--- title: "Call ratio backspread: domínios de crédito, vale de perda e convexidade de alta" description: "Analise um call ratio backspread 1x2 por crédito inicial com sinal, domínios válidos, preços executáveis, gregas locais, atribuição e liquidação." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Call ratio backspread: domínios de crédito, vale de perda e convexidade de alta > Apenas para fins educacionais; não constitui aconselhamento de investimento. Investir pode resultar em perdas. ## Resposta direta Aqui **call ratio backspread** é o que o OIC chama de **long ratio call spread**: vender uma call inferior em `K₁` e comprar duas superiores em `K₂`, com `K₁W`, o payoff limpo é positivo em todos os estados, exigindo revisão de contratos, cotações, custos e execução. ## Análise em sete etapas 1. **Fixe direitos e ratio.** Registre subjacente e raiz, uma call vendida em `K₁`, duas compradas em `K₂`, vencimento comum, exercício americano/europeu, liquidação física/financeira, multiplicador `M`, quantidade `Q`, entregável, moeda e ajustes. O ratio inverso `+1/−2` é short ratio com cauda descoberta, não esta posição. 2. **Registre caixa executável.** Use o fill real. Crédito prudente `C_exec=Bid(K₁)−2Ask(K₂)` antes dos custos. Multiplique por `M×Q`, desconte taxas do crédito ou some ao débito e preserve cada fill. Midpoint, modelo e crédito cotado não são lucro realizado. 3. **Derive três regiões.** Para `S_T≤K₁`, lucro `C`; para `K₁K₂`, `S_T+C+K₁−2K₂`. Use liquidação oficial, multiplique por `M×Q` e some demais fluxos. 4. **Valide perda e raízes.** Em `K₂`, vale `C−W`. Quando `CW` separadamente. 5. **Reprecifique ao vivo.** Combine Delta, Gamma, Theta e Vega com sinal, mesmo instante e convenção; podem mudar de sinal. Estresse IV, bid-ask, dividendos, juros e saltos por strike. “Long Gamma” e “long Vega” são descrições locais, não garantia ou preço. 6. **Rode atribuição e liquidação.** A call americana vendida `K₁` pode ser atribuída cedo ou parcialmente, criando ações vendidas e caixa do strike; as compradas ficam separadas. Compare vender uma longa com exercê-la e perder extrínseco. Contratos europeus financeiros não têm atribuição antecipada ou ações, mas podem gerar débito oficial. 7. **Planeje e concilie.** Defina limites, revisões, perda, liquidez, eventos, dividendos, respostas e instruções. Concilie opções, fills, ações, caixa, liquidação, dividendos, aluguel, margem, custos e lotes; uma call longa restante é nova decisão. ## Exemplos resolvidos - **Crédito com dois equilíbrios.** `K₁=100`, `K₂=105`, `C=$1.00`, `M=100`, `Q=1`. Em `S_T=$95`, lucro `+$1.00×100=+$100`. Equilíbrio inferior `$101`; vale em `$105`: `($1−$5)×100=−$400`; superior `$109`. Em `S_T=$120`, `($120+$1+$100−2×$105)×100=+$1,100`. “Altista” não mostra a perda entre `$101` e `$109`. - **Débito e fronteiras.** Com `C=−$2.00`, perda baixa `$200`, vale `($5−(−$2))×100=$700`, único equilíbrio `2×$105−$100−(−$2)=$112`; em `S_T=$120`, `+$8.00×100=+$800`. Se `C=$5.00=W`, só `$105` toca zero. Se aparecer `C=$6.00>W`, revise cotações, ratio, multiplicador, entregável, custos e disponibilidade antes de chamar arbitragem. - **Ciclo executável.** Bid curto `$8.40`, cada ask longo `$3.60`: crédito `$8.40−2×$3.60=$1.20`, ou `$120`. Três taxas `$0.65` deixam `$118.05`. Depois ask curto `$9.50`, cada bid longo `$4.10`; fechar custa `$9.50−2×$4.10=$1.30`, ou `$130`, mais `$1.95`, total `$131.95`. P&L `$118.05−$131.95=−$13.90`: crédito e pernas longas rentáveis não provam ganho. - **Atribuição americana e extrínseco.** A call curta de `$100` é atribuída, criando `−100 shares` e `$10,000`; ambas as calls longas de `$105` ficam. Ask da ação `$108.20`, bid de cada call `$4.00`, com `$3.20` intrínseco e `$0.80` extrínseco. Vender ambas e comprar ação dá `$10,000+2×$400−$10,820=−$20`. Exercer uma e vender outra dá `$10,000−$10,500+$400=−$100`, `$80` pior por perder extrínseco. Fluxo inicial, taxas, dividendo, aluguel, tributos e exposição posterior são separados. ## Riscos e controles - Verifique série, vencimento comum e ratio `−1/+2`. - Não identifique direitos só por nomes ou ratios não padrão. - Confira strikes, multiplicador, entregável, moeda e comunicados. - Mantenha o sinal de `C` para não inverter débitos. - Valide raízes em seus domínios. - Trate `C≥W` como controle de cotação, contrato e execução. - Use bid, ask, profundidade e limites do pacote, não midpoints. - Controle fills parciais que deixem a call inferior descoberta. - Inclua taxas, slippage, aluguel e tributos. - Estresse o vale em `K₂` e todo o intervalo de perda. - Inclua imobilidade e queda se a entrada for débito. - Estresse colapso de IV, skew, saltos e tempo. - Trate Delta, Gamma, Theta e Vega como sensibilidades locais. - Monitore atribuição antecipada ou parcial da call americana. - Compare dividendo, extrínseco, juros e aluguel antes do ex-dividendo. - Não suponha que uma call longa cubra automaticamente a atribuição. - Planeje exercício por exceção, instrução contrária, pin, after-hours e suspensão. - Fixe liquidação oficial, AM/PM e última negociação. - Reserve ações, caixa do strike, margem, locate, aluguel e buy-in. - Concilie opções, ações, liquidação, caixa, custos e lotes. ## Equívocos comuns - **“Qualquer alta dá lucro.”** Alta moderada até `K₂` pode gerar perda máxima. - **“Entrada a crédito não tem risco.”** Com `0