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title: "Movimento esperado do straddle em resultados: proxy de cotação, variância e execução"
description: "Use cotações sincronizadas do straddle como referência do movimento de resultados, separando preços executáveis, comparações históricas, variância do evento, afirmações probabilísticas e risco do ciclo de vida."
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# Movimento esperado do straddle em resultados: proxy de cotação, variância e execução
> Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.
## Resposta direta
O **movimento esperado de um straddle em resultados** é uma referência dependente das cotações, construída com uma call e uma put no mesmo strike e vencimento em torno de uma divulgação programada de resultados. Ele resume quanto prêmio de opção é exibido para a exposição à magnitude do movimento; não prevê direção nem estabelece probabilidade, intervalo de confiança ou faixa garantida de preços.
A referência só é útil quando relógio do evento, convenção at-the-money, lado da cotação, tamanho, timestamp e vencimento estão explícitos. Ela inclui todo o tempo restante até o vencimento, skew, taxas, dividendos, carry, oferta e demanda e spread bid-ask. Uma estimativa isolada da variância do evento requer um modelo adicional e uma base de variância não relacionada ao evento.
## Definir a referência antes de interpretá-la
Para cotações sincronizadas de call e put no mesmo `K` e `T`, defina:
`C_mid = (C_bid + C_ask) / 2`
`P_mid = (P_bid + P_ask) / 2`
`m_mid = C_mid + P_mid`
`m_buy = C_ask + P_ask`
`m_sell = C_bid + P_bid`
As referências percentuais são `100 x m / S_0`, usando um spot sincronizado `S_0`. Os valores `m_buy` e `m_sell`, obtidos pela soma das pernas, são referências conservadoras de cotação, não garantias de que ambas as pernas e os tamanhos exibidos possam negociar juntos; o mercado líquido real de uma ordem complexa pode ser diferente. Quando o spot fica entre strikes, declare se at-the-money é selecionado por spot, forward, Delta ou interpolação. Não escolha silenciosamente o strike que gera o resultado preferido.
O vencimento precisa conter a divulgação após considerar timestamp real, fuso horário, sessão antes da abertura ou depois do fechamento, última negociação e liquidação oficial. Prêmios brutos ou volatilidades implícitas brutas entre vencimentos não podem ser subtraídos para isolar resultados, porque tempo, nível forward, moneyness e superfície de volatilidade são diferentes.
Com volatilidade implícita anualizada `sigma`, fração de ano `T` e variância total `w = sigma^2 x T`, um diagnóstico didático é:
`v_event = w_event_term - v_base x T_event_term`
`event sigma = sqrt(max(v_event, 0))`
Isso exige divulgar a taxa de variância não relacionada ao evento `v_base`, além de coordenadas coerentes de forward e moneyness, day count e convenção de superfície. Sob essas convenções, o resultado é um desvio-padrão do log-retorno do evento implícito no modelo, não um movimento esperado aritmético, payoff diretamente negociado ou previsão garantida.
## Quatro exemplos desenvolvidos
- **Três referências de cotação.** Com `S_0 = $100`, uma call cotada a `$3.80 / $4.20` e uma put a `$3.60 / $4.00` têm `C_mid = $4.00` e `P_mid = $3.80`. Portanto, `m_mid = $7.80 = 7.80%`, `m_buy = $8.20 = 8.20%` e `m_sell = $7.40 = 7.40%`. A largura de cotação entre compra e venda de `$0.80` é atrito potencial de execução, não custo realizado nem massa de probabilidade.
- **Tamanho do movimento não equivale ao lucro do straddle comprado.** Comprar o straddle com `K = $100` a `$8.20`, com `M = 100` e taxas totais `F = $2.60`, cria uma distância ajustada por taxas de `$8.226` e breakevens no vencimento de `$91.774` e `$108.226`. Em `S_T = $108`, o P/L no vencimento é `($8.00 - $8.20) x 100 - $2.60 = -$22.60`. Um bid de saída do pacote antes do vencimento de `$7.50` produz `($7.50 - $8.20) x 100 - $2.60 = -$72.60`, enquanto `S_T = $112` produz `+$377.40` no vencimento.
- **Gaps históricos são descritivos.** Para uma amostra de janela fixa conhecida em cada momento com gaps absolutos `[2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 12, 15, 20]%`, a média é `8.4167%`, a mediana `7.5000%`, `5 / 12 = 41.6667%` superam a referência atual de compra de `8.20%`, e o máximo é `20%`. Essas estatísticas descrevem esta pequena amostra; não são uma previsão probabilística calibrada.
- **Variância não é subtração de pontos percentuais.** Suponha que um termo de evento comparável de `7 / 365` tenha IV anualizada de `60%` e que a base não relacionada ao evento assumida seja `25%`. A variância total é `0.60^2 x 7 / 365 = 0.00690411`, a variância-base é `0.25^2 x 7 / 365 = 0.00119863`, e a variância residual do evento é `0.00570548`. Sua raiz quadrada é `7.5535%`; subtrair `60% - 25% = 35 percentage points` não calcula o movimento do evento.
## Fluxo de trabalho em sete etapas e controles
1. Fixe mandato, conta, data da divulgação, hora real, fuso horário, sessão antes da abertura ou após o fechamento, teleconferência, data ex-dividendo e catalisadores sobrepostos.
