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title: "Condor de Ferro Reverso: Quatro pontas, Ponto de Equilíbrio e Risco de Expiração"
description: "Entenda o condor de ferro reverso como um spread de venda longo mais um spread de compra longo, com retornos de vencimento exatos, pontos de equilíbrio, exposição à volatilidade e riscos de assignment."
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# Condor de Ferro Reverso: Quatro pontas, Ponto de Equilíbrio e Risco de Expiração

> Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.

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## Resposta direta

Um **condor de ferro reverso** é uma posição de débito líquido de quatro pontas projetada para se beneficiar de um movimento suficientemente grande em qualquer direção até o vencimento. Ele combina um spread longo de venda de baixa abaixo do preço subjacente com um spread longo de compra de alta acima dele, todos com o mesmo vencimento. O débito inicial é a perda teórica máxima de expiração, enquanto a largura da asa mais estreita limita o ganho teórico máximo.

A nomenclatura não é universal. O Options Industry Council chama essa estrutura de **condor de ferro longo** ou condor longo; “condor de ferro reverso” a distingue do mais familiar condor de ferro curto e de crédito. Sempre identifique as quatro pontas em vez de confiar no nome da estratégia.

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## Escopo e limites

Este texto usa opções listadas em bolsas dos Estados Unidos sobre ações ou ETFs, no contexto de uma conta em corretora americana e das convenções de mercado dos EUA. Estilo de exercício, ativo entregável, multiplicador, liquidação, horário-limite, margem, autorização e tratamento tributário dependem do contrato, da corretora, do tipo de conta e da jurisdição. Produtos de índice, futuros, balcão e fora dos EUA podem diferir substancialmente. Os exemplos são hipotéticos, excluem taxas e impostos e não são previsão nem aconselhamento individual de investimento, jurídico ou tributário. O conteúdo reflete as informações verificadas na data `factCheckedAt` indicada acima.

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## Estrutura e pagamento no vencimento

Para preços de exercício `K₁ < K₂ < K₃ < K₄`, a posição é:

- venda curta `K₁` opção de venda (Put) e compra longa `K₂` Opção de venda;
- opção de compra (Call) comprada `K₃` e opção de compra lançada `K₄`;
- mesma quantidade subjacente, vencimento e contrato para cada ponta.

É um spread de débito de venda longo `K₂/K₁` mais um spread de débito de opção de venda longo `K₃/K₄`. Com débito líquido `D`, largura de opção de venda-wing `Wₚ = K₂ − K₁` e largura de opção de compra-wing `W꜀ = K₄ − K₃`:

`perda máxima no vencimento = D`

`ganho máximo no vencimento = min(Wₚ, W꜀) − D`

Para alas de largura igual, o ponto de equilíbrio inferior é `K₂ − D` e o ponto de equilíbrio superior é `K₃ + D`. Essas fórmulas pressupõem que todas as quatro etapas permanecem abertas até o vencimento, com quantidades um por um e excluídos os custos de transação. Larguras desiguais exigem a avaliação de cada cauda separadamente.

Antes do vencimento, o valor de mercado também depende do tempo, da volatilidade implícita, da distorção e do spread entre as melhores ofertas de compra e venda de cada ponta. Perto da zona de perda central, a posição é comumente Theta negativa e Vega positiva, mas seus gregos mudam com o local e o tempo e não são rótulos permanentes.

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## Um exemplo para todo o `USD 5`

Suponha que a ação esteja próxima de `USD 100` e uma posição com o mesmo vencimento seja aberta:

| ponta | prêmio por ação | Fluxo de caixa |
| --- | ---: | ---: |
| Comprar `95` Opção de venda | `USD 2,60` | `−USD 2,60` |
| Vender `90` Colocar | `USD 1,10` | `+USD 1,10` |
| Compre `105` Ligue | `USD 2,40` | `−USD 2,40` |
| Vender `110` Ligue | `USD 1,00` | `+USD 1,00` |

O débito líquido é de `USD 2,90` por ação. Ambas as asas têm `USD 5` largura, então:

- menor ponto de equilíbrio: `USD 95 − USD 2,90 = USD 92,10`;
- ponto de equilíbrio superior: `USD 105 + USD 2,90 = USD 107,90`;
- perda máxima no vencimento: `USD 2,90` por ação quando a ação estiver entre `USD 95` e `USD 105`;
- ganho máximo de vencimento: `USD 5,00 − USD 2,90 = USD 2,10` por ação quando estiver em `USD 90` ou menos, ou em `USD 110` ou mais.

