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title: "미국 단기국채: 할인 가격, 수익률, 경매와 현금 계획"
description: "미국 단기국채의 현재 만기, 할인 현금흐름, 경매 가격, 수익률 표기, 조기 매도 제한, 세금과 현금 래더를 설명합니다."
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# 미국 단기국채: 할인 가격, 수익률, 경매와 현금 계획
> 교육 목적으로만 제공되며 투자 조언이 아닙니다. 투자로 손실이 발생할 수 있습니다.
## 직접 답변
**미국 단기국채**(Treasury bill, T-bill)는 미국 정부의 시장성 직접 채무입니다. 재무부는 현재 4·6·8·13·17·26·52주물을 정기 발행하고, 만기가 일정하지 않은 현금관리국채도 수시로 발행합니다. 정기 쿠폰은 없으며 할인 가격 또는 액면가로 판매되고 만기에 재무부가 액면가를 지급합니다.
표시 수익률보다 현금흐름을 먼저 봐야 합니다. 액면가 1,000달러인 T-bill을 987.50달러에 매수하면 만기에 1,000달러를 받아 세전 이자 12.50달러를 얻습니다. 그러나 조기 매도 가격은 매수가보다 높거나 낮을 수 있고 거래비용도 발생할 수 있습니다. T-bill은 은행 예금이 아니며 미국 정부의 지급 의무가 조기 매도 가격, 실질 구매력 또는 즉시 현금 접근까지 보장하지는 않습니다.
## 현금흐름, 경매와 수익률 표기
일반 T-bill은 매주, 52주물은 4주마다 경매하지만 일정은 바뀔 수 있습니다. 현금관리국채는 정기 일정이 없고 TreasuryDirect에서 판매하지 않습니다. 최소 액면가는 100달러이며 100달러 단위로 신청합니다. 비경쟁 입찰자는 액면가를 정하고 경매의 최고 할인율을 받아들이며, 경매당 1,000만 달러 한도에서 전액 배정받습니다. TreasuryDirect는 비경쟁 입찰만 취급하고, 은행·브로커·딜러는 경쟁 입찰도 제공할 수 있습니다. 같은 경매에서 두 방식을 함께 쓸 수 없습니다.
재무부는 단일가격 경매를 사용합니다. 낙찰된 경쟁 입찰자와 비경쟁 입찰자는 모두 채택된 최고 할인율에 해당하는 동일한 가격을 냅니다. 경쟁 입찰은 전부, 일부 또는 전혀 배정되지 않을 수 있습니다. 비경쟁 입찰자는 신청 액면가는 알지만 매수가격과 할인율은 결과 발표 전에는 모릅니다.
발행된 T-bill은 유통시장에서도 거래할 수 있습니다. CUSIP, 정확한 만기일, 결제 지급액 또는 수령액, 가격인지 어떤 수익률인지에 대한 표기 기준, 매수·매도 스프레드, 가산금 및 수수료를 확인해야 합니다. 만기 상환은 재무부가 보관기관을 통해 갚는 것이며 시장 매도가 아닙니다. 재투자는 이후 경매 조건으로 새 증권을 매수하므로 현재 수익률을 유지하지 않습니다. 증권사의 자동 재투자, 현금 입금, 결제와 주문 체결 방식도 회사마다 다릅니다.
같은 T-bill에도 여러 수익률 표기가 가능합니다.
- `보유기간 수익률 = (액면가 - 매수가격) / 매수가격`
- `은행 할인율 = (액면가 - 매수가격) / 액면가 × 360 / 만기까지 남은 일수`
- 잔존만기가 반년 이하인 T-bill의 재무부 투자수익률은 실제 투자금을 분모로 하고 해당 연도에 따라 365일 또는 366일을 사용합니다. 더 긴 T-bill에는 별도의 복리 공식을 사용합니다.
분모, 일수 기준과 복리 처리가 달라 은행 할인율, 투자수익률, 채권등가수익률, APY와 보유기간 수익률은 서로 바꿔 쓸 수 없습니다. 증권사 표시도 특정 가격과 결제일을 전제로 할 수 있습니다. 비교할 때 기준, 측정일, 비용, 세금과 유동성 가정을 통일해야 합니다.
## 매수 계산과 현금 래더
91일 만기 T-bill의 액면가가 10,000달러이고 매수가격이 9,875달러라고 가정합니다.
- 실제 지급액: 9,875달러
- 정기 쿠폰: 0달러
- 만기 수령액: 10,000달러
- 이자 금액: `10,000 - 9,875 = 125달러`
- 보유기간 수익률: `125 / 9,875 ≈ 1.266%`
- 365일 기준 단순 연환산: `1.266% × 365 / 91 ≈ 5.08%`
- 은행 할인율: `125 / 10,000 × 360 / 91 ≈ 4.95%`
1.266%는 91일 보유기간 수익률이고 5.08%와 4.95%는 같은 현금흐름을 서로 다르게 연율화한 표시입니다. 365일 단순 계산은 이 91일 예시에는 적합하지만 모든 만기에 쓰는 재무부 공식은 아닙니다. 만기 보유 시 계약상 이자는 125달러이며 다음 T-bill 수익률은 보장되지 않습니다.
