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title: "Vencimento de opções: datas, relógios, instruções e liquidação"
description: "Separe vencimento, DTE, última negociação, prazos da corretora e do membro, processamento da OCC, valores oficiais, exercício, atribuição e entrega final de caixa ou ações."
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# Vencimento de opções: datas, relógios, instruções e liquidação
> Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.
## Resposta direta
A **data de vencimento** de uma opção indica o fim da vida jurídica do contrato, mas não é um prazo universal de negociação, instrução, precificação ou liquidação. A data exibida deve ser lida com a especificação exata da série, os procedimentos da corretora, as regras de compensação, o fuso horário, o calendário de feriados e qualquer ajuste ou aviso de processamento especial vigente.
Mantenha separados o relógio de avaliação e DTE, o último horário de negociação, o vencimento, o prazo da corretora para o cliente, eventual prazo aplicável à decisão do titular, horário de reporte ou envio do membro, processamento da OCC, valor oficial de exercício ou liquidação financeira e a data em que caixa ou ativos são finalmente liquidados. Alguns ocorrem em dias diferentes.
## Construa o relógio e o livro do vencimento
1. Fixe raiz, classe, call ou put, strike `K`, vencimento, quantidade `q`, multiplicador `M`, entregável vigente, estilo de exercício, liquidação física ou financeira, última negociação e memorando atual da OCC.
2. Crie uma cronologia sensível a fuso e feriados para avaliação, sessões, última negociação, vencimento, prazo da corretora para o cliente, decisão aplicável do titular, reporte do membro, aviso e processamento da OCC, valor oficial e data esperada de liquidação.
3. Defina DTE. Registre separadamente dias corridos, pregões, horário intradiário e fração de ano do modelo. `0DTE` significa que o contrato vence naquele dia; não significa zero horas restantes, baixo risco ou negociação até meia-noite.
4. Confirme se Exercise-by-Exception se aplica à classe e à data, qual fechamento designado e limite prevalecem e se interrupção, dispensa, vencimento antecipado ou procedimento especial muda o padrão. Ex-by-Ex é processo administrativo do membro de compensação, não teste de lucro do cliente nem exercício automático garantido.
5. Separe a instrução aceita do cliente para exercer ou não exercer, o registro Contrary Exercise Advice do membro e o aviso efetivo à OCC. A corretora pode impor prazo anterior ao cliente. O horário FINRA de opções padronizadas sobre ações não deve ser generalizado a moeda, índice, FLEX ou outros produtos excluídos.
6. Calcule cada contrato e cada ponta separadamente. Para o valor especificado `V_set`, o intrínseco é `I_call = max(V_set - K, 0)` ou `I_put = max(K - V_set, 0)`. Registre com sinal caixa do strike, ações, liquidação financeira, prêmio, tarifas, financiamento, margem, aluguel, dividendos e entregáveis ajustados.
7. Reconcilie relatórios da corretora e OCC, baixa da opção, atribuição, valor oficial, caixa, ações, juros, tarifas e lotes fiscais na data de liquidação aplicável. Escale diferenças e gerencie imediatamente a exposição residual.
O estilo de exercício e o método de liquidação são eixos separados. Opções americanas em geral podem ser exercidas no período permitido; opções europeias usam a janela especificada. Nenhum rótulo informa sozinho se o direito entrega ações ou caixa. Opções padronizadas sobre ações normalmente entregam 100 ações e liquidam a operação resultante em `T+1`, mas contratos ajustados e outros produtos podem diferir.
Para opções padronizadas sobre ações aplicáveis, um prazo de decisão do titular como `5:30 p.m. ET` e um horário posterior de envio eletrônico do membro como `7:30 p.m. ET` são controles diferentes; nenhum substitui um prazo anterior da corretora para o cliente. Séries de índices liquidadas financeiramente podem usar valores oficiais AM ou PM e calendários diferentes de última negociação. Fechamento exibido do índice, ETF, futuro ou negócio after-hours não substitui o valor contratual `SET`.
## Quatro exemplos resolvidos
- **DTE não é um relógio completo.** De quarta-feira às `10:00 a.m. ET` até uma última negociação suposta na sexta às `4:00 p.m. ET` há `54 hours = 2.25 days`, embora uma plataforma baseada em datas possa exibir `2 DTE`. Na sexta às `10:00 a.m. ET`, pode exibir `0DTE` quando ainda restam `6 hours = 0.25 day` até a última negociação suposta. A série, sessão, fechamento antecipado, prazo e feriados reais prevalecem.
- **Exercício físico sobre ações pode dar prejuízo.** Uma call americana física tem `K = $100`, `M = 100`, prêmio pago `$0.85/share` e fechamento designado `$100.05`. Sob a hipótese declarada de Ex-by-Ex sem instrução contrária, o intrínseco é `$0.05 x 100 = $5`, o P/L da opção é `$5 - $85 = -$80` e o exercício registra `Delta cash = -$10,000` e `Delta shares = +100`. Com referência after-hours de `$98.50`, as ações estão `-$150` contra o strike e o resultado conjunto incluindo o prêmio é `-$235` antes das tarifas. O preço after-hours não altera retroativamente o fechamento designado.
