슬리피지, 수수료, 이자와 세금을 예산화합니다.
- 리콜, 바이인 통지, 금리 급등, 재고 감소 때 행동을 정합니다.
- 공매도 비율과 커버일수를 지연 정보로 취급합니다.
- 일별 수량, 시가, 금리, 일수, 분배와 비용을 명세서와 대조합니다.
- 무헤지 공매도의 가격손실은 이론상 무제한입니다.
## 흔한 오해
- “개시 금리는 고정된다.” 보유 중 재산정되는 것이 일반적입니다.
- “연율 `30%`는 즉시 30% 과금이다.” 일수, 시가, 금리와 방식에 따라 달라집니다.
- “로케이트 성공은 계속 대차를 보장한다.” 리콜과 공급 소멸이 가능합니다.
- “대차수수료만 비용이다.” 분배, 이자, 실행과 세금도 중요합니다.
- “주가가 하락하면 반드시 이익이다.” 작거나 느린 하락은 비용에 소진될 수 있습니다.
- “높은 대차금리는 고평가의 증거다.” 대차 희소성과 수요를 보여줄 뿐입니다.
- “공매도 잔고가 높으면 반드시 스퀴즈다.” 실제 매수압력과 제한된 유동성이 필요합니다.
- “풋옵션은 무료 대안이다.” 프리미엄, 만기, 변동성, 행사가 위험이 있습니다.
## 관련 주제
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## 권위 있는 출처
- [SEC Investor.gov: 공매도](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/short-sales-0)
- [FINRA: 공매도](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/stocks/short-selling)
- [SEC: Regulation SHO 핵심](https://www.sec.gov/investor/pubs/regsho.htm)
- [FINRA: 공매도 잔고란 무엇인가](https://www.finra.org/investors/insights/short-interest)