현금 래더는 만기 수령액을 지출일에 맞춥니다. 40,000달러를 네 차례 쓸 예정이면 4·8·13·17주물로 나눌 수 있지만 실제 발행일과 만기일이 각 지급일보다 빨라야 합니다. 목적은 유동성 일정과 재투자 날짜 분산이며 재투자 위험 제거, 계속되는 경매 보장 또는 금리 예측이 아닙니다.
T-bill 직접 보유는 머니마켓펀드나 단기 미국 국채 ETF와 다릅니다. 개별 T-bill에는 액면가와 만기일이 있습니다. 펀드는 보유자산을 계속 교체하고 비용을 부과하며 자체 환매·분배·가격 구조를 가집니다. ETF 지분이 투자자가 정한 액면가로 만기 상환되지는 않습니다.
## 위험과 매수 전 점검표
- **조기 매도 위험:** 시장수익률, 잔존만기, 스프레드와 딜러 가격이 매도대금을 결정합니다. 수익률 상승은 일반적으로 기존 T-bill 가격을 낮춥니다.
- **재투자 위험:** 만기 자금을 더 낮은 금리로만 재투자할 수 있습니다. 자동 재투자로도 사라지지 않습니다.
- **유동성 시점:** TreasuryDirect는 조기 매도를 실행하지 않습니다. 신규 발행 시장성 국채는 일반적으로 45일 동안 보유한 뒤 은행·브로커·딜러로 이전해 매도할 수 있으므로, 그곳에서 최초 발행으로 산 4주물은 만기 전에 이전할 수 없습니다. 만기대금만으로 전액 재투자한 경우는 이 보유기간의 예외입니다. 증권사의 결제 및 현금 사용 규칙도 영향을 줍니다.
- **인플레이션 위험:** 명목 달러로 상환되므로 구매력이 감소할 수 있습니다.
- **운영 위험:** 잘못된 만기 선택, 의도하지 않은 재투자, 현금 부족, 표기 오독은 현금 계획을 망칠 수 있습니다.
- **세금 위험:** 미국 납세자의 이자는 연방소득세 대상이지만 주·지방소득세는 면제됩니다. 조기 매도 이익에는 단기 정부채무 특별 규칙이 적용될 수 있고 계좌 유형, 세금 선택, 거주지, 원천징수 및 다른 관할권에 따라 결과가 달라집니다.
매수 전에 가장 이른 지출일, 정확한 만기일, 액면가, 예상 결제금액, 경매 또는 유통시장 경로, 표시 기준, 비용, 상환 계좌, 재투자 설정과 조기 현금화 방안을 기록합니다. 가장 높은 표시 수익률이 아니라 세금과 비용 차감 후 결과를 비교해야 합니다.
## 흔한 오해
- “수익률 5%면 3개월에 5%를 번다.” 일반적으로 연환산 표시입니다.
- “쿠폰이 없으면 이자도 없다.” 매수가격과 액면가의 차이가 일반적인 이자입니다.
- “경매에서 10,000달러를 신청하면 10,000달러가 빠져나간다.” 보통 신청액은 액면가이며 할인채 지급액은 더 적고 정확한 출금액은 경매 후 결정됩니다.
- “T-bill로는 손실이 나지 않는다.” 만기 보유와 조기 매도는 결과가 다릅니다.
- “자동 재투자로 금리를 고정할 수 있다.” 새 가격과 수익률은 다음 경매에서 결정됩니다.
- “단기 미국 국채 ETF는 T-bill 한 장과 같다.” 계속 운용되는 펀드 지분에는 개인의 고정 액면 만기상환이 없습니다.
- “표시 수익률이 가장 높으면 최선의 현금 수단이다.” 자금 사용 시점, 비용, 세금, 표기 기준이 결론을 바꿀 수 있습니다.
## 관련 주제
- [머니마켓펀드](/ko/stocks/money-market-fund/)
- [채권 ETF](/ko/stocks/bond-etf/)
- [금리가 투자에 미치는 영향](/ko/stocks/interest-rate-impact/)
## 공신력 있는 1차 자료
- [미국 단기국채](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/treasury-bills/) - 미국 재무부
- [국채 경매 FAQ](https://www.treasurydirect.gov/help-center/auction-faqs/) - 미국 재무부
- [시장성 국채 매도](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/selling-marketable-securities/) - 미국 재무부
- [Publication 550](https://www.irs.gov/publications/p550) - 미국 국세청
Source: https://wiki.fcontext.com/ko/stocks/treasury-bill/index.mdx