--- title: "Convenções Delta de Opção: Sinais, Escala, Spot e Forward Delta" description: "Compare o Delta por ação e posição, convenções de assinatura, escala de ações equivalentes e em dólar, Delta spot versus forward e por que 25 Delta não é um exercício fixo ou probabilidade de lucro." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Convenções Delta de Opção: Sinais, Escala, Spot e Forward Delta > Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas. ## Resposta direta **Delta** é a sensibilidade local do valor da opção (V) a uma variável de preço subjacente: `Delta = partial V / partial S` Mas um número exibido está incompleto sem a sua convenção. Um sistema pode reportar Delta por unidade subjacente ou após aplicar o multiplicador do contrato e a quantidade de posição; reter ou suprimir o sinal colocado; usar spot ou forward como variável de risco; e usar diferentes taxas, dividendos, volatilidade, tempo, exercício e dados de preço. Para opções ordinárias de ações dos Estados Unidos, uma convenção de cadeia comum mostra o Delta à vista por ação: as opções de compra longas são positivas e as opções de venda longas são negativas. Uma opção de compra (Call) comprada a 0,40 com multiplicador 100 tem aproximadamente +40 ações equivalentes naquele instante. A venda do contrato inverte o sinal de posição para −40. ## Sinais, escala e variáveis de risco Sob um modelo Black-Scholes de dividendos contínuos, os Deltas spot europeus são comumente escritos: `Delta_call,spot = e^(-qT) N(d_1)` `Delta_put,spot = e^(-qT) [N(d_1) - 1]` O Delta de opção de venda (Put) bruto da opção é negativo. A direção da posição é um sinal separado: `position Delta = raw Delta × contracts × multiplier × long/short sign` Uma plataforma que mostre Delta como 40 em vez de 0,40 já pode ser dimensionada para 100. Um campo de portfólio também pode incluir quantidade. Confirme ambos antes de multiplicar. **Delta equivalente a ações** expressa a exposição atual de primeira ordem em unidades subjacentes. Multiplicá-lo por spot produz um nocional comum de **Dólar ou Delta em dinheiro**, mas os fornecedores também usam “Dólar Delta” para outras convenções de choque. Sempre indique a fórmula. Um Delta equivalente a ações de 550 com uma ação de $ 100 tem $ 55,000 em dinheiro-Delta nocional, enquanto seu lucro e prejuízo estimado para um aumento à vista de $ 1 é de cerca de + $ 550. **Forward Delta** considera o preço a termo (F) do mesmo vencimento, em vez do preço à vista, como variável de risco. No mesmo modelo, um Delta de encaminhamento de opção de compra comum é (N(d_1)), enquanto o Delta spot é (e^(-qT)N(d_1)). O rendimento de dividendos e o vencimento os diferenciam. **Delta ajustada ao prêmio** reflete adicionalmente como o pagamento do prêmio altera o nocional relevante; é mais comum em convenções cambiais e não possui uma fórmula única independente da moeda e das escolhas à vista/a prazo. Não presuma que uma cadeia de ações o utiliza. ## Duas incompatibilidades de convenção Compre 10 opções de compra cujo Delta bruto seja 0,40 e venda 5 opções de venda cujo Delta bruto seja -0,30, todas com multiplicador 100: `0.40 × 10 × 100 = +400 share-equivalents` `-0.30 × 5 × 100 = +150 share-equivalents` A posição líquida da Delta é de aproximadamente +550 ações. A opção de venda vendida é Delta positivo porque o sinal da posição vendida reverte o Delta bruto negativo da opção de venda. Se a ação for de $ 100, o valor nocional do delta de caixa sob a fórmula declarada é de cerca de $ 55,000. Agora, suponha que uma opção de venda de USD 95 de três meses sobre uma ação de USD 100 mostre Delta à vista -0,28 em um sistema e Delta a termo -0,29 em outro. Para 20 contratos longos: - convenção spot: `-0.28 × 20 × 100 = -560` equivalentes de ações; - convenção direta dimensionada da mesma maneira: `-0.29 × 20 × 100 = -580` unidades subjacentes futuras. A diferença de 20 unidades não prova que nenhum dos sistemas esteja errado. A cobertura com ações requer uma interpretação de risco spot; comparar uma superfície de volatilidade por Delta constante responde a uma pergunta diferente. Misturá-los cria uma discrepância de hedge aparente e persistente. ## Lista de verificação de comparação Delta - Identificar