--- title: "LEAPS: Como funcionam as opções de longo prazo" description: "Entenda as diferenças entre LEAPS, ações e opções de curto prazo, o efeito do tempo, volatilidade, juros e dividendos e como avaliar seus riscos." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # LEAPS: Como funcionam as opções de longo prazo > Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas. ## Resposta direta **LEAPS** (Long-term Equity AnticiPation Securities) são opções listadas em bolsa cujo vencimento geralmente está a mais de um ano. São Calls e Puts, e não um tipo diferente de payoff. LEAPS sobre ações costumam ser listados cerca de dois a três anos antes do vencimento, mas disponibilidade, meses de vencimento, estilo de exercício, liquidação e termos dependem do produto e das regras da bolsa. Uma Call de longo prazo pode expressar uma visão de alta com menos caixa inicial do que a compra de 100 ações, enquanto uma Put de longo prazo pode proteger contra quedas por um período definido. Nenhuma equivale a possuir ou vender a descoberto as ações. A opção vence, seu Delta muda e o preço depende do tempo e da volatilidade implícita. O titular de uma Call não recebe dividendos nem direitos de voto. ## Economia do contrato Um prêmio de opção pode ser separado em `intrinsic value + time value`. Um tempo mais longo geralmente dá ao subjacente mais oportunidade de cruzar o strike, portanto, LEAPS comparáveis ​​geralmente carregam mais valor no tempo e um prêmio em dólares maior do que as opções de curto prazo. Seu Theta diário pode ser mais lento no início da vida do contrato, mas o valor do tempo ainda diminui e normalmente acelera à medida que o vencimento se aproxima. O prazo longo também torna relevantes as premissas de volatilidade, juros e dividendos esperados. Uma queda da volatilidade implícita pode reduzir o preço dos LEAPS mesmo quando o ativo subjacente se move na direção esperada. Juros e dividendos esperados podem afetar de forma material os valores teóricos de longo prazo, com efeitos diferentes sobre Calls e Puts. Calls muito dentro do dinheiro podem ter Delta alto e ser usadas como substitutas das ações, mas o Delta muda e o vencimento fixo continua decisivo. ## Um exemplo de opção de compra de dois anos Suponha que as ações sejam negociadas a `USD 100` e uma opção de compra `USD 70` de dois anos seja cotada a `USD 35`. Possui `USD 30` de valor intrínseco e `USD 5` de valor de tempo. Com um multiplicador padrão de 100 ações, comprar um contrato custa `USD 3.500`, versus `USD 10.000` para comprar 100 ações. No vencimento, o ponto de equilíbrio da opção de compra antes das taxas é `USD 70+USD 35=USD 105`. Se a ação terminar em `USD 120`, a opção de compra vale `USD 50` e o lucro no vencimento é `(USD 50-USD 35)×100=USD 1.500`. Possuir 100 ações de `USD 100` mostraria um ganho de preço de `USD 2.000` mais quaisquer dividendos. Se a ação terminar em `USD 80`, a opção de compra vale `USD 10` e perde `USD 2.500`, ou `71,4%` do prêmio, mesmo que a ação tenha caído apenas `20%`. Antes do vencimento, a Call não vale apenas seu valor intrínseco. Seis meses depois, pode manter valor temporal relevante, mas mudanças na volatilidade implícita, nos juros, nos dividendos esperados ou na liquidez podem anular parte ou todo o movimento favorável da ação. Sem exercício, a perda máxima do comprador é o prêmio de `USD 3.500` mais os custos de transação. O exercício cria uma posição em ações e exige caixa ou margem para mantê-la. ## Seleção e lista de verificação de riscos - Verifique o ativo subjacente, Call ou Put, strike, vencimento, multiplicador, estilo de exercício, liquidação, ativo entregue e status de ajuste. - Compare preços Bid/Ask executáveis, não apenas o ponto médio ou a última negociação. Vencimentos distantes podem ter cotações esparsas e spreads mais amplos. - Divida o prêmio em valor intrínseco e temporal e, em seguida, calcule o ponto de equilíbrio de vencimento e o prêmio máximo em risco. - Comparar o custo caixa e o P&L do cenário com ações, opções mais curtas e alternativas de risco definido; menor desembolso de caixa não é menor risco percentual. - Teste em conjunto o preço do subjacente, a volatilidade implícita, a passagem do tempo, os juros e os dividendos esperados. - Verifique lucros, distribuições, ações corporativas e liquidez durante o período de detenção planejado. - Defina regras de saída ou rolagem antes que a opção se torne de curto prazo. Um vencimento distante adia, mas não elimina, o risco de expiração. - Um titular de opções longas geralmente não recebe dividendos. O exercício antecipado pode sacrificar o valor do tempo restante e requer caixa ou margem suficiente. - Alinhe o vencimento da Put protetora à janela de risco; a proteção termina quando a Put vence. - Revisar os prazos atuais de divulgação de OCC (Options Clearing Corporation, câmara de compensação de opções dos Estados Unidos) e exercício de corretores; os contratos ajustados não poderão mais representar 100 ações ordinárias. ## Erros comuns - “LEAPS têm um payoff especial.” São Calls e Puts listadas de longo prazo com os direitos e as obrigações contratuais usuais. - “Longa maturidade significa que não há Theta.” A deterioração pode ser mais lenta inicialmente, mas o valor do tempo adquirido ainda expira. - “Uma Call LEAPS muito dentro do dinheiro equivale à ação.” Ela tem vencimento, Delta variável, não confere direitos de acionista e é sensível à volatilidade, aos juros e aos dividendos. - “Mais tempo garante que a previsão funcionará.” Direção, magnitude, tempo, volatilidade de entrada e preço de execução são importantes. - “O prêmio é barato porque é inferior a 100 ações.” A perda percentual pode ser muito maior do que o movimento da ação. - “Opções de longo prazo são sempre líquidas.” A liquidez varia de acordo com o subjacente, exercício e vencimento. - “O ponto de equilíbrio listado prevê o preço futuro.” É um limite aritmético de expiração, não uma previsão de probabilidade. - “O titular deve sempre exercer uma opção de compra lucrativa.” A venda pode preservar o valor do tempo restante; a economia do exercício depende de dividendos, spreads e restrições de conta. ## Tópicos relacionados - [Teta](/pt-br/options/theta/) - [Volatilidade implícita](/pt-br/options/implied-volatility/) - [Vega](/pt-br/options/vega/) - [Data de vencimento](/pt-br/options/expiration-date/) - [Exercício antecipado](/pt-br/options/early-exercise/) - [Put protetora](/pt-br/options/protective-put/) - [Multiplicador do contrato](/pt-br/options/contract-multiplier/) ## Fontes primárias - [Options Industry Council: Como funcionam os LEAPS](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/how-leaps-work) - [Options Industry Council: Precificação dos LEAPS](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/leaps-pricing) - [Cboe: Especificações das opções LEAPS sobre ações](https://www.cboe.com/tradable_products/equity_indices/leaps_options/specifications) - [OCC: Características e riscos das opções padronizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/leaps/index.mdx