---
title: "OCC: como ocorre a compensação de opções listadas"
description: "Entenda como a The Options Clearing Corporation atua como contraparte central, conecta membros de compensação, processa exercício e designação, gerencia risco de inadimplência e ajusta contratos de opções listadas."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# OCC: como ocorre a compensação de opções listadas

> Somente para fins educacionais; não constitui recomendação de investimento. Investimentos podem gerar perdas.

<a id="answer"></a>

## Resposta direta

A **OCC**, cuja razão social é The Options Clearing Corporation, é uma agência de compensação regulada e a contraparte central das opções listadas em bolsa e de outros produtos que aceita para compensação. A bolsa de opções cruza e executa a operação; a OCC a compensa. Por meio da **novação**, a OCC se torna a compradora de cada vendedor e a vendedora de cada comprador no nível dos membros de compensação.

Essa estrutura substitui o contrato bilateral original por obrigações perante a OCC e torna fungíveis as posições padronizadas de uma mesma série de opções. Em geral, o titular pode vender um contrato idêntico para encerrar a posição sem localizar o lançador cuja ordem correspondeu originalmente à compra.

A OCC não recomenda operações, não define o preço de mercado, não mantém a conta de varejo típica nem garante o investidor contra perdas. Sua garantia diz respeito ao cumprimento dos contratos compensados conforme suas regras. Proteção ao cliente, solvência da corretora, liquidez do mercado e retorno do investimento são questões distintas.

<a id="mechanism"></a>

## Como funciona a cadeia de compensação

1. Um cliente envia uma ordem a uma corretora e uma bolsa de opções executa a operação.
2. A operação é enviada por meio de membros de compensação da OCC. Se aceita, entra na compensação e a OCC se torna a contraparte central dos membros.
3. A OCC registra e compensa posições, recolhe margem no nível de compensação e monitora a exposição de cada membro. Os membros também contribuem com recursos para o fundo de compensação conforme as regras da OCC.
4. A corretora registra separadamente a posição do cliente e aplica suas próprias políticas de permissão da conta, margem, poder de compra, horário-limite de exercício e liquidação compulsória.
5. Uma instrução de exercício segue do titular para a corretora, o membro de compensação e a OCC. A OCC designa a obrigação correspondente a uma conta de membro conforme seus procedimentos; depois, essa instituição aloca a designação a uma posição vendida elegível de cliente pelo método divulgado.
6. A liquidação segue os termos do contrato e pode movimentar títulos, dinheiro ou outro ativo de entrega especificado. Encerrar uma opção no mercado é uma nova operação de sentido oposto, não um exercício.

Normalmente, a contraparte direta do cliente de varejo na relação de conta é a corretora, não a OCC. Por isso, a corretora pode impor um horário-limite de exercício mais cedo ou uma margem de cliente acima do mínimo no nível de compensação. A permissão em uma camada não obriga toda instituição ou conta a aceitar a operação.

A OCC gerencia o risco de crédito e liquidez dos membros com critérios de admissão, margem, garantias elegíveis, fundo de compensação, monitoramento, controles de liquidação, testes de estresse e procedimentos de gestão de inadimplência. Essas defesas mutualizam e administram o risco; não eliminam a inadimplência de membros, falhas operacionais, pressão de financiamento nem perdas de mercado.

A OCC também publica memorandos informativos sobre ajustes contratuais. Desdobramento, fusão, cisão, oferta de direitos ou distribuição especial pode alterar o código, preço de exercício, multiplicador, valor agregado de exercício ou ativo de entrega do contrato. Prevalecem o memorando vigente e as especificações atuais; um código ou preço de exercício aparentemente familiar não basta.

<a id="example"></a>

## Da operação ao encerramento ou exercício

Suponha que um cliente da Corretora A compre uma opção de compra padrão sobre ações, com preço de exercício de `$60` e prêmio cotado de `$3.10`. Um cliente da Corretora B lança a mesma série, e o contrato padrão representa `100` ações.

`Opening premium cash = $3.10 x 100 = $310`

Os dois clientes não permanecem vinculados. Se depois o titular vender uma opção de compra idêntica para encerrar a `$13.40`:

`Closing proceeds = $13.40 x 100 = $1,340`

`Simplified trading profit = $1,340 - $310 = $1,030`

Essa venda de encerramento compensa a posição comprada por meio de contratos fungíveis. Ela não exige que o cliente original da Corretora B faça a recompra.

Como alternativa, suponha que a ação esteja a `$72.00` e o titular exerça. A opção exige `$6,000` para comprar `100` ações que valem `$7,200`. O valor intrínseco bruto é `$1,200`; depois de subtrair o prêmio de `$310`, o ganho econômico simplificado é `$890`, antes de taxas, financiamento, impostos e variações posteriores no preço da ação.

