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title: "Margem de opção: poder de compra, assignment e risco de liquidação forçada"
description: "Entenda a margem de opção como garantia e capacidade de poder de compra, e não como perda máxima; compare opções longas, opções de venda garantidas em dinheiro, opções de compra cobertas, spreads e opções curtas descobertas."
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# Margem de opção: poder de compra, assignment e risco de liquidação forçada

> Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.

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## Resposta direta

**Margem de opção** é a capacidade de garantia ou poder de compra que um corretor exige para suportar obrigações atuais e potenciais. Não é o prêmio, a taxa, o saldo do empréstimo em todos os casos ou a perda máxima da posição. Um requisito pode aumentar à medida que a volatilidade subjacente implícita, a concentração, o tempo, a liquidez ou a política do corretor mudam, mesmo antes de uma perda ser concretizada.

As regras da bolsa e da FINRA estabelecem estruturas regulatórias, enquanto as corretoras podem impor **requisitos internos** mais rígidos, restringir estratégias ou liquidar posições sob acordos de conta. O número oficial para uma conta real é a pré-visualização da ordem atual e a divulgação da margem da corretora, testada quanto a alterações adversas e assignment.

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## Como a estrutura altera o requisito

**Opções compradas.** Uma opção comprada totalmente paga geralmente exige o prêmio e as taxas, em vez da garantia da opção vendida. O prêmio pode ser perdido e o exercício pode criar uma ação ou uma posição de caixa muito maiores. Comprar com margem ou combinar a opção com outras posições pode alterar o tratamento da conta.

**opção de venda (Put) com garantia de dinheiro.** O dinheiro é reservado para comprar o produto final no exercício, se atribuído. O prêmio recebido reduz o custo econômico líquido, mas a conta ainda deve ser capaz de pagar o valor da compra de exercício. O tratamento do crédito premium e dos juros pelo corretor é diferente.

**opção de compra (Call) Coberta.** As ações cobrem a obrigação de entrega, mas a posição pode perder devido à queda das ações e as ações podem ser resgatadas. A cobertura depende da quantidade correta, da entrega e do reconhecimento da conta; não garante o dividendo nem elimina o assignment.

**Spread vertical de risco definido.** Quando os vencimentos, as quantidades, as entregas e os trechos coincidem, os requisitos baseados em estratégia geralmente refletem a largura de exercício menos o crédito líquido para um spread de crédito. Uma ponta errada, execução parcial, ajuste de ação corporativa, assignment antecipado ou fechamento apenas do hedge podem remover a compensação e aumentar o uso do poder de compra.

**Opção vendida descoberta.** O requisito é um buffer de risco, não um limite de perda. Uma opção de compra curta pode ter perdas ilimitadas à medida que as ações sobem; uma opção de venda curta pode se aproximar do valor de exercício menos o prêmio se a ação perder valor. As fórmulas e compensações variam entre contas, produtos, corretores e estados de mercado baseados em estratégia e com margem de portfólio.

**Margem da carteira.** O tratamento da carteira com base em cenários pode reconhecer compensações entre posições elegíveis, mas a quebra de correlação, a concentração, os choques de volatilidade, os encargos mínimos ou as coberturas perdidas podem aumentar os requisitos. A menor utilização do poder de compra inicial não significa menor risco econômico de cauda.

## Três valores para manter separados

- **Fluxo de caixa premium:** valor pago ou recebido na entrada.
- **Perda máxima de retorno:** pior retorno do contrato sob premissas de vencimento declaradas, quando finito.
- **Requisito de margem ou poder de compra:** capacidade calculada pela corretora reservada agora, que pode mudar.

Calcule também **financiamento de assignment** e **perda de liquidação por estresse**. Nenhum deles é necessariamente igual aos três valores acima.

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## Quatro estruturas com strike de USD  50

Assuma contratos padrão de 100 ações e ignore as taxas.

**Opção longa:** Compre uma opção de compra por `$2.40`. O prêmio pago e a perda máxima de vencimento são `$2.40 x 100 = $240`. Se exercido em um exercício `$50`, a compra de 100 ações requer `$5,000`, portanto, a capacidade de exercício é separada do risco de prêmio.

**Opção de venda com garantia de dinheiro:** Venda um `$50 Put` por `$2.00`. assignment compra 100 ações por `$5,000`; após o prêmio `$200`, a base de vencimento efetiva é `$4,800`, ou `$48` por ação. Um corretor pode reservar todo o dinheiro do exercício enquanto credita o prêmio separadamente. Se as ações perderem valor, a perda econômica no vencimento será `$4,800` antes das taxas.

**Opção de venda spread de crédito:** Venda `$50 Put` por `$3.00` e compre `$45 Put` por `$1.00`. O crédito líquido é `$2.00`; largura é `$5.00`; a perda máxima de expiração é:

`($5.00 - $2.00) x 100 = $300`

O uso do poder de compra baseado em estratégia muitas vezes se alinha com a perda definida quando o corretor reconhece o spread intacto. Mas se a opção de venda curta for atribuída primeiro, a conta comprará `$5,000` de ações enquanto a opção de venda longa permanecer aberta. O financiamento operacional pode diferir temporariamente do diagrama de perdas por vencimento.

