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title: "Perda impermanente"
description: "Perda impermanente é o déficit de uma posição de liquidez AMM em relação a manter os mesmos ativos depositados. Entenda fórmula, referência, taxas e riscos."
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# Perda impermanente
> Somente para fins educacionais; não constitui aconselhamento de investimento. Fornecer liquidez pode gerar perdas e render menos que manter os ativos depositados.
## Resposta direta
Perda impermanente é o déficit de valor de uma posição em formador automático de mercado comparada a simplesmente manter, pelo mesmo período, as mesmas quantidades dos tokens depositados. É um custo de oportunidade relativo a uma referência, não necessariamente retorno negativo: a posição pode subir em dólares e ainda ficar atrás da carteira mantida.
Quando os preços relativos mudam, a arbitragem altera a composição do pool. Um LP de produto constante em faixa completa termina com menos do token de melhor desempenho e mais do pior. Taxas e incentivos podem compensar a diferença, mas são parcelas separadas e não impedem a perda.
'Impermanente' não significa inofensiva nem reversível com certeza. No modelo simplificado, a diferença zera se o preço relativo voltar ao nível de entrada, mas isso pode não ocorrer; saída, rebalanceamento, custos e falhas de token ou contrato podem tornar permanente o resultado econômico.
## Como funciona
Em um pool de produto constante, sem taxas, de faixa completa e 50/50, as reservas obedecem `x * y = k`. Se o preço relativo de um token vira `r` vezes o inicial, a arbitragem ajusta as reservas até o preço do pool acompanhar o externo, sujeito a custos de negociação.
Em relação a manter as quantidades iniciais, a razão de valor do LP é `2 * sqrt(r) / (1 + r)`. Assim, o retorno relativo chamado perda impermanente é:
`IL(r) = 2 * sqrt(r) / (1 + r) - 1`
Com `r = 1`, o resultado é `0%`. Com `r = 2` ou `r = 0.5`, é cerca de `-5.72%`; com `r = 4` ou `r = 0.25`, é `-20%`. A simetria trata do preço relativo, não do lucro ou prejuízo em dólares.
A fórmula exclui taxas, incentivos, gas, impostos, impacto de saída e mudanças de desenho. Faixas concentradas, pesos desiguais, curvas estáveis, mais de dois tokens e rebalanceamento ativo exigem cálculo próprio. Para vários aportes ou saques, crie uma referência separada para cada fluxo.
## Exemplo
A `2,000 USDC/ETH`, um LP deposita `1 ETH` e `2,000 USDC` em faixa completa, totalizando `4,000 USDC`. Ignore taxas e suponha que a posição represente todo o pool.
ETH sobe para `4,000 USDC/ETH`. Após arbitragem, o pool tem cerca de `0.7071 ETH` e `2,828.43 USDC`, valendo `5,656.85 USDC` no novo preço.
Manter os ativos valeria `1 ETH + 2,000 USDC = 6,000 USDC`. O LP fica `343.15 USDC`, ou cerca de `5.72%`, atrás, embora seu valor tenha aumentado. A perda é desempenho inferior ao hold, não necessariamente queda abaixo do aporte.
Com `400 USDC` de taxas e `30 USDC` de gas, o valor líquido simplificado ficaria `26.85 USDC` acima da referência. Taxas podem compensar a perda realizada, mas volume, concorrência e trajetória futura são incertos.
## Riscos
- **Erro de referência:** mudar data, quantidades, fonte de preço ou unidade distorce a comparação.
- **Taxas incertas:** APR exibido e volume passado não garantem cobrir o desempenho inferior.
- **Faixa concentrada:** a posição pode ficar unilateral e parar de receber taxas fora da faixa.
- **Risco do ativo:** perda de paridade, colapso, restrições ou falha de resgate são riscos distintos e maiores.
- **Risco do protocolo:** bugs, tokens maliciosos, oráculos, poderes administrativos, atualizações, interfaces e pontes podem causar perdas ou impedir a saída.
- **Custos e incentivos:** gas, swaps, impostos, gestão e recompensas ilíquidas reduzem o retorno realizável.
- **Trajetória e gestão:** volatilidade, seleção adversa, rebalanceamentos e mudanças de faixa importam mesmo com preços inicial e final parecidos.
## Equívocos comuns
### Mito 1: Não há perda antes do saque
O saque realiza uma composição, mas o valor resgatável e a diferença frente ao hold já mudam com as negociações.
### Mito 2: Taxas sempre cobrem a perda
Depende de tarifas, liquidez ativa, volume, trajetória, prazo e custos; não há ponto de equilíbrio garantido.
### Mito 3: Se ambos os tokens sobem, não há perda
Importa o preço relativo. Ambos podem subir em dólares enquanto um supera o outro e o LP fica atrás.
### Mito 4: Pools de stablecoins não têm perda
Movimentos pequenos podem criar diferença pequena, não zero. A perda de paridade pode concentrar o LP no ativo fraco e somar risco de crédito e resgate.
## Tópicos relacionados
- [Formador automático de mercado](/pt-br/crypto/amm/)
- [AMM de produto constante](/pt-br/crypto/constant-product-amm/)
- [Liquidez concentrada](/pt-br/crypto/concentrated-liquidity/)
- [Pool de liquidez](/pt-br/crypto/liquidity-pool/)
- [Yield farming](/pt-br/crypto/yield-farming/)
## Fontes
- [O que é perda impermanente?](https://support.uniswap.org/hc/en-us/articles/20904453751693-What-is-Impermanent-Loss) - Uniswap Labs (acesso: 2026-08-20)
- [Núcleo do Uniswap v2](https://docs.uniswap.org/whitepaper.pdf) - Uniswap Labs (acesso: 2026-08-20)
- [Núcleo do Uniswap v3](https://app.uniswap.org/whitepaper-v3.pdf) - Uniswap Labs (acesso: 2026-08-20)
- [Quais são os riscos de fornecer liquidez?](https://support.uniswap.org/hc/en-us/articles/37113550065549-What-are-the-risks-when-providing-liquidity) - Uniswap Labs (acesso: 2026-08-20)
Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/crypto/impermanent-loss/index.mdx