--- title: "Risco de atribuição: exercício, entrega e controle da conta" description: "Acompanhe exercício, alocação OCC/corretora e obrigações em ações, caixa ou futuros, controlando atribuição antecipada, pin risk, spreads e margem." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Risco de atribuição: exercício, entrega e controle da conta > Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas. ## Resposta direta O **risco de atribuição** é o risco de uma opção vendida em aberto ser selecionada para cumprir um exercício e gerar na conta do lançador a entrega ou obrigação em caixa. O titular decide exercer; a OCC processa contra a posição vendida de um membro compensador, e este ou a instituição custodiante aloca a atribuição a uma conta elegível por procedimento fixo. O cliente não é necessariamente a contraparte original e a probabilidade não é um percentual simples por conta. Estilo e liquidação são independentes. Uma opção americana vendida pode ser atribuída em qualquer dia permitido; a europeia evita atribuição antecipada, mas não exercício e liquidação no vencimento. Call física geralmente exige entrega das ações contra o strike; put exige compra. Opção de índice financeira gera débito/crédito pelo valor oficial. Opção sobre futuros pode gerar posição futura e margem. A atribuição não define o P&L total. Prêmio, custo das ações, opções longas, dividendos, aluguel, juros, settlement, taxas, impostos, margem e movimentos posteriores exigem reconciliação integral. Buy-to-close só remove risco futuro após execução e se nenhuma atribuição anterior já entrou em processamento. A corretora pode liquidar, sem garantir a melhor perna, hora ou preço. ## Processo de controle em sete etapas 1. **Trave série e posição.** Registre subjacente, raiz, call/put, long/short, strike, vencimento, estilo, multiplicador, entregável, ajustes, liquidação, bolsa, clearing, conta e contratos. Convenções de ações, ETF, índice, futuros e FLEX não são universais. 2. **Monte a linha do tempo.** Normalize sessões, último negócio, exercício, ex-dividendo, corte de instruções/contrary instructions, liquidação da corretora, clearing, observação/publicação, aviso, settlement e próxima sessão. Prazos da corretora podem ser anteriores. 3. **Mapeie duas camadas.** O titular instrui; OCC atribui ao membro; a instituição aloca entre vendidos por método fixo. FINRA admite FIFO, aleatório ou outro igualmente aleatório conforme regras/divulgação. Não presuma probabilidade uniforme. 4. **Avalie exercício antecipado sem prever a pessoa.** Em calls, compare venda, intrínseco, dividendo, financiamento, aluguel e tributos; em puts, venda, recebimento antecipado do strike, dividendos, ações, aluguel e proteção. Pouco extrínseco favorece, não garante, exercício. 5. **Controle vencimento e exceções.** Verifique limiar Ex-by-Ex, classes, ativos retirados, contrary instructions, cortes e restrições. Fechamento perto do strike, after-hours e economia do titular podem gerar exercício OTM ou não exercício ITM. 6. **Modele obrigações e pernas.** Calcule strike cash, ações, cash settlement, futuros, margem, aluguel, dividendos, custos, tributos e gaps para zero/parcial/total. A perna curta atribuída não exerce/vende a longa; compare vender e exercer para preservar extrínseco. 7. **Reconcilie a conta.** Confirme fechamentos executados, instruções, quantidade, ações/futuros, caixa, prêmios, margem, collateral, aluguel, eventos e lotes fiscais. Reavalie arquivos noturnos, correções, cancelamentos, halts ou liquidação e prepare plano executável. ## Exemplos resolvidos - **Puts físicas versus caixa.** Três puts vendidas, `K = $45`, `M = 100`, prêmio `$1.80 per share`, ação `S = $38`, bid `$7.10`, 30 dias, `5.00%` simples Actual/365. Atribuição exige `3 × 100 × $45 = $13,500`, entrega `300 × $38 = $11,400`, diferença `$11,400 − $13,500 = −$2,100`. Prêmio `$1.80 × 300 = $540`; resultado `−$2,100 + $540 = −$1,560`. Com `$6,000`, gap `$13,500 − $6,000 = $7,500`. Extrínseco `($7.10 − $7.00) × 300 = $30`; juros `$13,500 × 5.00% × 30 ÷ 365 = $55.479452`. Isso apoia exercício versus espera, não necessariamente venda. Versão cash teria débito `$2,100` sem pagar `$13,500` nem receber 300 ações. - **Covered call pré-ex-dividendo.