---
title: "Dimensionamento de posição de opções: transformar um orçamento de perda em quantidade de contrato"
description: "Defina a quantidade de opções a partir do patrimônio da conta, orçamentos comerciais e de concentração, perda de estresse por unidade, liquidez, financiamento de assignments e reservas de poder de compra."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Dimensionamento de posição de opções: transformar um orçamento de perda em quantidade de contrato

> Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.

<a id="answer"></a>
## Resposta direta

Dimensione uma posição de opção a partir da perda que a conta pode absorver, e não do número de contratos que o poder de compra permite. Defina um orçamento de perdas comerciais, estime uma perda conservadora para uma unidade estratégica completa, divida e sempre arredonde para baixo:

`orçamento de risco por operação = patrimônio elegível da conta × percentual de perda permitido`

`unidades máximas = floor(orçamento de risco por operação ÷ perda sob estresse por unidade)`

A quantidade final é o menor limite produzido por perda de estresse, perda máxima contratual, concentração de subjacente e de fator, exposição Delta ou nocional, liquidez executável, financiamento de assignment e exigência de poder de compra da corretora. Se uma unidade violar qualquer limite rígido, o tamanho correto é zero.

<a id="mechanism"></a>
## Determine o tamanho a partir da conta

Este método se aplica a opções americanas sobre ações e índices, negociadas em bolsa por meio de contas de corretora autogeridas, conforme as regras dos Estados Unidos verificadas em `2026-08-22`. Multiplicador, estilo de exercício, liquidação, margem, tratamento tributário, permissões e exigências próprias da corretora variam conforme o produto, o tipo de conta, a corretora e a jurisdição. O método não abrange derivativos de balcão nem opções sobre futuros e não constitui orientação individual de investimento, jurídica ou tributária.

Use apenas o patrimônio que realmente possa sustentar a operação. Exclua valores reservados para saques, impostos, despesas de subsistência ou obrigações próximas. O percentual de risco é uma política interna, não uma recomendação universal, e deve refletir a tolerância a perdas e quantas posições correlacionadas podem perder ao mesmo tempo.

Estime a perda por **unidade estratégica completa**, não por perna. Em uma posição de risco definido, comece pela perda máxima contratual e acrescente taxas e slippage de saída realistas. Para uma opção comprada, o prêmio é o limite da perda no vencimento se ela expirar sem valor, mas um stop planejado não garante perda menor. Para opções vendidas a descoberto, a margem inicial não é a perda máxima; reprecifique toda a posição diante de gaps, mudanças na volatilidade e no skew, passagem do tempo, spreads mais amplos e assignment.

Aplique três orçamentos sobrepostos:

1. **Orçamento por operação:** perda máxima para esta posição específica.
2. **Orçamento subjacente:** perda agregada em cada estratégia e vencimento no mesmo subjacente.
3. **Orçamento de fator:** perda agregada entre posições expostas a um índice, setor, evento de volatilidade, movimento de taxa ou outro fator comum.

Cinco ações tecnológicas diferentes não são cinco riscos independentes durante um choque setorial. Reavalie as posições existentes e propostas sob o mesmo cenário e, em seguida, aloque apenas a parte não utilizada de cada orçamento.

A margem é uma restrição de viabilidade, não uma estimativa de perda. Mantenha poder de compra livre para mudanças nas exigências internas da corretora, ordens de fechamento, exercício, assignment, entrega física e proteção que deixe de receber compensação. O Delta atual também não mede por completo o tamanho, pois muda com preço, tempo e volatilidade.

<a id="example"></a>
## Um orçamento de `$500` permite um spread

Suponha que o patrimônio elegível da conta seja `$50,000` e que uma política interna limite a perda sob estresse de uma operação a `1%`:

`orçamento de risco por operação = $50,000 × 1% = $500`

Um spread de débito com risco definido custa `$3.00` por ação e tem multiplicador padrão de 100; portanto, um spread completo pode perder `$300`:

`perda sob estresse por spread = $3.00 × 100 = $300`

`unidades máximas = floor($500 ÷ $300) = 1 spread`

Dois spreads expõem `$600`, acima do orçamento. Arredondar `$500 ÷ $300 = 1.67` para dois violaria o limite.

