--- title: "Risco de opções no FOMC: cronograma, variância de evento, execução e liquidação" description: "Audite uma posição em opções no FOMC considerando o cronograma oficial de divulgações, a variância de evento, as cotações executáveis, a reprecificação de toda a superfície, o dimensionamento e a liquidação." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Risco de opções no FOMC: cronograma, variância de evento, execução e liquidação > Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas. ## Resposta direta O **risco de opções no FOMC** é a exposição conjunta à sequência oficial de divulgações do Federal Reserve, à reação do ativo subjacente e dos rendimentos, a toda a superfície de volatilidade implícita, à passagem do tempo, à liquidez executável e às regras de exercício e liquidação do contrato. Uma visão direcional correta ainda pode gerar perda se o movimento for pequeno demais, ocorrer depois da saída, se reverter ou for superado pelo prêmio, pela reprecificação da volatilidade, pelos spreads e pelas tarifas. Uma reunião do FOMC não corresponde a um único horário universal. O comunicado e a nota de implementação, o Sumário de Projeções Econômicas em reuniões específicas, a entrevista coletiva do presidente do Fed e a ata divulgada mais tarde podem produzir ondas distintas de reprecificação. Use o calendário oficial e as páginas de divulgações do Federal Reserve, converta o horário do Leste para o horário local da conta e confirme se a janela de última negociação e liquidação de cada opção realmente inclui a divulgação pretendida. ## Construir um registro executável do risco de evento 1. Fixe, no horário do Leste e no horário local, a data oficial da reunião e o cronograma do comunicado, da nota de implementação, do SEP, da entrevista coletiva e da ata; registre datas provisórias, atrasos, medidas não programadas, revisões e divulgações coincidentes. 2. Identifique cada opção por subjacente, tipo, strike, vencimento, quantidade, multiplicador, estilo de exercício, método de liquidação, entregável, última negociação, valor oficial de liquidação, horário-limite da corretora e necessidade de financiamento da conta. 3. Capture de forma sincronizada o subjacente e os inputs de forward, o bid, ask, tamanho e carimbo de tempo de cada perna, qualquer cotação do pacote, tarifas e execuções reais; o ponto médio ou a soma das cotações das pernas não garante a execução do pacote. 4. Mantenha separadas as probabilidades dos resultados de juros, a variância implícita nas opções e os cenários direcionais. Para um horizonte consistente, defina a variância total como `w(T) = sigma_imp(T)^2 x T`; estime qualquer resíduo de evento somente contra uma referência documentada sem evento. 5. Reprecifique a posição inteira para um gap imediato, movimento tardio durante a entrevista coletiva, reversão, ausência de movimento, queda ou alta de volatilidade, mudanças de skew e estrutura a termo, juros, dividendos, tempo e condições bid/ask de saída. As gregas locais são diagnósticos, não um modelo completo de saltos. 6. Dimensione pela perda executável sob estresse, margem, financiamento do strike, aluguel de ativos e liquidez. Decida antecipadamente se fechará, reduzirá, protegerá ou manterá durante cada divulgação, incluindo cenários de execução parcial, rejeição, suspensão, slippage de stop e liquidação forçada. 7. Após o evento, concilie execuções reais, marcações das opções, caixa, ações, liquidação oficial, exercício, assignment, tarifas, tributos e posições residuais; preserve a versão temporal dos dados e qualquer resíduo de reprecificação sem explicação. As probabilidades do FedWatch são derivadas de futuros de Fed Funds segundo a metodologia da ferramenta. Elas não são probabilidades de alta de um ETF, lucro de uma opção ou queda da volatilidade implícita. Da mesma forma, um resíduo de evento como `v_event = w_include - w_base` é um componente de variância neutra ao risco dependente do modelo, não necessariamente um prêmio de risco de variância, probabilidade física, previsão direcional ou movimento esperado aritmético. Um resíduo negativo deve provocar a revisão dos inputs e das premissas de referência, não um truncamento silencioso. ## Quatro exemplos resolvidos - **Cronograma de divulgações:** suponha que o comunicado oficial e o SEP sejam divulgados às `14:00 ET` e que a entrevista coletiva comece às `14:30 ET`. Uma série cuja última negociação ocorre às `13:00 ET` não inclui nenhum dos dois momentos; outra cuja última negociação ocorre às `16:00 ET` inclui ambos. A mesma data de vencimento no calendário não assegura a mesma exposição ao evento. - **Variância condicional de evento:** sejam `T1 = 5/365`, `sigma1 = 22%`, `T2 = 8/365` e `sigma2 = 36%`. Então, `W1 = 0.22^2 x 5/365 = 0.000663013699` e `W2 = 0.36^2 x 8/365 = 0.002840547945`. O incremento é `0.002177534247`. Se a variância ordinária documentada de três dias for `0.22^2 x 3/365 = 0.000397808219`, então `v_event = 0.001779726027` e `sigma_event = sqrt(v_event) = 4.2186799208%`. Trata-se de um desvio-padrão condicional do retorno logarítmico implícito pelo modelo, não de direção nem probabilidade. - **Straddle executável:** com `S0 = K = $500`, a call tem cotação de `$4.60 bid / $4.90 ask` e a put de `$5.00 bid / $5.40 ask`, com `M = 100` e tarifa de `$1.20` por perna por execução. A referência de compra somada por pernas é `$10.30`; o fluxo de abertura