--- title: "Ação sintética: reproduza posições compradas ou vendidas com opções" description: "Entenda como calls e puts equivalentes formam posições sintéticas compradas e vendidas, como a paridade put-call relaciona seus preços e como diferem das ações." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Ação sintética: reproduza posições compradas ou vendidas com opções > Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas. ## Resposta direta Uma ação sintética combina uma call e uma put com **o mesmo ativo-objeto, preço de exercício, vencimento, estilo de exercício e objeto de entrega contratual** para reproduzir uma direção semelhante à da ação até o vencimento: - **Posição comprada sintética:** comprar a call e vender a put. O valor no vencimento é `max(S_T−K,0) − max(K−S_T,0) = S_T−K`. - **Posição vendida sintética:** comprar a put e vender a call. O valor no vencimento é `max(K−S_T,0) − max(S_T−K,0) = K−S_T`. A primeira ganha dólar a dólar quando a ação sobe e perde quando ela cai; a segunda faz o contrário. Em um contrato padrão dos EUA sobre ações com unidade de 100 ações, um par equivalente normalmente oferece no vencimento exposição comparável a 100 ações. Contratos ajustados podem ter outro objeto de entrega. “Sintética” descreve a relação de resultado, não identidade operacional. O pacote de opções vence, incorpora financiamento e dividendos esperados, exige autorização e garantia para a ponta vendida, pode ser exercido ou atribuído e não concede voto nem dividendos de acionista. **Escopo em 2026-08-22:** este artigo trata de opções sobre ações dos EUA listadas em bolsa, em conta individual de corretora. Opções padrão sobre ações geralmente têm exercício americano e liquidação física em ações; muitas opções de índice usam exercício europeu e liquidação financeira. Regras da corretora, horários-limite de exercício, requisitos de margem ou caixa e tratamento tributário e jurídico variam por produto, conta e jurisdição. Este conteúdo é educação geral, não aconselhamento individual de investimento, jurídico ou tributário. ## Mecanismo e paridade put-call Para opções equivalentes de estilo europeu sobre uma ação sem dividendos, `C − P = S₀ − PV(K)`. Assim, uma call comprada menos uma put representa a exposição atual à ação menos o valor presente do preço de exercício: economicamente, é um **termo comprado**, não uma ação recebida de graça. Inverter todos os sinais gera a posição vendida sintética. Com dividend yield contínuo `q`, `C − P = S₀e^(−qT) − PV(K)`; dividendos discretos conhecidos exigem o respectivo valor presente. No vencimento, a sintética comprada é positiva acima de `K` porque a call está dentro do dinheiro e negativa abaixo de `K` porque a put vendida tem perda intrínseca. A sintética vendida age ao contrário. Exceto quando a ação vale exatamente `K`, apenas uma opção equivalente tem valor intrínseco; a diferença produz uma linha reta de resultados. Antes do vencimento, a Delta por ação costuma ficar perto de `+1` na sintética comprada ou de `−1` na vendida. Sob premissas coerentes, Gamma e Vega de calls e puts equivalentes se compensam. Exercício antecipado americano, dividendos, restrições ao aluguel de ações, spreads, cotações antigas e risco de executar pontas separadamente podem afastar o preço observado da referência europeia. Ações diretas não têm vencimento de opção. O acionista comprado pode receber dividendos declarados e votar; a sintética comprada não. A venda a descoberto direta envolve alugar ações e compensar dividendos; a sintética vendida concentra exposição em opções, garantia e prazo fixo. Exercício ou atribuição de opção padrão sobre ações normalmente cria posição em ações, enquanto produtos com liquidação financeira pagam em dinheiro conforme suas especificações. ## Exemplo Suponha que a ação esteja a `$100`. Uma call 100 com o mesmo vencimento custa `$7` e a put 100 custa `$5`. Apenas para esta ilustração, ignore juros, dividendos, taxas e exercício antecipado. A sintética comprada custa débito líquido de `$2`; a vendida recebe crédito líquido de `$2`. | `S_T` | Valor call comprada − put vendida | Lucro sintético comprado | Valor put comprada − call vendida | Lucro sintético vendido | | ---: | ---: | ---: | ---: | ---: | | `$70` | `−$30` | `−$32` | `$30` | `$32` | | `$100` | `$0` | `−$2` | `$0` | `$2` | | `$130` | `$30` | `$28` | `−$30` | `−$28` | O ponto de equilíbrio comprado é `K + net debit = $102`. O ganho máximo é ilimitado; se a ação chegar a zero, a perda máxima é `$102` por ação, ou `$10,200` para um par padrão de 100 ações. O equilíbrio vendido é `K + net credit = $102`; o ganho máximo a zero é `$102` por ação, e a perda é ilimitada se a ação subir. O nível efetivo comum de `$102` não sinaliza arbitragem. Com juros e dividendos diferentes de zero, a paridade muda a diferença call-put. Também importam cotações executáveis, taxas, garantia, tributos, estilo de exercício, método de liquidação e ajustes contratuais. ## Lista de riscos - Fazer coincidir exatamente ativo-objeto, objeto de entrega, preço de exercício, vencimento, estilo de exercício, método de liquidação e quantidade. - Tratar a put vendida da sintética comprada como exposição para adquirir ações; uma queda forte pode gerar grande perda e obrigação por atribuição. - Tratar a call vendida da sintética vendida como exposição de perda ilimitada; uma alta pode provocar chamada de margem ou liquidação. - Planejar a atribuição antecipada em contratos americanos, sobretudo perto da data ex-dividendo, e movimentos no vencimento próximos ao preço de exercício. - Confirmar que a conta tenha autorização e possa pagar ou entregar 100 ações por contrato padrão caso ocorra exercício ou atribuição. - Usar preços executáveis da combinação, não duas cotações médias ou últimos negócios independentes. - Incluir juros, dividendos, aluguel de ações, spreads, corretagem, tributos e custo de oportunidade. - Rever termos de liquidação e objetos de entrega ajustados após desdobramentos, fusões, dividendos especiais ou outros eventos societários. ## Erros comuns - “Ação sintética é ação alavancada barata.” Um fluxo pequeno de prêmio não mede o risco econômico nem de garantia da opção vendida. - “As opções comprada e vendida limitam as perdas uma da outra.” Juntas criam resultado linear semelhante ao da ação, com perda grande ou ilimitada de um lado. - “Basta igualar a Delta.” A construção exata também exige o mesmo preço de exercício, vencimento, ativo-objeto, estilo de exercício e objeto de entrega. - “Theta e Vega são sempre zero.” Podem se compensar em grande parte, mas exercício antecipado, dividendos, assimetria e execução impedem cancelamento perfeito. - “A sintética comprada recebe dividendos.” Dividendos esperados afetam o preço, mas o titular da opção não é o acionista registrado. - “A atribuição encerra as duas pontas automaticamente.” Exercício e atribuição são separados; a conta pode terminar com ações e uma opção remanescente. ## Tópicos relacionados - [Posição vendida sintética](/pt-br/options/synthetic-short-stock/) - [Paridade put-call](/pt-br/options/put-call-parity/) - [Risco de atribuição](/pt-br/options/assignment-risk/) - [Multiplicador do contrato](/pt-br/options/contract-multiplier/) ## Fontes oficiais - [Options Industry Council: Put/Call Parity](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/put-call-parity) - [Options Industry Council: Synthetic Short Stock](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/synthetic-short-stock) - [Options Industry Council: Synthetics](https://www.optionseducation.org/videolibrary/synthetics) - [OCC: Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/options/synthetic-stock/index.mdx