--- title: "Short Straddle: Premium limitado, risco de cauda bilateral" description: "Entenda as obrigações de compra e venda de mesmo exercício de um short straddle, pontos de equilíbrio de vencimento, Gama e Vega negativos, assignment, margem e risco de evento." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Short Straddle: Premium limitado, risco de cauda bilateral > Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas. ## Resposta direta Um **short straddle** vende uma Call e uma Put sobre o mesmo ativo subjacente, com preço de exercício, vencimento, objeto de entrega e quantidade idênticos. Recebe os dois prêmios e atinge o lucro máximo no vencimento se o subjacente terminar exatamente no preço de exercício comum. Em troca, assume perdas nos dois sentidos: a Call vendida não tem perda máxima fixa na alta, e a Put vendida tem perda relevante na baixa. Chamado de “neutro ao mercado”, o short straddle é neutro apenas quanto à exposição direcional inicial, não quanto ao risco. O Delta pode começar perto de zero e mudar rapidamente porque a posição tem Gama negativa. Em geral, ela também vende volatilidade implícita e exige capacidade para atender à margem e a uma possível designação em qualquer ponta. Conforme verificado em `2026-08-22`, este artigo trata de opções padrão, não ajustadas, sobre ações ou ETFs, listadas em bolsas dos Estados Unidos e mantidas em uma conta margem de cliente no país. O exemplo pressupõe um contrato de estilo americano, com liquidação física em `100` ações, e desconsidera tarifas, impostos, dividendos, custos de aluguel, juros e eventos societários. Opções sobre índices ou futuros, liquidadas em dinheiro, ajustadas, de balcão, de funcionários ou não americanas podem ser substancialmente diferentes. Aprovação, margem, horários-limite de exercício, liquidação compulsória e tributação dependem do produto, da corretora, da conta, dos fatos e da jurisdição. Prevalecem o contrato e a lei aplicável; este é conteúdo educacional geral, não aconselhamento individual de investimento, jurídico ou tributário. ## Resultado no vencimento e gregas Sejam `K` o preço de exercício, `C` o crédito total por ação da Call e da Put, e `S_T` o preço no vencimento. Antes dos custos: `P/L = C − |S_T − K|` - Lucro máximo: `C`, somente quando `S_T = K` no vencimento. - Ponto de equilíbrio inferior: `K − C`. - Ponto de equilíbrio superior: `K + C`. - Acima do ponto de equilíbrio superior, a perda cresce sem limite teórico. - Abaixo do ponto de equilíbrio inferior, a perda aumenta à medida que o subjacente cai; se chegar a zero, a perda será de aproximadamente `K − C` por ação. Um short straddle típico at-the-money começa perto do Delta neutro, com Gama e Vega negativas e Theta positiva. A Gama negativa torna o Delta mais negativo após uma alta e mais positivo após uma queda, de modo que grandes movimentos realizados prejudicam a posição. A Vega negativa indica que uma alta da volatilidade implícita pode elevar o custo de encerramento mesmo dentro dos pontos de equilíbrio no vencimento. Theta não garante lucro. O valor da opção também reage ao preço do subjacente, ao tempo, à volatilidade implícita, aos juros, aos dividendos e à assimetria; essas sensibilidades mudam com o preço e o tempo. ## Exemplo: preço de exercício 100 por um crédito de $8 A ação está em `$100`. Vende-se uma `100 Call` por `$4.50` e uma `100 Put` por `$3.50`, recebendo `$8.00 × 100 = $800` com o multiplicador padrão. - Ponto de equilíbrio inferior: `$100 − $8 = $92`. - Ponto de equilíbrio superior: `$100 + $8 = $108`. | ação no vencimento | Obrigação intrínseca | P/L por straddle | | ---: | ---: | ---: | | `$100` | `$0` | `+$800` | | `$92` ou `$108` | `$8 × 100` | `$0` | | `$80` | perda da Put: `$20 × 100` menos o crédito | `−$1,200` | | `$130` | perda da Call: `$30 × 100` menos o crédito | `−$2,200` | | `$0` | perda da Put: `$100 × 100` menos o crédito | `−$9,200` | Estes são valores de expiração. Antes do vencimento, um salto no IV, uma surpresa nos lucros ou um aumento nas cotações podem produzir uma grande perda de marcação a mercado, mesmo enquanto a ação permanece entre `$92` e `$108`. ## Controles de posição e expiração - Enviar como um pacote de crédito líquido, quando disponível; legging pode deixar uma opção de compra ou opção de venda nu. - Dimensione contra perdas de gap e margem estressada, não o prêmio `$800` ou a exigência atual do corretor. - Acompanhe ganhos, decisões regulatórias, lançamentos econômicos e outros eventos importantes. - Reavaliar movimentos simultâneos de ações, saltos IV, alterações de inclinação, alargamento de spread e passagem de tempo. - Planeje o que fazer se alguma das opções vendidas for atribuída antecipadamente. o assignment de opções de compra pode criar ação curto; o assignment de opção de venda pode criar uma ação longa. - Perto do vencimento, o preço pode cruzar o strike repetidamente, criando riscos de fixação e de after-hours. Fechar apenas uma ponta muda a estratégia. - Manter o excesso de liquidez porque a margem da corretora pode aumentar e a liquidação pode ocorrer antes que a perda teórica de vencimento seja atingida. Alternativas de risco definido, como uma borboleta de ferro, acrescentam asas protetoras. Eles limitam a perda de expiração, mas custam mais e ainda mantêm o risco de execução, assignment e fixação. ## Erros comuns - “A ação só precisa ficar dentro do ponto de equilíbrio.” Essa declaração se aplica no vencimento; o valor da opção provisória depende de IV e do tempo. - “Delta-neutro significa sem direção.” Gama negativo faz Delta mudar de posição após um movimento. - “Dois prêmios proporcionam uma grande almofada.” O crédito é fixo enquanto a perda de opção de compra é ilimitada e a perda de venda é grande. - “Alta taxa de vitória significa baixo risco.” Pequenos ganhos frequentes podem ser compensados ​​por raras perdas de gap. - “Apenas um lado pode ser atribuído.” Qualquer ponta curta pode ser atribuída e a posição de ação resultante altera a exposição. - “Um stop limita a perda.” Gaps, mercados amplos e interrupções nas negociações podem impedir a execução no preço de stop. ## Tópicos relacionados - [Longa caminhada](/pt-br/options/long-straddle/) - [Opções de venda](/pt-br/options/selling-options/) - [Borboleta de ferro](/pt-br/options/iron-butterfly/) - [Margem de opção](/pt-br/options/option-margin/) ## Fontes oficiais - [Short Straddle](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/short-straddle) - The Options Industry Council - [Options Pricing](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-pricing) - The Options Industry Council - [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment) - The Options Industry Council - [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation - [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications) - The Options Clearing Corporation - [Complex Order Handling](https://www.cboe.com/us/options/trading/complex_orders/) - Cboe Global Markets - [4210. Margin Requirements](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/4210) - Financial Industry Regulatory Authority - [Publication 550 (2025), Investment Income and Expenses](https://www.irs.gov/publications/p550) - Internal Revenue Service Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/short-straddle/index.mdx