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title: "Condor de Ferro: Pagamento, Ponto de Equilíbrio e Riscos Ocultos"
description: "Aprenda como um condor de ferro combina dois spreads de crédito, como calcular o lucro máximo, a perda máxima e o ponto de equilíbrio e por que a volatilidade e o risco de vencimento são importantes."
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# Condor de Ferro: Pagamento, Ponto de Equilíbrio e Riscos Ocultos

> Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.

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## Resposta direta

Um **condor de ferro vendido** combina um spread de crédito de venda fora do dinheiro (OTM) e um spread de crédito de compra com o mesmo vencimento. Geralmente recebe um crédito líquido e tem perda de vencimento limitada em ambos os lados. O lucro máximo ocorre quando o subjacente expira entre os dois exercícios curtos; a perda começa além do ponto de equilíbrio e atinge seu máximo além de uma asa longa. A estratégia expressa uma visão de amplitude e muitas vezes de volatilidade curta, mas não é um produto de rendimento de baixo risco. Grandes movimentos, aumento da volatilidade implícita, gama, execução em quatro etapas e assignment podem produzir perdas antes do vencimento.

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## Estrutura e fórmulas de quatro pontas

Com exercícios `K_1<K_2<K_3<K_4`, compre a opção de venda (Put) `K_1`, venda a opção de venda `K_2`, venda a opção de compra (Call) `K_3` e compre a opção de compra (Call) `K_4`. Se o crédito líquido for `c` por ação, o lucro máximo será `c×multiplier`. A perda máxima no lado de baixa é `(K_2-K_1-c)×multiplier`; a perda máxima no lado de alta é `(K_4-K_3-c)×multiplier`. Os pontos de equilíbrio são `K_2-c` e `K_3+c`.

Quando as larguras das asas diferem, as duas perdas máximas diferem e o dimensionamento da posição deve usar o pior lado. O patamar de lucro no vencimento situa-se entre strikes curtos e não entre pontos de equilíbrio. Antes do vencimento, a marca da posição depende do preço à vista, da volatilidade implícita e da distorção, do tempo, das taxas, dos dividendos e do Bid/Ask de cada ponta.

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## O exemplo 90/95/105/110

Com o subjacente em `USD 100`, use um vencimento: comprar opção de venda `USD 90`, vender opção de venda `USD 95`, vender opção de venda `USD 105` e comprar opção de compra `USD 110`. Se a ordem de quatro etapas coletar `USD 1,50` e o multiplicador for `100`:

- Lucro máximo: `USD 1,50×100=USD 150` se o vencimento estiver entre `USD 95` e `USD 105`.
- Perda máxima: `(USD 5-USD 1,50)×100=USD 350` abaixo de `USD 90` ou acima de `USD 110`.
- Pontos de equilíbrio: `USD 95-USD 1,50=USD 93,50` e `USD 105+USD 1,50=USD 106,50`.

No vencimento de `USD 92`, o spread de venda vale `USD 3` e o lucro e prejuízo antes dos custos é `(USD 1,50-USD 3)×100=-USD 150`. Em `USD 108`, o spread da opção de compra também vale `USD 3` e os mesmos resultados de perda. Em `USD 100`, todas as quatro opções expiram sem valor e o crédito total permanece, sujeito a taxas.

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## Lista de verificação e riscos pré-negociação

- Insira todas as quatro etapas como um pacote definido sempre que possível; legging pode criar exposição temporária nua ou direcional.
- Verifique o vencimento, quantidades, multiplicadores, estilo de exercício, liquidação e strikes ascendentes antes de enviar.
- Utilizar pacote executável Bid/Ask, e não a soma de pontos médios ideais; quatro spreads e taxas podem reduzir materialmente a expectativa.
- Calcule cada ala separadamente e dimensione a negociação a partir da perda máxima, não do crédito recebido ou do alívio do poder de compra do corretor.
- Distinguir o retorno de vencimento do P&L atual. Uma posição ainda dentro da faixa pode perder quando o IV aumenta ou a expiração permanece distante.
- Lacunas de estresse através de uma ala, mudanças de volatilidade/distorção, aumento de spreads e incapacidade de fechar todas as pontas juntas.
- Perto do vencimento, o Gamma aumenta e um pequeno movimento pode alterar rapidamente o Delta e o valor do spread.
- As pontas curtas ao estilo americano podem ser atribuídas antecipadamente, especialmente perto das datas ex-dividendos ou quando o valor extrínseco é mínimo. Opções de índice podem ser europeias ou liquidadas em dinheiro; confirme o contrato.
- Perto de um ataque curto, imobilização e movimento fora do horário comercial podem deixar ação inesperado após o exercício e o processamento de assignments.
- Definir meta de lucro, limite de perda, permissão de ajuste e tempo de saída antes da entrada; compare qualquer ajuste com simplesmente reduzir ou fechar.

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## Erros comuns

- “Qualquer finalização dentro do ponto de equilíbrio gera lucro máximo.” O lucro máximo requer expiração entre os strikes curtos.
- “Risco definido significa risco baixo.” A perda máxima pode ser várias vezes o crédito e pode chegar rapidamente.
- “Alta probabilidade de lucro significa valor esperado positivo.” A probabilidade omite o tamanho do retorno, os custos e o erro de estimativa.
- “Theta garante renda enquanto o preço permanece dentro da faixa.” O movimento IV e direcional pode compensar a redução do tempo.
- “Asas longas eliminam o risco de assignment.” Eles limitam o retorno da expiração, mas não impedem o processamento antecipado ou incompatível.
- “Ataques mais distantes são automaticamente mais seguros.” O crédito, a amplitude, a volatilidade, a liquidez e o risco de gap são importantes em conjunto.
- “Um condor de ferro é apenas dois spreads independentes.” Margem do portfólio, execuções, gregos e gerenciamento interagem em todas as etapas.

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## Tópicos relacionados

- [Plano de ajuste do Condor de Ferro](/pt-br/options/iron-condor-adjustment-plan/)
- [Borboleta de ferro](/pt-br/options/iron-butterfly/)
- [Risco de assignment](/pt-br/options/assignment-risk/)
- [Risco gama](/pt-br/options/gamma-risk/)

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## Fontes primárias

- [Short Condor (Iron Condor)](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-condor) - The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [4210. Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - Financial Industry Regulatory Authority
- [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council
- [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) - The Options Industry Council

Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/iron-condor/index.mdx