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title: "Creadores de mercado automatizados: precios, swaps y contabilidad LP"
description: "Cómo curvas, comisiones, reservas y arbitraje determinan la ejecución, y cómo los proveedores de liquidez deben medir comisiones, rango y pérdida impermanente."
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# Creadores de mercado automatizados: precios, swaps y contabilidad LP
> Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.
## Resposta direta
Un creador de mercado automatizado es una familia de mecanismos de intercambio on-chain que cotizan y liquidan operaciones contra activos agrupados conforme a una regla o curva. Los diseños de producto constante, ponderados, stable-swap, liquidez concentrada y hooks tienen invariantes, comisiones y riesgos distintos; AMM no equivale a `x*y=k` ni a todo DEX.
En un swap, distinga precio marginal previo, precio medio de ejecución, impacto determinista y slippage durante la espera. En liquidez, concilie inventario depositado, participaciones o liquidez de rango, comisiones, incentivos, gas e ingresos de retiro frente al benchmark de mantener los mismos activos.
## Como funciona
1. Fije cadena, pool, router, versión, orden y decimales de tokens, curva o invariante, nivel y comisión de protocolo, hooks, administradores y pausas.
2. Normalice saldos brutos y reservas internas; defina activo de entrada, salida y unidades. Compruebe si donaciones, rebases o comisiones de transferencia separan saldo y contabilidad.
3. Reproduzca la cotización exact-input o exact-output de cada salto, incluidos comisión, invariante, redondeo, reservas, precio marginal, ejecución media, impacto, `minOut` y deadline.
4. Simule calldata, aprobaciones, valor nativo y ruta en un bloque declarado; someta a estrés deriva de estado, MEV, gas, reverts y liquidez alternativa.
5. Para LP, concilie depósitos, participaciones o liquidez emitida, rango activo, propiedad de comisiones, incentivos, retiros, redondeo y bloqueos.
6. Compare riqueza terminal con un hold equivalente, separando inventario, comisiones, recompensas vendidas, gas, impuestos, pérdida impermanente, selección adversa y rebalanceo.
7. Verifique receipts, variaciones de saldo y allowances; vigile curva, comisiones, hooks, reservas, concentración, oracle, upgrades, rango, migraciones y límites de salida.
## Exemplos
- Un pool de producto constante tiene `x=100 ETH`, `y=200,000 USDC` y `k=20,000,000`. Comprar exactamente 10 ETH sin comisión requiere `200000*10/90 = 22,222.222222 USDC`; con 0,30 % de comisión de entrada requiere `200000*10/(90*0.997) = 22,289.089491 USDC`, con media de `2,228.908949 USDC/ETH`. El ratio posterior es `222289.089491/90 = 2,469.878772 USDC/ETH`.
- El mismo pool tiene 1.000 tokens LP. Un depósito proporcional de 10 ETH y 20.000 USDC emite `100 LP tokens`, equivalente a `100/1100 = 9.0909090909%`. Si luego hay 120 ETH y 264.000 USDC, retira `10.9090909091 ETH` y `24,000 USDC`, antes de comisiones y redondeo.
- Un LP empieza con 10 ETH y 20.000 USDC a 2.000; ETH sube a 3.200, así que `r=1.6`. El valor full-range respecto a hold es `2*sqrt(1.6)/(1+1.6)=0.9730085108`, o `-2.6991489179%`; un hold de 52.000 USDC corresponde a `50,596.442563 USDC` antes de comisiones.
- La liquidez concentrada tiene `L=1,000`, rango `PA=1` a `PB=9` y precio `P=4`. Mantiene `166.6666666667` token0 y `1,000` token1, por valor de `1,666.6666666667` en token1. En `P>=9`, mantiene cero token0 y `2,000` token1 y no cobra comisiones activas mientras el precio siga fuera.
## Riscos
- La curva o el modelo AMM se identifica mal.
- Orden de tokens, dirección o decimales invierten la cotización.
- Saldos, reservas o bloque simulado están obsoletos.
- El nivel o la comisión de protocolo altera la actualización.
- Liquidez escasa crea gran impacto determinista.
- Tolerancia o `minOut` permite una ejecución inaceptable.
- Un sandwich u otro MEV extrae valor.
- Un router multihop o pool intermedio falla.
- Participaciones LP se diluyen o donaciones distorsionan cuentas.
- Pérdida impermanente supera comisiones y recompensas.
- Liquidez concentrada queda inactiva fuera del rango.
- Rebalanceo, gas e impuestos consumen rentabilidad.
- Comisiones o incentivos se cuentan dos veces.
- Tokens de recompensa caen, se desbloquean o no pueden venderse.
- Fee-on-transfer, rebase, callbacks o hooks rompen supuestos.
- Un spot AMM manipulable se usa como oracle.
- Un bug, reentrancia o error contable pierde activos.
- Admin, upgrade, pausa, gobernanza o hooks cambian conducta.
- Bridge, custodio, frontend o RPC redirige la ejecución.
- Congestión, reorg, retiro fallido o registros erróneos bloquean la salida.
## Erros comuns
- Todo AMM usa `x*y=k`. Curvas estables, ponderadas, concentradas y personalizadas difieren.
- El spot del pool es el precio justo externo. El arbitraje solo tiende a alinearlos sujeto a costes y riesgos.
- Slippage e impacto de precio son idénticos. El impacto deriva del tamaño; el slippage también incluye el movimiento hasta ejecutar.
- Las comisiones garantizan que LP supera hold. Pérdida de inventario y selección adversa pueden excederlas.
- La pérdida impermanente desaparece sin daño al esperar. Es infrarrendimiento relativo y puede persistir o realizarse al salir.
## Tópicos relacionados
- [DEX](/pt-br/crypto/dex/)
- [Pérdida impermanente](/pt-br/crypto/impermanent-loss/)
- [Pool de liquidez](/pt-br/crypto/liquidity-pool/)
## Fontes
- [Uniswap v2 Core](https://docs.uniswap.org/whitepaper.pdf) - Uniswap Labs (acessado em: 2026-08-13)
- [Uniswap v3 Core](https://app.uniswap.org/whitepaper-v3.pdf) - Uniswap Labs (acessado em: 2026-08-13)
- [How Uniswap Works](https://developers.uniswap.org/docs/get-started/concepts/how-uniswap-works) - Uniswap Labs (acessado em: 2026-08-13)
- [Swaps](https://developers.uniswap.org/docs/get-started/concepts/traders/swaps) - Uniswap Labs (acessado em: 2026-08-13)
- [Fees](https://developers.uniswap.org/docs/get-started/concepts/fees) - Uniswap Labs (acessado em: 2026-08-13)
- [StableSwap - efficient mechanism for Stablecoin liquidity](https://docs.curve.finance/assets/files/whitepaper_stableswap-fc0bb370db9fe3a91afdde8662e78206.pdf) - Curve Finance (acessado em: 2026-08-13)
- [Balancer Whitepaper](https://docs.balancer.fi/whitepaper.pdf) - Balancer (acessado em: 2026-08-13)
- [DeFi risks and the decentralisation illusion](https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt2112b.htm) - Bank for International Settlements (acessado em: 2026-08-13)
Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/crypto/amm/index.mdx