--- title: "Proporção de spread de opção de compra: vantagem de baixo custo com risco de recuperação descoberto" description: "Entenda um spread de opção de compra de proporção de 1 por 2, calcule seu lucro máximo e ponto de equilíbrio superior e gerencie riscos ilimitados de recuperação, margem, assignment e execução." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Proporção de spread de opção de compra: vantagem de baixo custo com risco de recuperação descoberto > Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas. ## Resposta direta Este artigo define, para opções padrão e não ajustadas sobre ações ou ETFs listados em bolsas dos Estados Unidos, um **spread de opção de compra (Call) de proporção de 1 por 2** como a compra de uma opção de compra com preço de exercício mais baixo `K_L` e a venda de duas opções de compra com preço de exercício mais alto `K_H`, todas com um vencimento e `K_L < K_H`. A análise supõe o mesmo ativo subjacente, estilo de exercício, liquidação, multiplicador e ativo entregável nas três pontas; opções de índice, futuros, liquidação em dinheiro, ajustadas ou não americanas podem ser diferentes. Uma opção de compra comprada compensa apenas uma opção de compra lançada; acima de `K_H`, a posição tem a cauda econômica de uma opção de compra curta descoberta. A segunda venda pode reduzir o débito ou criar um crédito de entrada. Em troca, a posição tem um resultado preferencial estreito: valorização moderada em direção a `K_H`. Uma recuperação suficientemente grande produz perdas que crescem sem um limite superior fixo. Portanto, não se trata simplesmente de um “spread de opção de compra de alta mais barato”. A terminologia de proporção-spread varia. Algumas plataformas invertem as quantidades ou chamam a estrutura oposta de backspread. Sempre registre as quantidades assinadas antes de analisar o nome. Este é um modelo educacional para contas de corretoras dos EUA, válido apenas em 2026-08-22; aprovação, margem, horários-limite de exercício e liquidação compulsória variam por corretora. Não é aconselhamento individual de investimento, jurídico ou tributário; prevalecem os documentos contratuais e as regras locais vigentes. ## Pagamento de expiração por partes Seja `C` o crédito líquido por ação; use `C` negativo para um débito. O lucro de vencimento por ação é: `Π(S_T) = max(S_T−K_L,0) − 2max(S_T−K_H,0) + C` - `S_T ≤ K_L`: toda opção de compra expira sem valor; o lucro é `C`. - `K_L < S_T ≤ K_H`: apenas a opção de compra comprada possui valor intrínseco; o lucro aumenta para `K_H − K_L + C`. - `S_T > K_H`: o lucro é `2K_H − K_L − S_T + C`; cada dólar adicional de recuperação reduz o lucro em um dólar. - Com crédito líquido (`C ≥ 0`), o ponto de equilíbrio superior é `2K_H − K_L + C`; com débito líquido (`C < 0`), o ponto de equilíbrio inferior é `K_L − C` e o superior é `2K_H − K_L + C`. O lucro máximo de vencimento ocorre em `K_H`. A perda ascendente é teoricamente ilimitada porque o subjacente não tem teto fixo. Antes da expiração, Delta, Gamma, Theta e Vega líquidos variam de acordo com o ponto e a inclinação. À medida que o preço sobe através do exercício curto, a posição pode tornar-se cada vez mais curta em Delta e Gamma negativa. ## Um spread de proporção de um por dois de 100/105 Com a ação próximo de `100`, compre uma opção de compra `100`, venda duas opções de compra `105` e receba um crédito líquido de `1.00`. Com um multiplicador de 100 ações e antes das taxas: | ação no vencimento | Retorno da opção por ação | Lucro/perda por ação | Lucro/perda de posição | | ---: | ---: | ---: | ---: | | `90` ou `100` | `0` | `1` | `+$100` | | `104` | `4` | `5` | `+$500` | | `105` | `5` | `6` | `+$600` | | `110` | `0` | `1` | `+$100` | | `111` | `−1` | `0` | `$0` | | `120` | `−10` | `−9` | `−$900` | | `150` | `−40` | `−39` | `−$3,900` | O lucro máximo é `$600` em `105` e o ponto de equilíbrio superior é `111`. Acima de `111`, cada aumento adicional de `$1` cria outra perda de `$100` para o pacote um por dois. O crédito de entrada `$100` não é uma medida de risco máximo. Se o spread abrir para um débito, substitua um `C` negativo: o lucro abaixo de `K_L` torna-se aquela perda de débito, o ponto de equilíbrio inferior é `K_L − C`, o lucro máximo cai e o ponto de equilíbrio superior se move para baixo. O preço real da combinação deve ser usado. ## Lista de verificação de risco e implementação - Verifique quantidades `+1/−2`, um vencimento, multiplicador e débito ou crédito. Inverter a proporção inverte a cauda do rali. - Calcular o ponto de equilíbrio superior e as perdas muito acima dele; não pare o gráfico de risco no nível mais alto. - Confirme a aprovação de opção de compra não descobertas, o poder de compra e a política de liquidação do corretor. A margem pode aumentar rapidamente durante uma alta. - Use uma ordem com limite de múltiplas etapas. execuções parciais podem deixar duas opções de compra nuas ou outra posição não intencional. - As opções de compra curtas no estilo americano podem ser atribuídas antes do vencimento, especialmente quando há muito dinheiro ou perto de uma data ex-dividendo. - o assignment de uma ponta curta pode criar ações curtas enquanto as restantes opções persistem; a opção de compra comprada não é exercida automaticamente para reparar o pacote. - Planeje o risco de fixação e expiração em `K_H`, onde uma, ambas ou nenhuma opção de compra lançada pode ser atribuída dependendo das decisões de exercício. - Para limitar a perda do rali, compre uma opção de exercício ainda mais elevada, criando uma estrutura diferente de risco limitado de quatro pontas com economias diferentes. ## Erros comuns - “Duas opções de compra curtas são cobertas por uma opção de compra comprada.” Apenas um short é compensado; o outro está descoberto acima de `K_H`. - “Uma entrada de crédito não significa nenhuma desvantagem.” Pode lucrar abaixo de `K_L`, mas a perda positiva permanece ilimitada. - “Beneficia de qualquer rali.” O lucro atinge o pico em `K_H`; uma alta maior eventualmente perde dinheiro. - “Perda máxima é igual à largura do spread.” Isso se aplica a uma proporção vertical de 1:1, não a esta proporção de 1:2. - “O preço de exercício curto é o ponto de equilíbrio.” É o ponto de pico do lucro; o ponto de equilíbrio está acima dele e depende do prêmio. - “É o mesmo que backspread de taxa de opção de compra.” Um backspread normalmente tem mais opções de compra longas do que curtas e a cauda oposta. - “Margem é perda máxima.” A margem é uma política de garantia e pode estar muito abaixo da perda teórica de uma recuperação extrema. ## Tópicos relacionados - [Propagação de Opção de compra de Touro](/pt-br/options/bull-call-spread/) - [Retrocesso da taxa de opção de compra](/pt-br/options/call-ratio-backspread/) - [Escada de opção de compra](/pt-br/options/call-ladder/) - [Risco de assignment](/pt-br/options/assignment-risk/) ## Fontes oficiais - [Short Ratio Call Spread](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-ratio-call-spread) - The Options Industry Council - [Características e Riscos das Opções Padronizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation - [Opções de negociação: Noções básicas sobre assignment](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment) - FINRA - [Regulatory Notice 22-08](https://www.finra.org/rules-guidance/notices/22-08) - FINRA Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/ratio-call-spread/index.mdx