--- title: "Plano de saída de spread de débito: fechamento executável, limite de tempo e controle no vencimento" description: "Crie um plano de saída auditável para spreads de alta com calls e de baixa com puts usando preços executáveis do pacote, custos, invalidação da tese, prazo, atribuição, liquidação financeira e contabilização separada da rolagem." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Plano de saída de spread de débito: fechamento executável, limite de tempo e controle no vencimento > Apenas para fins educacionais; não constitui aconselhamento nem recomendação de investimento. Investimentos podem resultar em perdas. ## Resposta direta Um **plano de saída de spread de débito** define, antes da abertura de um bull call ou bear put spread, o direito contratual exato, o preço executável de fechamento, a invalidação da tese, o prazo e o tratamento no vencimento. A perda máxima limitada no vencimento não torna a posição autogerenciável. Todo o débito pode ser perdido, um ganho em aberto pode desaparecer e uma única perna americana com liquidação física pode ser exercida ou atribuída sem a compensação esperada da outra. Use controles independentes: nível de invalidação no ativo-objeto, alvo ou limite de perda no valor do pacote, prazo de calendário ou evento e decisão obrigatória antes dos horários finais de negociação e exercício. Capturar metade do lucro máximo é apenas um exemplo; deve ser confrontado com preços executáveis, retorno restante, liquidez, custos e capacidade da conta de carregar as ações ou o caixa resultante. ## Monte um livro de saída executável Seja `Q` o número de unidades pareadas, `M` o multiplicador compatível, `K_l` o strike da perna comprada, `K_s` o strike da perna vendida, `A_l` o ask executável de abertura da opção comprada, `B_s` o bid executável de abertura da opção vendida e `F_entry` os custos totais de entrada. Defina o débito total `N_entry = Q × M × (A_l - B_s) + F_entry`, o débito por unidade `D_net = N_entry / (Q × M)` e `W = |K_s - K_l|`. 1. Trave as duas séries: raiz do ativo ou futuro, call ou put, lados comprado e vendido, strikes, vencimento, estilo, liquidação, moeda, multiplicador, entregável vigente, quantidade, último horário de negociação, corte de exercício e timestamp. 2. Registre a entrada real ou executável do pacote. Use `A_l` e `B_s` simultâneos, tamanho visível ou execução complexa elegível e `F_entry`; preço médio, último negócio e valor de modelo não determinam o caixa em risco. 3. Valide o direito pareado no vencimento. Para bull call com `K_l < K_s`, use `Π_call(S_T) = Q × M × [max(S_T - K_l, 0) - max(S_T - K_s, 0)] - N_entry`. Para bear put com `K_l > K_s`, use `Π_put(S_T) = Q × M × [max(K_l - S_T, 0) - max(K_s - S_T, 0)] - N_entry`. 4. Somente com `0 < D_net < W` e pernas ainda pareadas valem os atalhos: perda máxima `N_entry`, lucro máximo `Q × M × W - N_entry`, ponto de equilíbrio do bull call `K_l + D_net` e do bear put `K_l - D_net`. Custos, quantidades ou entregáveis diferentes exigem o livro completo. 5. Avalie a saída pelos lados executáveis sincronizados. Se a comprada puder ser vendida a `B_l`, a vendida recomprada a `A_s` e os custos forem `F_close`, o recebimento líquido é `N_close = Q × M × (B_l - A_s) - F_close` e o resultado realizado `PL_close = N_close - N_entry`. 6. Compare fechar agora, manter e rolar como escolhas futuras separadas. A largura restante não é lucro executável: compare `Q × M × W - N_close` ao valor em risco, tempo, eventos e tese. A rolagem realiza `PL_close` e abre novo débito e obrigação; seu fluxo não apaga o resultado antigo. 7. Antes do vencimento, reconcilie contratos, ordens, custos, ações, caixa de exercício, valor oficial de liquidação, exercício por exceção e instruções contrárias, cortes da corretora, margem e impostos. Feche as pernas juntas, salvo se uma posição residual financiada for deliberada. O gráfico de vencimento controla apenas o direito pareado no valor contratual de liquidação. Antes disso, ambas as pernas têm valor intrínseco e extrínseco, exposição à volatilidade e skew, spreads bid-ask e incentivos de atribuição distintos. Uma previsão direcional correta ainda pode gerar uma saída ruim, enquanto um movimento favorável antecipado pode permitir um bom fechamento antes do ponto de equilíbrio no vencimento. ## Exemplos calculados - **Entrada, saída e retorno restante de um bull call.** Abra `Q = 2` spreads físicos comprando calls `K_l = $50` a `A_l = $2.10` e vendendo calls `K_s = $55` a `B_s = $0.75`, com `M = 100` e `$0.65` para cada um dos quatro contratos. Logo, `F_entry = $2.60`, `N_entry = $272.60`, `D_net = $1.3630`, lucro máximo `$1,000 - $272.60 = $727.40` e equilíbrio `$51.3630`. Depois, com `B_l = $4.20`, `A_s = $1.15` e `F_close = $2.60`, `N_close = ($4.20 - $1.15) × 200 - $2.60 = $607.40` e `PL_close = $607.40 - $272.60 = +$334.80`. Restam no máximo `$1,000 - $607.40 = $392.60` acima da saída, mas os `$607.40` atuais também podem ser perdidos. Essa é a comparação relevante. - **O valor no vencimento do bear put não é uma cotação executável atual.