--- title: "Ajuste de preço de ordens multileg: débito líquido, crédito líquido e disciplina de execução" description: "Aprenda a ler o preço natural e o ponto médio de uma ordem complexa de opções, ajustar o limite líquido sem inverter débito e crédito e parar de perseguir a execução antes de destruir a estratégia." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Ajuste de preço de ordens multileg: débito líquido, crédito líquido e disciplina de execução > Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas. ## Resposta direta Uma ordem de opções multileg deve ser gerenciada como um único pacote, com proporção fixa entre as pernas e um **limite líquido**. O limite de débito é o máximo que o comprador da estratégia pagará. Um débito menor é melhoria de preço; elevar o débito máximo torna a ordem mais agressiva, mas piora sua economia. O limite de crédito é o mínimo que o vendedor aceitará. Um crédito maior é melhoria; reduzir o crédito mínimo busca execução à custa de uma economia pior. Use mercados atuais e simultâneos para todas as pernas. O preço natural e o ponto médio são referências, não promessas. Antes de enviar a ordem, calcule um preço líquido de desistência com base no resultado da estratégia, nas tarifas, no efeito sobre o poder de compra e no risco. Não deixe que ajustes repetidos ultrapassem esse limite sem perceber. ## Preço natural, ponto médio e líquido Uma ordem complexa conecta duas ou mais séries de opções em uma proporção definida. O débito líquido é o prêmio pago nas pernas compradas menos o prêmio recebido nas pernas vendidas; para o crédito líquido, o cálculo é inverso. A proporção e o multiplicador de cada perna devem ser aplicados para converter o preço do pacote em caixa total. O **preço natural** é reconstruído comprando cada perna longa no Ask e vendendo cada perna curta no Bid. Ele só é uma referência imediatamente executável quando todos os preços e volumes necessários estão disponíveis ao mesmo tempo. O **ponto médio** usa o centro do Bid-Ask de cada perna. É um cálculo, não uma cotação executável, e pode enganar quando uma perna tem mercado largo, unilateral, desatualizado ou pequeno demais. Conforme as regras vigentes da bolsa, a ordem pode encontrar outra ordem complexa, respostas de leilão ou ofertas elegíveis nos livros das pernas. O preço executado do pacote não precisa coincidir com a simples recomposição das cotações visíveis na tela da corretora. As convenções de exibição também variam: leia explicitamente **Pagar/Débito** ou **Receber/Crédito**, sobretudo em rolagens e preços líquidos que cruzam zero. Uma progressão disciplinada altera apenas o limite do pacote, em incrementos escolhidos, depois de atualizar o subjacente e todas as pernas. Não deixe ordens ativas sobrepostas. Pare quando o próximo passo ultrapassar o limite de payoff, liquidez ou risco calculado previamente. Cancelar e substituir pode perder prioridade de tempo, e a ordem antiga ainda pode executar até a confirmação do cancelamento. Se parte da quantidade executar, cada unidade válida deve manter a proporção e o limite líquido enviados, enquanto o saldo pode continuar ativo. Confirme com a corretora e a bolsa o tratamento de execuções parciais e condições especiais. ## Como vinte centavos mudam uma vertical Considere um spread de opção de compra (Call) de alta de USD 5. Com um débito líquido de $ 2,00 e um multiplicador padrão de 100: - A perda máxima é de USD 2,00×100=USD 200. - O ganho máximo no vencimento é (USD 5,00−USD 2,00)×100=USD 300. - O ponto de equilíbrio de vencimento é o exercício de compra longa mais USD 2,00. Se ajustes repetidos aumentarem o execução para USD 2,20: - A perda máxima passa a ser de USD 220, um aumento de 10%. - O ganho máximo cai para USD 280, cerca de 6,7% menos. - O ponto de equilíbrio de vencimento aumenta em USD 0,20. Para dez spreads, os USD 0,20 adicionais custam USD 200. Um pequeno incremento de cotação não é pequeno depois do multiplicador e da quantidade. Agora considere um spread de crédito de venda de USD 5 com um crédito mínimo planejado de USD 1,15. O ganho máximo de expiração é de $ 115 e a perda máxima é de ($ 5,00 - $ 1,15) × 100 = $ 385. Perseguir até USD 0,95 os altera para USD 95 e USD 405. Os valores de recompensa em relação ao risco deterioram-se de 115:385 para 95:405 antes das taxas. Esses cálculos de risco definido pressupõem contratos padrão, pernas completas e resultados no vencimento. Comissões, exercício ou atribuição, fechamento antecipado e entregáveis ajustados podem alterar os fluxos de caixa e o risco realizados. ## Lista de verificação de ajuste e execução - Confirme subjacente, vencimento, strikes, opção de compra ou opção de venda (Put), compra ou venda, quantidade, proporção, multiplicador e instruções de abertura ou fechamento para cada ponta. - Leia o pedido como um pacote: verifique débito ou crédito líquido, limite, tempo de vigência e total de grupos de contratos. - Calcule o ganho máximo, a perda máxima, o ponto de equilíbrio, o efeito do poder de compra e o valor em dinheiro ao preço pretendido e ao preço final. - Use uma ordem de limite. Uma ordem comercializável pode mover-se em direção ao preço natural ou pior quando o tamanho exibido é pequeno. - Atualize todas as cotações antes de cada ajuste; o preço subjacente, a volatilidade implícita e os mercados de ponta podem ter mudado. - Selecione incrementos com base no tamanho do tick e no total de dólares. Uma movimentação de $ 0,05 custa $ 5 por grupo padrão de um lote e $ 50 para dez grupos. - Não assuma que o ponto médio é alcançável. Exibições de embalagens largas ou cruzadas podem refletir citações de pontas obsoletas, pequenas ou assíncronas. - Evite pedidos de substituição sobrepostos que possam ser executados. - Prefira um pedido complexo a legging manual quando o controle de preço do pacote for importante. Legging cria exposição temporária de Delta, Vega, gap e margem. - Verifique se a bolsa ou corretora permite execuções parciais em unidades de proporção completas. Um pacote 1:2 pode executar menos grupos, mas cada grupo executado deve preservar a proporção 1:2 enviada. - Após qualquer execução, reconcilie cada trecho, quantidades, preço líquido médio, comissões, quantidade restante do pedido e posição da conta. - Se aparecer uma posição parcial ou quebrada inesperada, identifique a exposição direcional e de margem atual antes de enviar outra ordem. - Os pedidos de fechamento precisam da mesma disciplina. A urgência pode justificar um preço mais agressivo, mas não elimina a derrapagem. - Em torno da abertura, das notícias, das paradas e da expiração, espere mercados mais amplos ou em rápida mudança; um intervalo de espera fixo não substitui dados atualizados. - As etiquetas de preços dos corretores e as convenções de preços negativos variam. Confie na direção e visualização explícitas do dinheiro, não apenas na cor ou na sinalização. ## Erros comuns - “O ponto médio é o valor justo e deve ser preenchido.” É uma aritmética baseada em cotações exibidas, não um compromisso. - “O preço natural garante execução imediata.” Tamanho, roteamento, proteções cambiais e movimento do mercado ainda são importantes. - “Melhorar uma ordem de débito significa elevar o débito.” A elevação é concessão do comprador; melhorar significa pagar menos. - “Alguns centavos não afetam a tese.” O multiplicador e a quantidade os amplificam e o execução altera os limites do resultado. - “Melhorar uma ordem de crédito significa reduzir o crédito.” A redução é concessão do vendedor; melhorar significa receber mais. - “Alterar o limite não altera o risco.” Ele altera a perda máxima, o ganho máximo e o ponto de equilíbrio para spreads de risco definidos. - “Legging sempre ganha um preço melhor.” Substitui a certeza do pacote por risco direcional, de volatilidade, de execução e de margem. - “Uma ordem de funcionamento é inofensiva após outra execução.” Um pedido não cancelado pode criar uma posição duplicada não intencional. - “Fechar no mercado é automaticamente seguro.” Remove a proteção de preços precisamente quando a urgência e os spreads podem ser maiores. ## Tópicos relacionados - [spread de compra-venda](/pt-br/options/bid-ask-spread/) - [Tipos de pedido](/pt-br/options/order-types/) - [Distribuição vertical](/pt-br/options/vertical-spread/) - [Risco de legging](/pt-br/options/legging-risk/) - [Livro de ordens complexas](/pt-br/options/complex-order-book-options/) ## Fontes primárias - [Cboe: Tratamento de pedidos complexos](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - [Cboe: Processo de livro complexo de opções dos EUA](https://www.cboe.com/document/tech-spec/document/technical-specifications/cboe-titanium-u.s.-options-complex-book-process) - [Nasdaq ISE Options 3, seção 14: Ordens complexas](https://listingcenter.nasdaq.com/rulebook/ise/rules/ise-options-3) - Nasdaq - [Regra FINRA 5310: Melhor execução e interposição](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/5310) - Financial Industry Regulatory Authority - [OCC (Options Clearing Corporation, câmara de compensação de opções dos Estados Unidos): Características e Riscos das Opções Padronizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/multileg-order-price-adjustment/index.mdx