Para um multiplicador de ações `100` padrão, esses valores são `USD 290` perda teórica máxima e `USD 210` ganho teórico máximo por posição de lote único, antes das taxas. No vencimento com a ação em `USD 93`, o spread de venda vale `USD 2`, o spread de opção de compra vale zero e o resultado é `USD 2,00 − USD 2,90 = −USD 0,90` por ação, ou `−USD 90`.

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## Lista de verificação de riscos e execução

- Confirmar estilo de opção, entrega, multiplicador, liquidação, vencimento e ajustes de ações corporativas.
- Insira todas as etapas como uma ordem complexa com preço limite, quando viável; quatro execuções separados podem alterar o débito materialmente.
- Compare o movimento necessário com o movimento implícito, o momento do evento e o tempo restante, em vez de tratar o “grande movimento” como uma previsão.
- Incluir atrito de compra e venda de quatro etapas, comissões e custos de saída em ambos os pontos de equilíbrio.
- Não presuma que um aumento de volatilidade implícita garanta lucro; ponto, inclinação, redução de tempo e largura de cotação se movem simultaneamente.
- Trate a perda máxima exibida como um resultado de pagamento de vencimento, e não como uma garantia contra perdas operacionais.
- pontas curtas estilo americano podem ser atribuídas precocemente; a ponta protetora longa não se exercita automaticamente só porque uma ponta curta foi atribuída.
- Perto do vencimento, diferentes pontas podem ser exercidas, atribuídas ou abandonadas de maneira diferente e criar uma posição de ações não intencional.
- Um corretor pode fechar pontas selecionadas quando a conta não puder suportar exercício ou assignment.
- Rolling é fechar uma posição e abrir outra, com novo débito e novos limites de risco.

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## Erros comuns

- “Condor de ferro reverso significa sempre as mesmas pontas.” Algumas plataformas utilizam condor de ferro longo ou condor longo; verifique o ticket do pedido.
- “Qualquer movimento rende dinheiro.” A ação deve ultrapassar o ponto de equilíbrio até o vencimento, líquido de custos.
- “O ganho máximo ocorre imediatamente após cruzar o ponto de equilíbrio.” Ponto de equilíbrio significa lucro zero no vencimento; o valor total da asa requer atingir o ataque externo.
- “Ambas as caudas podem pagar ao mesmo tempo.” No vencimento, apenas a ala Opção de venda ou a ala Opção de compra podem ter valor intrínseco.
- “Um IV mais alto produz automaticamente o ganho máximo.” O pagamento máximo de vencimento é determinado pelo preço das ações e exercícios, não IV.
- “Risco definido significa nenhum risco de assignment.” Uma opção curta no estilo americano pode ser atribuída antes do exercício da ponta longa.
- “Quatro pontas tornam a execução barata.” Cada ponta adiciona spread, taxa, liquidez e exposição de execução parcial.
- “É simplesmente um estrangulamento mais barato.” As opções externas curtas reduzem o débito, mas também limitam ambas as caudas.

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## Tópicos relacionados

- [Condor de Ferro](/pt-br/options/iron-condor/)
- [Longa caminhada](/pt-br/options/long-straddle/)
- [Estrangulamento longo](/pt-br/options/long-strangle/)
- [Risco de pino](/pt-br/options/pin-risk/)

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## Fontes oficiais

- [Options Industry Council: Long Condor](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-iron-condor)
- [Cboe: Recursos comerciais 0DTE](https://www.cboe.com/tradable-products/0dte/)
- [OCC (Options Clearing Corporation, câmara de compensação de opções dos Estados Unidos): Características e Riscos das Opções Padronizadas](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [FINRA: Opções de Negociação - Noções Básicas](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment)

Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/reverse-iron-condor/index.mdx