** `S = $54`, `K = $50`, bid `$4.25`, `D = $0.80`, multiplicador `100`, um dia a `6.00% on a 360-day basis`, custo `$42`. Intrínseco `($54 − $50) × 100 = $400`; extrínseco `($4.25 − $4.00) × 100 = $25`; dividendo `$0.80 × 100 = $80`; financiamento `$5,000 × 6.00% × 1 ÷ 360 = $0.833333`; tela `$80 − $25 − $0.833333 = $54.166667`. Se atribuída, entrega por `$5,000`; ganho simplificado `($50 − $42) × 100 = $800`, com prêmio/dividendo/impostos separados. - **Uma perna do call spread.** Long `$50` custou `$6.20`, short `$55` recebeu `$3.00`; débito `($6.20 − $3.00) × 100 = $320`. Short atribuída cria 100 ações vendidas a `$55`; ação depois `$62`, bid da long `$12.20`. Perna stock `($55 − $62) × 100 = −$700`. Vender long por `$1,220` e cobrir por `$6,200`, após receber `$5,500`, dá `$1,220 + $5,500 − $6,200 = $520`, lucro `$520 − $320 = $200`. Exercer dá `$5,500 − $5,000 = $500`, lucro `$500 − $320 = $180`, perdendo `$12.20 × 100 − ($62 − $50) × 100 = $20` extrínsecos. - **Pin risk parcial.** Short `10 calls`, `K = $50`; fechamento `$49.98`, after-hours `$50.40`. Suponha `4 contracts assigned`: short `400 shares`, recebe `400 × $50 = $20,000`; cobre a `$52.25` por `$20,900`, perda `$20,000 − $20,900 = −$900`. Zero atribuições não gera ações; dez geram `1,000 × ($50 − $52.25) = −$2,250`. Moneyness no fechamento não determina a quantidade. ## Riscos e controles - Verifique série completa; ações, ETF, índice, futuros, FLEX e ajustes diferem. - Separe estilo de exercício, settlement e vencimento. - Confirme multiplicador e entregável após eventos corporativos. - Obtenha método OCC aplicável; não presuma matching aleatório simples. - Obtenha método divulgado pela instituição; FIFO e aleatório diferem. - Trate estimativas como cenários, não probabilidades prometidas. - Monitore ex-dividendo, elegibilidade, extrínseco e settlement de ações. - Alinhe juros a strike, moeda, prazo, day count e funding real. - Inclua disponibilidade, taxa, recall e buy-in de aluguel. - Halt pode impedir fechamento sem eliminar exercício/atribuição. - Verifique Ex-by-Ex, conta/classe, contrary instructions e corte. - Estresse pin risk, after-hours e aviso atrasado. - Modele zero, parcial e total e quantidades residuais. - Não suponha exercício/venda automática da perna longa. - Compare venda executável e exercício da long. - Financie strike, ações, caixa ou margem de futuros integral. - Liquidação da corretora pode ser precoce e desfavorável. - Use settlement oficial, não índice/ETF/futuro substituto. - Reconcilie prêmio, basis, prazo, dividendos, exercício, atribuição e impostos. - Confirme posições, avisos, correções e exposição da próxima sessão. ## Equívocos comuns - **“Só opções ITM são atribuídas.”** Instrução permitida pode exercer OTM e contrary instruction evitar ITM. - **“Aleatório dá igual probabilidade simples a cada cliente.”** OCC e instituição são camadas separadas. - **“Short europeia não tem risco de atribuição.”** Evita antecipada, não vencimento, settlement, margem e gap. - **“Spread definido ou covered call trata automaticamente.”** Cada contrato é separado e cobertura não elimina timing, dividendo, imposto ou liquidação. - **“Enviar buy-to-close encerra o risco.”** Deve executar; exercício anterior pode estar em processamento. ## Tópicos relacionados - [Exercício e atribuição](/pt-br/options/exercise-and-assignment/) - [Opções americanas, europeias e bermudenses](/pt-br/options/american-and-european/) - [Vencimento de opções](/pt-br/options/expiration-date/) ## Fontes autorizadas - [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council - [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise) - The Options Industry Council - [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation - [OCC By-Laws & Rules](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/by-laws-and-rules) - The Options Clearing Corporation - [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment) - FINRA - [2360. Options](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/2360) - FINRA - [4210. Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - FINRA - [S&P 500 Index Options Product Specifications](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) - Cboe Global Markets Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/assignment-risk/index.mdx