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title: "Exercício e assignment de opções"
description: "Acompanhe exercício pelo titular, assignment ao lançador, instruções no vencimento e os livros resultantes de opções, ações, caixa e liquidação."
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# Exercício e assignment de opções

> Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.

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## Resposta direta

**Exercício** é o uso de um direito pelo titular. **Assignment** é a atribuição da obrigação correspondente a um lançador. A OCC processa o exercício de um membro compensador e atribui a obrigação a outro com posição vendida; a firma então designa uma conta de cliente por método aprovado. Titular e lançador finalmente designado não são pareados diretamente.

Vender uma opção comprada para fechar não é exercer; comprar uma opção lançada para fechar não é assignment. O fechamento transfere ou elimina a posição a preço executável. Exercício extingue o direito comprado e cria sua liquidação; assignment extingue a posição vendida designada e impõe a obrigação correspondente.

O diagrama pressupõe contrato físico padrão processado com entregável de `100` ações. Mostra variações com sinal em ações e caixa de strike, não prêmio, estoque prévio, custos, assignment parcial, entregável ajustado, liquidação financeira, imposto ou restrições.

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## Construir o livro do ciclo de vida

1. Fixe raiz, série, tipo, strike, vencimento, multiplicador, entregável, estilo, liquidação, última negociação e memo de ajuste.
2. Registre sinais: call comprada exercida soma ações e subtrai caixa; call lançada designada subtrai ações e soma caixa; put comprada exercida subtrai ações e soma caixa; put lançada designada soma ações e subtrai caixa.
3. Compare venda executável e exercício completo, incluindo extrínseco, bid/ask, custos, funding, aluguel, dividendos, imposto e restrições. O prêmio original entra no P/L total, mas é custo afundado na decisão incremental.
4. Separe titular, corte da corretora, envio do membro, processo e alocação OCC, designação ao cliente e liquidação. Em posições vendidas, a cadeia começa com a instrução de outro titular.
5. Registre cada relógio. Exercício por exceção é processo administrativo, não promessa universal; instrução contrária válida reverte o padrão.
6. Processe cada contrato e perna separadamente. Assignment pode ser antecipado ou parcial; proteção longa não é exercida ou vendida automaticamente. Recalcule opções, ações, caixa, margem, aluguel, dividendos e poder de compra.
7. Reconcilie avisos, baixa das opções, ativos, caixa, liquidação, custos, funding, lotes fiscais e risco residual; escale divergências.

Opções americanas padrão sobre ações costumam representar `100` ações, liquidar fisicamente e entregar em `T+1`, mas contratos ajustados e outros produtos diferem. Estilo de exercício e método de liquidação são independentes; prevalecem especificação e memo OCC vigentes.

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## Quatro exemplos completos

- **Vender ou exercer.** Ação `$63.00/$63.10`, call padrão `K=$55`, bid `$9.25`. Exercer gera `-$5,500` e `+100 shares`. Vender e comprar 100 ações gera `+$925-$6,310=-$5,385`, contra `-$5,500`, poupando `$115`. Contra o bid, intrínseco `$800`, extrínseco `$125`; o spread de `$10` explica a diferença entre `$125` e `$115`.
- **Liquidação física ou financeira.** Put vendida física `K=$70` designada quando a conta já está vendida em `40` ações: `Delta cash=-$7,000`, `Delta shares=+100`, saldo `+60 shares`. Put vendida separada sobre índice, `K=4,000`, `SET=3,988.40`, `M=$100/point`: `Delta cash=-(4,000-3,988.40)x100=-$1,160`, `Delta shares=0`.
- **Instrução no vencimento.** Três calls físicas `K=$100`, referência `$100.04`. Se o processamento por exceção se aplicar sem instrução contrária: `Delta cash=-$30,000`, `Delta shares=+300`. Com bid after-hours `$99.20`, perda de referência `300x(99.20-100)=-$240`. DNE aceita evita entrega, mas abandona os direitos.
- **Uma perna designada.** Três calls compradas `K=$50`, três lançadas `K=$55`. Uma lançada designada cria `+$5,500`, `-100 shares`; restam dois spreads e uma call adicional. Ação ask `$60.00`, call bid `$10.40`: vender e comprar ações dá `5,500+1,040-6,000=+$540`; exercer dá `5,500-5,000=+$500`, sacrificando `$40`.

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## Fluxo de sete etapas e controles

- Raiz, série, tipo, strike, vencimento ou posição errados.
- Suposição de `100` ações em contrato ajustado ou não acionário.
- Estilo confundido com liquidação física ou financeira.
- Última negociação, corte, deadline, referência ou liquidação confundidos.
- Threshold por exceção tratado como instrução garantida.
- Instrução contrária ou DNE tardia, rejeitada ou comunicada incorretamente.
- Cotações obsoletas, não executáveis ou sem tamanho.
- Extrínseco perdido sem comparar venda e exercício.
- Funding, poder de compra, colateral ou margem indisponíveis.
- Ações compradas inesperadas após put designada ou call exercida.
- Ações vendidas inesperadas após call designada ou put exercida.
- Aluguel indisponível, caro, recolhido ou sujeito a buy-in.
- Assignment antecipado por distribuição ou carry.
- Assignment parcial alterando proporção e exposição bruta.
- Perna longa suposta automática após assignment da curta.
- Pin risk, notícia after-hours, halt ou SET diferente do fechamento.
- Multiplicador ou valor oficial financeiro incorreto.
- Evento societário, distribuição, fusão ou entregável ajustado ignorado.
- Custos, slippage, funding, dividendos, payment in lieu ou imposto omitidos.
- Aviso, baixa, caixa, ações, lotes e estoque final não reconciliados.

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## Equívocos comuns

- “Vender opção comprada é exercício.” A venda transfere o direito; exercício invoca liquidação.
- “O comprador original escolhe o lançador original.” A compensação rompe esse pareamento.
- “Opção ITM processa como a tela mostra.” Instruções, cortes, referências, regras e conta importam.
- “Opção americana vendida só recebe assignment no vencimento.” Pode ocorrer antes enquanto aberta.
- “Assignment significa falha da covered call, cash-secured put ou spread.” É resultado contratual; falha é não financiar, entregar ou gerir.

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## Tópicos relacionados

- [Risco de assignment](/pt-br/options/assignment-risk/)
- [Não exercer](/pt-br/options/do-not-exercise/)
- [Exercício antecipado](/pt-br/options/early-exercise/)

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## Fontes autorizadas

- [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise)
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment)
- [Exercising Options](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/exercising-options)
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [OCC Rules](https://www.theocc.com/getmedia/9d3854cd-b782-450f-bcf7-33169b0576ce/occ_rules.pdf)
- [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment)

Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/exercise-and-assignment/index.mdx