a variável de risco subjacente: spot, forward, futuros, índice ou outra referência. - Confirme se o Delta é por ação, por contrato, já ponderado pela quantidade, por porcentagem ou exibido de -100 a +100. - Preservar o sinal de opção bruto e aplicar o sinal de posição longa ou curta separadamente. - Verifique o multiplicador real do contrato e a entrega ajustada. - Registro à vista, entrada de preço de opção, IV, taxa, dividendos, tempo, carimbo de data / hora e modelo de exercício. - Verifique se o sistema usa Bid, Ask, Mid, Last, Mark ou uma superfície de volatilidade ajustada. - Para opções de estilo americano, espere resultados de árvore numérica ou de diferenças finitas e sensibilidade a dividendos e premissas de exercício antecipado. - Definir explicitamente o “Delta do dólar”: tempos equivalentes às ações à vista, P&L para um movimento fixo do dólar ou P&L para um movimento percentual. - Para carteiras de ações, não adicione Deltas brutos de ações sem dólar, beta ou normalização de fator. - Recalcular após alterações à vista, IV, tempo, dividendo, execução, exercício, assignment ou ação corporativa. - Inclui posições de ações: uma ação longa geralmente contribui com +1 Delta à vista. - Use Gamma para enfatizar como o Delta muda; um hedge baseado no Delta atual não é estático. - Compare sistemas no mesmo contrato e carimbo de data/hora antes de diagnosticar uma discrepância. - Para um strike “25 Delta”, vencimento de documento, opção de compra ou opção de venda, assinatura, convenção spot ou forward, ajuste de prêmio, lado IV e interpolação. - Reconheça que o strike correspondente a 25 Delta muda conforme o local, o tempo e a superfície de volatilidade se movem. - Use uma pequena verificação de reavaliação central sempre que possível: `([V(S+h) - V(S-h)] / (2h))`. - Não inferir perda máxima, exposição de assignment ou liquidez apenas da Delta. - Reconciliar o instrumento e o índice de hedge reais; referências de índices, ETF, ADR e futuros podem ter diferenças de base e multiplicadores. ## Erros comuns - “0,40 de cada plataforma significa a mesma exposição.” A escala, a variável de risco, o modelo e as entradas podem ser diferentes. - “Opção de venda Delta é negativo, então vender uma opção de venda é pessimista.” A venda a descoberto inverte o sinal, criando um Delta positivo. - “Delta 0,30 significa 30% de probabilidade de lucro.” Delta é sensibilidade, não probabilidade de lucro. - “Chamar Delta é igual à probabilidade exata de expiração do ITM.” Em Black-Scholes, a probabilidade ITM neutra ao risco está associada a (N(d_2)), enquanto Delta envolve (N(d_1)) e um fator de dividendo. - “Delta está consertado.” Gama, tempo e IV fazem isso mudar. - “Quarenta Delta significa quarenta dólares.” Pode significar 0,40 por ação ou cerca de 40 ações equivalentes após um multiplicador de 100. - “Dólar Delta tem uma definição.” Os fornecedores usam diferentes convenções de choque e nocionais. - “Um 25 Delta Opção de venda é um ataque permanente.” Os preços de exercício Constant-Delta movem-se com os insumos do mercado. - “Delta spot e forward são intercambiáveis.” Eles protegem ou rotulam diferentes variáveis ​​de risco. - “Uma posição Delta neutra é isenta de riscos.” Gamma, Vega, Theta, saltos, base, liquidez e assignment permanecem. ## Tópicos relacionados - [Delta e Gama](/pt-br/options/delta-and-gamma/) - [Multiplicador de contrato](/pt-br/options/contract-multiplier/) - [Cobertura Delta](/pt-br/options/delta-hedging/) - [Gregos da Internet](/pt-br/options/net-greeks/) ## Fontes primárias - [Cboe: Calculadora de opções](https://www.cboe.com/education/tools/options-calculator/) - [OCC (Options Clearing Corporation, câmara de compensação de opções dos Estados Unidos): Serviços Industriais — Valores Delta](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - [OIC: Understanding Options Greeks](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/understanding-options-greeks) - [Black e Scholes (1973): A precificação de opções e passivos corporativos](https://doi.org/10.1086/260062) - [Merton (1973): Teoria da Precificação Racional de Opções](https://doi.org/10.2307/3003143) Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/option-delta-conventions/index.mdx