é `-$1,032.40`, e os pontos de equilíbrio no vencimento ajustados pelas tarifas são `$489.676` e `$510.324`. Após a reunião, o spot está em `$506`, mas o bid executável do pacote é `$7.20`. O fluxo de fechamento é `+$717.60`, portanto o P/L do ciclo de vida é `-$314.80`. A alta de `+$1.20%` do spot não tornou a operação lucrativa. - **Ciclo de vida físico e financeiro:** seis puts vendidas americanas sobre ETF com liquidação física têm `K = $98` e `M = 100`. Se quatro forem atribuídas, a conta recebe `+400 shares`, paga `-$39,200` e mantém duas puts abertas. Com `$25,000` em caixa disponível, a insuficiência bruta de recursos é `$14,200`. Separadamente, quatro puts vendidas europeias sobre índice com liquidação financeira, `K = 5,000`, `SET = 4,970` oficial e `M = $100/point`, geram `-$12,000` e `0 shares`. Esses registros não podem ser substituídos um pelo outro. ## Modos de falha no dia do evento - A data da reunião é provisória, revisada, adiada ou substituída por uma medida não programada. - Horário do Leste, horário local, horário de verão ou carimbos de tempo da corretora são convertidos incorretamente. - Supõe-se incorretamente que uma reunião inclui um SEP ou divulgação de projeções. - Comunicado, nota de implementação, SEP e entrevista coletiva são condensados em um único ponto de preço. - A ata ou uma comunicação não programada é omitida ou incluída incorretamente na mesma janela do evento. - CPI, payroll, resultados, dividendos, notícias geopolíticas ou outro catalisador coincidem com a reunião. - Última negociação, vencimento ou liquidação oficial ocorre antes da divulgação pretendida. - Liquidação AM ou PM, estilo de exercício, entrega física ou liquidação financeira é identificado incorretamente. - Cotações, spot, forward, juros, dividendos, aluguel ou inputs de volatilidade estão defasados ou dessincronizados. - Ponto médio, último negócio, soma por pernas, tamanho exibido ou marcação de modelo é tratado como executável. - Uma ordem complexa executa parcialmente, vira execução por pernas, é rejeitada ou permanece ativa depois de o registro considerá-la concluída. - Gap, suspensão, estado de limite ou mercado amplo ignora o stop ou impede a proteção e a saída planejadas. - Volatilidades implícitas anualizadas são subtraídas diretamente em vez de se usar variância total e coordenadas consistentes. - A referência sem evento é fraca, outro evento está embutido ou um resíduo negativo é ocultado. - A sigma do evento ou o débito do straddle é rotulado como direção, probabilidade ou movimento esperado aritmético. - Probabilidades de resultados de juros do FedWatch são convertidas em probabilidades de direção das ações ou retorno das opções. - Delta, Gamma, Vega, Theta ou Rho anteriores ao evento são extrapoladas através de um salto e de um movimento não linear da superfície. - Juros, forwards, dividendos, skew, estrutura a termo, dependência da trajetória e resíduos de ordem superior são omitidos. - Exercício, assignment, financiamento do strike, margem, aluguel, liquidação forçada da corretora ou atribuição parcial é inviável. - Tarifas, tributos, liquidação oficial, caixa, ações e ordens remanescentes não são conciliados com os registros reais. ## Erros comuns - "Uma reunião do FOMC é um evento instantâneo." Comunicado, projeções, entrevista coletiva e ata posterior têm horários e informações distintos. - "O FedWatch mostra a probabilidade de alta das ações ou de uma opção ganhar." É uma medida de resultados de juros específica de uma metodologia, não uma previsão de retorno de ações ou opções. - "O débito do straddle ATM é um movimento esperado, desvio-padrão ou intervalo de probabilidade exato." É um preço de opções dependente da cotação e da execução. - "A direção correta ou uma IV alta determina o lucro." Magnitude, trajetória, reprecificação da superfície, prêmio, lado da cotação, tarifas e eventos do ciclo de vida determinam o P/L realizado. - "A IV sempre desaba e um stop limita a perda do evento." A volatilidade pode persistir ou subir, e um gap ou mercado pouco líquido pode impedir a execução pretendida do stop. ## Tópicos relacionados - [Volatilidade de evento](/pt-br/options/event-volatility/) - [Movimento esperado](/pt-br/options/expected-move/) - [Data de vencimento](/pt-br/options/expiration-date/) ## Fontes primárias - [Meeting calendars and information](https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm) - [What is the Summary of Economic Projections?](https://www.federalreserve.gov/faqs/summary-economic-projections-sep.htm) - [The Effect of the Federal Reserve on the Stock Market: Magnitudes, Channels, and Shocks](https://www.federalreserve.gov/econres/feds/the-effect-of-the-federal-reserve-on-the-stock-market-magnitudes-channels-and-shocks.htm) - [The Price of Macroeconomic Uncertainty: Evidence from Daily Options](https://www.federalreserve.gov/econres/ifdp/the-price-of-macroeconomic-uncertainty-evidence-from-daily-options.htm) - [Understanding the CME Group FedWatch Tool Methodology](https://www.cmegroup.com/articles/2023/understanding-the-cme-group-fedwatch-tool-methodology.html) - [Understanding the Bid and Ask Prices for Options](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options) - [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - [S&P 500 Index Options Product Specifications](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/fomc-options-risk/index.mdx