**Short Opção de compra descoberto:** O prêmio recebido pode ser pequeno em relação a um grande aumento de ação. Uma exigência inicial de qualquer valor declarado não limita a perda nem garante que a exigência permanecerá inalterada.

Suponha que uma conta comece com `$25,000` patrimônio e um requisito `$8,000`. Um choque que cria uma perda de `$5,000` e aumenta o requisito para `$15,000` deixa `$20,000` patrimônio líquido, mas apenas `$5,000` excesso sobre o requisito. Um requisito de casa `$18,000` mais rigoroso deixa `$2,000`. Movimentos adicionais, spreads mais amplos ou outras posições podem desencadear uma margin opção de compra ou a liquidação do corretor num momento desfavorável.

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## Lista de verificação de revisão de margem

- Identifique o tratamento de contas em dinheiro, margem, aposentadoria, baseado em estratégia ou margem de portfólio.
- Verifique o nível de aprovação da opção e se a escrita descoberta é permitida.
- Registrar requisitos iniciais, requisitos de manutenção, efeito de poder de compra e complementos da corretora.
- Calcule o fluxo de caixa premium, a perda máxima de vencimento, a perda de estresse e o financiamento de assignments separadamente.
- Lacunas de pontos de estresse, expansão IV, mudanças de inclinação, tempo, concentração e deslocamentos reduzidos juntos.
- Verifique se um hedge é elegível, corretamente correspondido e reconhecido pela corretora.
- Modelar execuções parciais, assignment antecipado, exercício, obrigações de dividendos e spreads quebrados.
- Recalcular as ações resultantes: o assignment de capital padrão normalmente significa 100 ações por contrato, mas os resultados ajustados são diferentes.
- Deixar uma reserva de liquidez em vez de consumir quase todo o poder de compra disponível.
- Incluir outras posições cujas perdas ou exigências possam aumentar simultaneamente.
- Ler direitos de liquidação de casa; os corretores podem agir sem esperar por um preço conveniente ou resposta do cliente.
- Verifique se pedidos, retiradas, hedges vencidos ou ações corporativas alteram as compensações.
- Monitorar datas próximas de vencimento e ex-dividendos; requisitos podem sobreviver à forma estratégica pretendida.
- Utilizar preços executáveis ​​em testes de esforço, e não apenas notas médias ou teóricas.
- Não presuma que depositar o mínimo cura um déficit que se move rapidamente.
- Mantenha confirmações do corretor, instantâneos de requisitos e avisos de assignment.

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## Erros comuns

- “Margem é perda máxima.” É um cálculo de garantia e pode ficar muito abaixo da perda.
- “Receber prêmio significa que não é necessário dinheiro.” As opções curtas podem exigir garantias substanciais e financiamento de assignment.
- “Risco definido significa nenhuma alteração de margem.” Um spread quebrado, incompatível, ajustado ou atribuído pode usar mais poder de compra.
- “lançamento coberto de opção de compra (covered call) significa nenhum risco negativo.” As ações podem cair substancialmente.
- “A opção de venda garantida em dinheiro não pode perder muito.” Se as ações perderem valor, a perda se aproxima do valor do prêmio em dinheiro menos.
- “A margem do portfólio torna a estratégia mais segura.” Muda a metodologia das garantias, não o pagamento do contrato.
- “Os requisitos do corretor são idênticos.” As regras internas, aprovações, compensações e políticas de liquidação são diferentes.
- “Uma margin opção de compra garante tempo para depositar fundos.” Os acordos de corretagem podem permitir a liquidação imediata.
- “Apenas as mudanças de preço importam.” IV, a concentração, a liquidez, o tempo e as mudanças nas políticas podem aumentar os requisitos.
- “A ponta longa sempre protege operacionalmente a ponta curta.” Pode permanecer não exercido após o assignment ou perder a elegibilidade para compensação.
- “O poder de compra não utilizado é dinheiro ocioso.” É a capacidade de movimentos, exigências e liquidações adversas.

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## Tópicos relacionados

- [Opção de venda com garantia de dinheiro](/pt-br/options/cash-secured-put/)
- [lançamento coberto de opção de compra (covered call)](/pt-br/options/covered-call/)
- [Distribuição vertical](/pt-br/options/vertical-spread/)
- [Risco de assignment](/pt-br/options/assignment-risk/)

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## Fontes primárias

- [Regra FINRA 4210: Requisitos de Margem](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210)
- [Cboe: Margem Baseada em Estratégia](https://www.cboe.com/us/options/strategy_based_margin/)
- [SEC (Securities and Exchange Commission, órgão regulador do mercado de valores mobiliários dos Estados Unidos) Investor.gov: conta de margem](https://www.investor.gov/introduction-investing/investing-basics/glossary/margin-account)
- [OCC (Options Clearing Corporation, câmara de compensação de opções dos Estados Unidos): Características e Riscos das Opções Padronizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)

Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/option-margin/index.mdx