2. Trave root, tipo de opção, strike, vencimento, quantidade, multiplicador, entregável vigente, estilo de exercício, liquidação física ou financeira, última negociação, liquidação oficial e convenção at-the-money exatos.
3. Capture spot ou forward, bid, ask, tamanho e timestamps sincronizados; calcule `m_mid`, `m_buy` e `m_sell`; identifique o lado da cotação usado em cada comparação.
4. Converta o proxy em percentual sem linguagem probabilística e compare-o com uma janela histórica fixa no tempo que preserve sessão da divulgação, caudas, eventos societários, exclusões de listagem e observações ausentes.
5. Se isolar a variância do evento, use variância total, forward, moneyness, day count, superfície e premissas de base coerentes; registre qualquer residual negativo ou instável em vez de forçar um resultado positivo.
6. Construa registros de entrada executável, saída adversa e vencimento com taxas; reprecifique integralmente spot, skew, estrutura a termo, tempo, taxas, dividendos e empréstimo de ações; compare a perda sob estresse com o orçamento escrito.
7. Defina previamente as ramificações de não execução, execução parcial, interrupção, saída, exercício do titular, assignment do vendedor, entrega física, liquidação financeira, financiamento, impostos e estoque residual; recalcule quando as cotações ou o calendário mudarem.
- Data, hora real, fuso horário ou designação antes da abertura/depois do fechamento podem estar incorretos ou ser revisados.
- O vencimento indicado pode não conter o evento depois de aplicados os horários de última negociação, AM/PM e liquidação oficial.
- Root, strike, vencimento, quantidade, multiplicador, entregável, estilo ou método de liquidação podem ser mapeados incorretamente.
- Uma convenção at-the-money baseada em spot, forward, Delta ou interpolação pode selecionar strikes diferentes.
- As cotações de spot e opções podem estar desatualizadas, assíncronas, cruzadas, travadas ou ser pequenas demais para a ordem pretendida.
- Um midpoint não é uma execução, e as referências de compra e venda podem diferir substancialmente.
- A referência do straddle pode ser rotulada incorretamente como direção, probabilidade, confiança ou faixa garantida.
- O tempo residual não relacionado ao evento pode representar grande parte do prêmio do vencimento escolhido.
- Skew, taxas, dividendos, empréstimo, carry e efeitos de oferta e demanda podem contaminar um proxy de um só número.
- Janelas históricas close-to-open, close-to-close ou intradiárias podem ser misturadas de modo incoerente.
- Amostras pequenas, caudas, mudanças de regime, eventos societários, exclusões, dados ausentes, sobrevivência e look-ahead podem distorcer a história.
- Subtrair prêmio bruto ou IV bruta entre vencimentos pode confundir preço, variância, tempo, moneyness e efeitos da superfície.
- O ajuste de variância total, variância-base, interpolação, extrapolação ou premissa de day count pode estar errado.
- Um residual negativo ou próximo de zero pode indicar inputs incoerentes, e não variância do evento literalmente negativa.
- Contração da volatilidade, mudança de skew e efeitos de ordem superior podem invalidar aproximações locais dos Greeks.
- Taxas, slippage, impacto, seleção adversa, bid ausente ou reabertura ampla podem dominar o edge esperado.
- Ordens complexas podem executar parcialmente, ser rejeitadas, desmembrar pernas ou executar com preço líquido ou proporção diferente.
- Interrupção, gap noturno ou disparo de stop não garantem saída executável perto do preço planejado.
- Assignment antecipado ou parcial, exercício do titular, entregáveis ajustados e liquidação física versus financeira podem alterar o estoque.
- Poder de compra, margem, financiamento no strike, empréstimo, impostos, posições residuais e registros da corretora podem impedir a conciliação final.
## Erros comuns
- “Spot mais ou menos o straddle é garantido.” Os movimentos reais podem ser muito menores ou maiores.
- “O prêmio bruto é uma faixa de probabilidade de 68%.” Essa afirmação exige uma distribuição e um modelo de conversão declarados.
- “Um movimento de 8.20% na ação garante lucro em um straddle comprado de 8.20%.” Ask de entrada, taxas, localização do strike, timing, IV e bid de saída importam.
- “O proxy principal prevê direção.” Ele é principalmente uma referência de preço da magnitude; o skew requer análise separada.
- “Subtrair prêmios ou IVs entre vencimentos isola os resultados.” A extração do evento requer variância total coerente e uma base não relacionada ao evento declarada.
## Tópicos relacionados
- [Opções em torno dos resultados](/pt-br/options/earnings-options/)
- [Checklist de não negociação de opções sobre resultados](/pt-br/options/earnings-options-no-trade-checklist/)
- [Volatilidade implícita](/pt-br/options/implied-volatility/)
## Fontes primárias
- [What Options Data May Indicate About Mag 7 Earnings](https://www.cboe.com/insights/posts/what-options-data-may-indicate-about-mag-7-earnings)
- [Long Straddle](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-straddle)
- [Options Pricing](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-pricing)
- [Understanding the Bid and Ask Prices for Options](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Option Quotes](https://datashop.cboe.com/option-quote-intervals)
- [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment)
- [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options)
Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/earnings-straddle-expected-move/index.mdx