- **A liquidação financeira usa o valor oficial.** Uma put comprada sobre índice tem `K = 4,000`, valor oficial `SET = 3,988.40` e `M = $100/point`. Ela recebe `(4,000 - 3,988.40) x $100 = $1,160` e `Delta shares = 0`; a posição vendida atribuída deve `-$1,160`. Fechamento exibido do índice, ETF ou futuro não substitui o input oficial.
- **As pontas do spread podem ser processadas de forma diferente.** Duas calls físicas compradas com `K = $50` são exercidas por `Delta cash = -$10,000` e `Delta shares = +200`; duas atribuições de calls vendidas com `K = $55` produzem `Delta cash = +$11,000` e `Delta shares = -200`, de modo que o processamento integral gera `+$1,000` e `0 shares`. Se ambas as compradas forem exercidas, mas apenas uma vendida for atribuída, a conta provisória terá `Delta cash = -$4,500` e `Delta shares = +100` até ser gerenciada e reconciliada.
## Controles em sete etapas e modos de falha
- O vencimento exibido pode ser confundido com o último dia ou horário de negociação.
- O prazo da corretora para o cliente pode ser confundido com prazo regulatório, do membro, da compensação ou público.
- A decisão de `5:30 p.m. ET` e o envio do membro às `7:30 p.m. ET` podem ser confundidos.
- Fuso, horário de verão, feriado, fechamento antecipado ou vencimento acelerado podem ser ignorados.
- DTE corrido, DTE de pregões, horas intradiárias e fração de ano do modelo podem ser misturados.
- `0DTE` pode ser tratado como zero tempo, sessão completa ou rótulo de baixo risco.
- Ex-by-Ex pode ser descrito como exercício ou atribuição automática garantida para o cliente.
- Dispensa, interrupção, regra sem negócios, igualdade no limite, arredondamento ou procedimento especial podem ser ignorados.
- Pode ser usado fechamento, SET, índice exibido, ETF, futuro ou cotação after-hours incorreto.
- Liquidação AM e PM ou seus calendários de última negociação podem ser confundidos.
- Estilo americano ou europeu pode ser tratado como sinônimo de liquidação física ou financeira.
- Quantidade, multiplicador, strike agregado, entregável ajustado ou termos societários podem estar errados.
- Instrução contrária ou de não exercício pode ser tardia, rejeitada, não confirmada ou mal registrada.
- Exercício do titular pode ser confundido com atribuição ao lançador, cuja alocação pode ser incerta ou parcial.
- Pode-se presumir que as pontas sejam exercidas, atribuídas ou compensadas juntas automaticamente.
- Financiamento do strike, poder de compra, margem, entrega de ações ou aluguel podem estar indisponíveis.
- Pin e movimentos after-hours podem deixar exposição inesperada em ações, caixa ou direção.
- Interrupção, mercado sem bid, spread amplo, execução parcial ou rolagem malsucedida podem impedir a saída.
- T+1, dia útil, liquidação financeira, financiamento, juros, tarifas, dividendos ou tributos podem ter data errada.
- O intrínseco pode ser chamado de lucro omitindo prêmio, tarifas, financiamento, aluguel, tributos e reconciliação final.
## Equívocos comuns
- “Vencimento significa sexta-feira à meia-noite.” Os relógios de negociação, instrução, processamento, valor e liquidação diferem.
- “0DTE significa que não resta tempo ou que o risco é menor.” Significa vencimento no mesmo dia sob o relógio indicado.
- “Uma opção ligeiramente ITM deve ser exercida ou atribuída e ser lucrativa.” Padrão, instruções, alocação, prêmio e custos são separados.
- “Americana significa física e europeia significa financeira.” Estilo de exercício e método de liquidação são termos independentes.
- “Todas as pontas de um spread se resolvem juntas.” Cada instrução do titular e atribuição ao lançador pode criar outro livro provisório.
## Tópicos relacionados
- [Exercício por exceção](/pt-br/options/exercise-by-exception/)
- [Exercício e atribuição](/pt-br/options/exercise-and-assignment/)
- [Risco de atribuição](/pt-br/options/assignment-risk/)
## Fontes primárias
- [OCC Rules](https://www.theocc.com/getmedia/9d3854cd-b782-450f-bcf7-33169b0576ce/occ_rules.pdf)
- [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise)
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment)
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [2360. Options](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/2360)
- [S&P 500 Index Options](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/)
- [New 'T+1' Settlement Cycle - What Investors Need To Know: Investor Bulletin](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/new-t1-settlement-cycle-what-investors-need-know-investor-bulletin)
Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/expiration-date/index.mdx