A instrução passa pela Corretora A e por seu membro de compensação. A OCC processa o exercício e designa a obrigação correspondente a um membro; a instituição designada então a aloca de acordo com seu procedimento para clientes. O titular que exerce não escolhe o lançador, e o lançador designado não precisa ser o cliente cuja ordem correspondeu originalmente à compra.

<a id="risks"></a>

## O que a compensação não elimina

- **Risco de mercado:**preço, volatilidade e perda de valor temporal ainda podem fazer a opção perder todo ou parte do valor.
- **Risco de liquidez:**a compensação central não garante spread estreito, quantidade suficiente nem uma operação de encerramento disponível.
- **Risco da corretora:**restrições de conta, indisponibilidades, chamadas de margem, liquidação compulsória e prazos próprios da instituição continuam válidos.
- **Risco de membro e inadimplência:**a OCC mantém recursos financeiros e procedimentos de inadimplência porque um membro de compensação pode falhar.
- **Risco de liquidação e financiamento:**exercício ou designação podem criar obrigações de títulos, dinheiro, empréstimo, venda a descoberto e exposição noturna.
- **Incerteza de designação:**em geral, o lançador não identifica o titular que exerce nem impede a designação enquanto a posição vendida estiver aberta e puder ser exercida.
- **Risco de prazo:**aceitação da operação, instruções de exercício, avisos de designação e liquidação seguem horários-limite e janelas de processamento diferentes.
- **Risco de evento societário:**ignorar um memorando da OCC pode levar a erro no ativo de entrega, valor de exercício ou exposição.
- **Risco de escopo do produto:**a OCC não compensa todo derivativo, ativo digital, produto estrangeiro ou acordo privado.
- **Confusão sobre proteção:**o cumprimento pela contraparte central não é seguro de depósito nem protege o cliente contra falência ou fraude da corretora.
- **Confusão sobre margem:**os requisitos da OCC regem contas de membros; a corretora pode calcular a margem do cliente de modo diferente e fixá-la em nível maior.
- **Risco de camadas normativas:**regras da bolsa, da OCC, do membro, da corretora e do contrato regem partes distintas do ciclo de vida.

Para uma posição real, verifique a série completa, o multiplicador, o ativo de entrega, o estilo de exercício, o método de liquidação, o último horário de negociação, o limite da corretora, os recursos da conta e todo memorando da OCC aplicável. Confirme com a corretora as consequências específicas da conta antes do prazo relevante.

<a id="misconceptions"></a>

## Equívocos comuns

**“A OCC é a bolsa onde as opções são negociadas.”** As bolsas executam operações; a OCC compensa os produtos que aceita.

**“A OCC mantém diretamente minha conta de varejo.”** A conta de varejo geralmente é mantida por uma corretora conectada à OCC por acordos de compensação.

**“A OCC garante que não posso perder dinheiro.”** A OCC sustenta o cumprimento das obrigações compensadas; não protege o valor da opção nem o retorno do investimento.

**“O comprador e o lançador originais permanecem vinculados até o vencimento.”** A novação e a fungibilidade eliminam esse vínculo individual contínuo em uma série padronizada compensada.

**“A margem da OCC é exatamente o que minha corretora deve cobrar.”** Os requisitos do membro e do cliente operam em níveis diferentes, e a corretora pode impor exigências internas maiores.

<a id="related"></a>

## Tópicos relacionados

- [Exercício e designação](/pt-br/options/exercise-and-assignment/)
- [Risco de designação](/pt-br/options/assignment-risk/)
- [Multiplicador contratual e ativo de entrega](/pt-br/options/contract-multiplier/)
- [Opções ajustadas](/pt-br/options/adjusted-options/)

<a id="sources"></a>

## Fontes oficiais

- [Compensação](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing) - The Options Clearing Corporation
- [Estatuto e regras da OCC](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/by-laws-and-rules) - The Options Clearing Corporation
- [Introdução ao exercício e à designação](https://www.theocc.com/getcontentasset/eebc0b12-73d0-40f4-a024-020f55cb2d0e/dfc3d011-8f63-43f6-9ed8-4b444333a1d0/occ-primer-exercise-assiginment-f.pdf) - The Options Clearing Corporation
- [Metodologia de margem](https://www.theocc.com/risk-management/margin-methodology) - The Options Clearing Corporation
- [Regras e procedimentos de inadimplência](https://www.theocc.com/risk-management/default-rules-and-procedures) - The Options Clearing Corporation
- [Memorandos informativos](https://infomemo.theocc.com/infomemo/search) - The Options Clearing Corporation
- [Agências de compensação](https://www.sec.gov/about/divisions-offices/division-trading-markets/clearing-agencies) - Comissão de Valores Mobiliários dos EUA

Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/occ/index.mdx