Agora suponha que as opções existentes sobre o mesmo ativo subjacente perderiam `$850` no cenário comum e que o orçamento desse ativo fosse `$1,000`. Restam apenas `$150`; portanto, o novo tamanho é zero, embora o orçamento por operação permita um spread. Se um orçamento de setor correlacionado também tiver apenas `$200` restantes, ele produzirá de forma independente o mesmo resultado de zero.

Para uma Put vendida a descoberto, suponha que o cenário escolhido produza perda de `$1,400` por contrato, enquanto a corretora inicialmente compromete apenas `$650` de poder de compra. O resultado do orçamento de risco é `floor($500 ÷ $1,400) = 0`; a margem menor não justifica abrir um contrato. Um gap mais profundo ainda pode causar perda superior à do cenário escolhido.

<a id="risks"></a>
## Lista de verificação antes da ordem

- Inventarie cada perna, quantidade, strike, vencimento, multiplicador, ativo entregável, prêmio e posição existente em ações.
- Calcular a perda máxima contratual quando finita e a perda de estresse a preços executáveis, e não a preços médios teóricos.
- Aplique simultaneamente choques de preço, nível e skew de volatilidade, tempo, correlação, custo de aluguel, dividendos, liquidez e margem.
- Inclua execuções parciais, impossibilidade de fechar todas as pernas, assignment antecipado, vencimento e caixa para liquidação.
- Calcule os orçamentos por operação, ativo subjacente e fator após incluir todas as posições atuais.
- Verifique o Delta estressado e a exposição equivalente a ações, mas não use nenhum deles como único limite.
- Limite a quantidade ao que a profundidade de mercado permita fechar sem supor spreads normais durante o estresse.
- Reserve caixa e poder de compra além do exibido na prévia da ordem; a corretora pode elevar suas exigências internas.
- Arredonde cada quantidade derivada de risco para baixo e use o mínimo em todas as restrições.
- Recalcular com preços de execução reais; um débito ou crédito pior altera a perda por unidade.
- Recalcule após rolagens, fechamentos parciais, assignments, eventos corporativos, grandes movimentos ou novas operações correlacionadas.
- Registre o cenário, o tempo dos dados, o orçamento, o ponto de revisão planejado e as condições que invalidam o tamanho.

A perda sob estresse é uma estimativa condicional, não um pior caso garantido. Gaps podem superar o choque, modelos podem omitir interações e uma liquidação forçada pode ocorrer a preços desfavoráveis. O objetivo do dimensionamento é manter uma perda grave plausível suportável pela conta, não provar que a posição é segura.

<a id="misconceptions"></a>
## Erros comuns

**“Um contrato é sempre uma posição pequena.”** Um contrato padrão pode controlar 100 ações, e um contrato descoberto ou de alto preço pode exceder o orçamento de risco da conta.

**“Com risco definido, a quantidade não importa.”** O número de contratos multiplica a perda definida, as taxas e a exposição à entrega.

**“Um stop-loss define a perda máxima.”** Gaps, interrupções de negociação, spreads amplos e assignment podem impedir a execução no stop.

**“Diferentes tickers proporcionam diversificação.”** A exposição compartilhada a índices, setores, eventos ou volatilidade pode fazer com que as perdas cheguem juntas.

**“O poder de compra me diz o tamanho apropriado.”** Diz o que o corretor atualmente permite sob suas regras de garantia, e não o que a conta pode tolerar economicamente.

<a id="related"></a>
## Tópicos relacionados

- [Tamanho da posição por perda de tensão](../option-position-size-by-stress-loss/)
- [Teste de estresse de opção](../option-stress-testing/)
- [Margem de opção](../option-margin/)
- [Risco de assignment](../assignment-risk/)

<a id="sources"></a>
## Fontes oficiais

- [OCC (Options Clearing Corporation, câmara de compensação de opções dos Estados Unidos), Características e Riscos das Opções Padronizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [FINRA, Opções](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options)
- [Regra FINRA 4210, Requisitos de Margem](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210)
- [Cboe, margem baseada em estratégia](https://www.cboe.com/us/options/strategy_based_margin)

Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/position-sizing-options/index.mdx