** Compre uma put `K_l = $100` a `$4.20` e venda uma put `K_s = $90` a `$1.30`, com `M = 100` e `F_entry = $1.30`. Resultam `N_entry = $291.30`, `D_net = $2.9130`, lucro máximo `$1,000 - $291.30 = $708.70` e equilíbrio `$97.0870`. Com a ação em `$96`, bid executável da put comprada `$5.10`, ask da vendida `$1.70` e `F_close = $1.30`, `N_close = $338.70` e `PL_close = +$47.40`. Embora a ação esteja abaixo do equilíbrio, tempo, skew e lados executáveis deixam o resultado atual abaixo do intrínseco no vencimento `($100 - $96 - $2.9130) × 100 = +$108.70`. - **A atribuição antecipada da call vendida deixa um livro de ações.** Em um bull call físico `50/55`, a call vendida `K_s = $55` é atribuída com ask da ação em `$56.25`. São entregues `100 shares`, entram `$5,500` e restam `-100 shares`, enquanto a call comprada `K_l = $50` permanece aberta. Se o bid dela for `$6.35`, vendê-la e recomprar as ações produz `$5,500 + $635 - $5,625 = +$510` antes do débito e custos originais. Exercê-la paga `$5,000` e produz `$5,500 - $5,000 = +$500`; a venda preserva `$10` de extrínseco executável. O momento não é escolhido e a corretora não precisa administrar automaticamente a perna comprada. - **Liquidação financeira e rolagem são livros separados.** Mantenha `Q = 3` spreads europeus de calls sobre índice com `K_l = 4,000`, `K_s = 4,050`, `M = $100 per point`, débito `18.00 points` e `F_entry = $3.90`. Assim, `N_entry = $5,403.90`. Um fechamento a `30.50 points` com `F_close = $3.90` gera `N_close = $9,146.10` e `PL_close = +$3,742.20`. Abrir três novos spreads `4,050/4,100` por `20.00 points` mais `$3.90` custa `$6,003.90`; a rolagem recebe líquido `$9,146.10 - $6,003.90 = +$3,142.20`, mas o resultado antigo continua `$3,742.20` e a nova perda máxima `$6,003.90`. Se o antigo liquidar por `S_settle = 4,032`, paga `$9,600` de intrínseco e deixa `$4,196.10`; não há ações e o fechamento visível não substitui o valor oficial. ## Lista de saída e vencimento - Raiz, tipo, lado, strike ou vencimento incorreto altera o direito. - Estilos, liquidações ou valores oficiais diferentes impedem a compensação esperada. - `M = 100` não prova que contrato ajustado entregue 100 ações ordinárias. - Quantidades divergentes ou execução parcial podem deixar opção vendida descoberta. - O débito usa ask comprado, bid vendido, execução real e custos de entrada. - O recebimento usa bid comprado, ask vendido, execução real e custos de saída. - Médio, último, valor teórico e percentual exibido podem não ser executáveis. - Ordem complexa reduz legging, mas não garante execução nem melhoria. - Meta percentual pode ignorar retorno restante, queda, tempo e eventos. - Stop de preço pode sofrer gap ou disparar após mudança de volatilidade e skew. - Theta e volatilidade dependem do estado porque sensibilidades diferem. - Resultados, dividendos, macroeventos, suspensões e eventos societários mudam incentivos. - A perna americana vendida pode ser atribuída cedo ou parcialmente. - Exercer a comprada pode destruir extrínseco e exigir ações, caixa ou aluguel. - Recomprar elimina atribuição apenas após execução e antes do processamento. - Pin e movimentos fora do horário podem alterar instruções. - Exceção, instruções contrárias e cortes são procedimentos, não garantias. - Ações, cestas ajustadas e índices financeiros exigem livros diferentes. - Rolar realiza o spread antigo e adiciona novo débito, data, eventos e obrigação. - Margem, liquidação forçada, custos, impostos e reconciliação podem dominar a vantagem. ## Erros comuns - "Risco definido dispensa plano." Débito, tempo e custo de oportunidade seguem em risco. - "Uma vencedora deve ser mantida até o máximo." O máximo exige estado específico e o ganho executável pode sumir. - "Cruzar o equilíbrio garante lucro atual." Tempo, volatilidade, skew, spreads e custos também determinam o resultado. - "As pernas compensam automaticamente." Exercício, atribuição e instruções são processos separados. - "O crédito da rolagem recupera a perda." O spread antigo fecha com seu resultado e o novo abre outra obrigação. ## Tópicos relacionados - [Spread de débito](/pt-br/options/debit-spread/) - [Risco de atribuição](/pt-br/options/assignment-risk/) - [Livro de ordens complexas de opções](/pt-br/options/complex-order-book-options/) ## Fontes autorizadas - [Bull Call Spread (Debit Call Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bull-call-spread-debit-call-spread) - The Options Industry Council - [Bear Put Spread (Debit Put Spread)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/bear-put-spread-debit-put-spread) - The Options Industry Council - [Understanding the Bid and Ask Prices for Options](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options) - The Options Industry Council - [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council - [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise) - The Options Industry Council - [Cboe US Options Exchange Complex Orders](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets - [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation - [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/debit-spread-exit-plan/index.mdx