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title: "Duration de títulos: sensibilidade aos juros em termos simples"
description: "Entenda o que significa a duration de um título, como a duration modificada estima mudanças de preço, como a duration efetiva e a key-rate duration diferem e por que os ETFs de renda fixa não vencem simplesmente pelo valor de face."
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# Duration de títulos: sensibilidade aos juros em termos simples
> Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas.
## Resposta direta
A duration de um título mede sua sensibilidade às taxas de juros. Quando se diz que um título tem duration de `7`, normalmente significa que uma pequena alta paralela de 1 ponto percentual no rendimento estaria associada a uma queda aproximada de `7%` no preço, antes de considerar a convexidade e outros efeitos.
Duration não é o mesmo que prazo até o vencimento. Um título de 10 anos com cupons altos pode ter duration menor do que um título de cupom zero de 10 anos, pois parte do valor é recebida antes por meio dos pagamentos de cupom.
## Principais tipos de duration
A duration de Macaulay é o prazo médio de recebimento dos fluxos de caixa do título, ponderado pelo valor presente. Sua unidade é o ano.
A duration modificada converte a duration de Macaulay em sensibilidade local do preço:
`ΔP / P ≈ -duration modificada × Δy`
`Δy` deve ser escrito como decimal. Um aumento de 25 pontos base é `0.0025`, não `25`.
A duration efetiva estima a sensibilidade reavaliando o título em cenários de alta e baixa dos juros. É mais apropriada para títulos resgatáveis antecipadamente pelo emissor, títulos lastreados em hipotecas e outros títulos cujos fluxos de caixa esperados podem mudar com os juros.
A key-rate duration distribui a sensibilidade entre pontos da curva, como as taxas de 2, 5, 10 e 30 anos. Isso importa porque a curva de rendimentos frequentemente muda de formato, em vez de apenas se deslocar em paralelo.
## Exemplo resolvido
Suponha que um título tenha preço de `100` e duration modificada de `6.5`. Se seu rendimento aumentar de `4,00%` para `4,25%`, a variação do rendimento será `0.0025`.
`ΔP / P ≈ -6.5 × 0.0025 = -1,625%`
O preço estimado é de cerca de `98,38`. Se o rendimento cair no mesmo valor, a estimativa de primeira ordem será de cerca de `+1,625%`. O preço real pode diferir porque a relação entre preço e rendimento é curva; por isso, a convexidade se torna mais importante em movimentos maiores.
O DV01 converte a mesma ideia em valor monetário. Um portfólio de `20,000,000` com duration `5.5` tem DV01 aproximado de:
`20,000,000 × 5.5 × 0.0001 = 11,000`
Isso significa que estima-se que um aumento de 1 ponto base no rendimento reduza o valor em cerca de `11,000`, antes dos efeitos de convexidade, crédito e curva.
## Verificações práticas
- Confirme se o número se refere à duration de Macaulay, modificada, efetiva ou key-rate.
- Use variações de rendimento expressas em formato decimal nos cálculos.
- Verifique se a duration de um ETF de renda fixa é uma estimativa atual do portfólio, não uma promessa de vencimento fixo.
- Separe a duration de taxa de juros da duration de spread de crédito.
- Para títulos resgatáveis antecipadamente ou ligados a hipotecas, use a duration efetiva e as premissas do modelo.
- Compare a duration com rendimento, cupom, convexidade, liquidez, qualidade de crédito e taxa de administração.
- Confira as datas; os dados de duration dos fundos costumam representar apenas um momento específico.
## Erros comuns
Duration não significa “anos até você receber seu dinheiro de volta”. É um conceito de prazo médio ponderado dos fluxos de caixa e de sensibilidade do preço.
Uma estimativa de duration não é uma garantia. Grandes movimentos de juros, mudanças no formato da curva, opções incorporadas, spreads de crédito e custos de negociação podem alterar o resultado.
Um ETF de renda fixa com duration de sete anos não vence automaticamente em sete anos. Muitos ETFs se rebalanceiam continuamente para manter a exposição desejada.
A receita dos cupons pode compensar alguma queda nos preços, mas se ela compensa a queda depende de movimentos de taxas, período de manutenção, reinvestimento, alterações de crédito e taxas.
## Tópicos relacionados
- [Convexidade dos títulos](/pt-br/stocks/bond-convexity/)
- [ETF de renda fixa](/pt-br/stocks/bond-etf/)
- [Impacto da taxa de juros](/pt-br/stocks/interest-rate-impact/)
## Fontes oficiais
- FINRA, "Recapitulação de títulos: mudanças nas taxas de juros e duração."
- SEC (Securities and Exchange Commission, órgão regulador do mercado de valores mobiliários dos Estados Unidos), "Boletim ao Investidor: Risco de taxa de juros — Quando as taxas de juros sobem, os preços dos títulos de taxa fixa caem."
- Investor.gov, "Risco de taxa de juros".
Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/stocks/bond-duration/index.mdx