--- title: "Formulário 13F: como ler relatórios de posições institucionais" description: "Entenda quem deve apresentar o formulário 13F, o que a tabela de informações mostra e omite, e como comparar posições institucionais defasadas sem confundi-las com carteiras atuais." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Formulário 13F: como ler relatórios de posições institucionais > Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas. ## Resposta direta O **formulário 13F** é um relatório trimestral de posições exigido de um gestor de investimentos institucional que utiliza um meio ou instrumento do comércio interestadual dos EUA e exerce discricionariedade de investimento sobre pelo menos `$100 million` em valores mobiliários da Seção 13(f) no último dia de negociação de qualquer mês de um ano-calendário. A apresentação pública oferece, com defasagem, uma visão título por título de determinadas posições no fim do trimestre. Não é uma carteira completa nem atual. O relatório cobre os valores da Lista Oficial trimestral da SEC de valores mobiliários da Seção 13(f). Em geral, revela posições compradas reportáveis e certas opções ou warrants detidos, mas não posições vendidas, opções lançadas, caixa, a maioria dos títulos de dívida, valores privados, cotas de fundos mútuos, muitos derivativos nem operações posteriores à data-base. Uma posição comprada reportada pode, portanto, estar protegida ou já não existir quando a apresentação se torna pública. ## Como funciona Comece pela obrigação de apresentar, não pela tela de posições de um fornecedor: 1. **Teste o gestor e o limite.** A discricionariedade de investimento inclui poder de decidir, ou participar da decisão, quais valores são comprados ou vendidos. Entidades controladas podem afetar de quem é a discricionariedade e quais posições devem ser agregadas. O teste de `$100 million` usa o valor justo de mercado dos valores da Seção 13(f) no último dia de negociação de cada mês. 2. **Aplique a sequência de divulgação.** Se o limite for atingido em qualquer mês de um ano-calendário, o primeiro relatório geralmente será para `December 31` daquele ano, seguido por relatórios para `March 31`, `June 30` e `September 30` do ano seguinte, mesmo que a carteira depois caia abaixo do limite. Os relatórios normalmente vencem em até `45 days` após o fim do período, com o prazo transferido ao próximo dia útil quando aplicável. 3. **Identifique a apresentação.** Um `13F-HR` é um relatório de posições; um `13F-NT` é uma notificação de que outro gestor reporta as posições; um relatório combinado lista parte das posições e identifica outro gestor declarante para o restante. `/A` indica uma alteração, que pode reapresentar o relatório ou acrescentar entradas de posições. 4. **Use a Lista Oficial aplicável.** A obrigação depende de o valor e sua classe constarem na lista da SEC daquele trimestre, não apenas de o ativo parecer semelhante a uma ação. A lista inclui principalmente ações negociadas em bolsas dos EUA, fundos fechados, ETFs e determinados títulos conversíveis, opções sobre ações e warrants. 5. **Leia a apresentação inteira.** A capa identifica gestor, tipo de relatório, período e possível omissão por tratamento confidencial. A página de resumo apresenta total de entradas, valor total e outros gestores incluídos. A tabela de informações traz emissor, classe, CUSIP, FIGI opcional, valor justo no fim do trimestre arredondado ao dólar mais próximo, ações ou principal, `PUT` ou `CALL` quando aplicável, discricionariedade de investimento, referências a outros gestores e poder de voto. A tabela usa posições e valores justos no fechamento do último dia de negociação do trimestre. Valores próprios emprestados a terceiros continuam reportáveis pelo emprestador. Posições vendidas e opções lançadas não são reportadas nem compensadas com posições compradas. Uma put ou call detida só é reportável quando a própria opção é valor da Seção 13(f); seu valor é o valor justo da opção, enquanto vários campos da tabela se referem ao ativo subjacente. O gestor só pode omitir uma posição segundo a instrução de minimis do formulário quando ambos os testes aplicáveis forem cumpridos: em geral, menos de `10,000 shares` e menos de `$200,000` de valor justo agregado para o mesmo emissor. O tratamento confidencial é separado, exige pedido fundamentado e pode fazer uma apresentação pública omitir posições temporariamente. Sempre examine alterações, notificações ou relatórios combinados, relações entre gestores e a apresentação original no EDGAR. Os dados em massa da SEC são extratos achatados conforme apresentados e não substituem a apresentação. ## Exemplo Suponha que um gestor atinja pela primeira vez `$125 million` em valores da Seção 13(f) no último dia de negociação de `July 2026`. Sua primeira obrigação geralmente é o relatório para `December 31, 2026`, com vencimento em `February 16, 2027` após ajuste de fim de semana e feriado. Depois ele deve apresentar para `March 31`, `June 30` e `September 30, 2027`, mesmo que os valores cobertos caiam abaixo de `$100 million` em 2027. A necessidade de nova sequência de quatro relatórios depende de o limite ser atingido durante esse ano-calendário posterior. Suponha que a tabela pública apresente: - `2,000,000` ações da empresa A a `$25.00`, com valor justo reportado de `$50,000,000`. - `1,500,000` cotas de ETF a `$40.00`, com valor justo reportado de `$60,000,000`. - Opções de compra detidas reportadas com `500,000` ações subjacentes e valor justo da opção de `$2,000,000`; a quantidade de ações subjacentes não é o valor de mercado da opção nem sua exposição ajustada pelo delta. - `9,800` ações da empresa C a `$20.00`, valendo `$196,000`, que o gestor pode omitir porque tanto a quantidade quanto o valor estão abaixo dos limites correspondentes. Excluindo a pequena posição opcional, o valor total exibido é `$112,000,000`. A empresa A representa, portanto, `44.6429%` desse valor: `$50,000,000 / $112,000,000`. É um peso dentro da tabela pública 13F, não necessariamente nos ativos totais, exposição líquida, risco ou capital do gestor. Na apresentação anterior, suponha que a empresa A tivesse `1,600,000` ações a `$30.00`, valendo `$48,000,000`. As ações reportadas subiram `25.0000%`, mas o valor reportado subiu apenas `4.1667%` porque o preço no fim do trimestre caiu `16.6667%`. A apresentação sozinha não revela datas das operações, custo médio de compra, giro intratrimestral, transferências ou posição atual. Desdobramentos, fusões, mudanças de classe, alterações e reorganizações do gestor também precisam ser verificados antes de tratar a variação como compra. Se a empresa A negociar a `$28.00` na data de publicação, multiplicar as antigas `2,000,000` ações pelo novo preço resulta em `$56,000,000`, mas isso é apenas um cenário com quantidade de ações defasada. Não prova que o gestor ainda as detenha. ## Riscos - Confirme nome do declarante, CIK, número de arquivo do formulário 13F, número de acesso e apresentação oficial no EDGAR. - Registre tanto o encerramento do trimestre-calendário quanto o horário da apresentação; não substitua pelo trimestre fiscal de um fundo. - Identifique `13F-HR`, `13F-NT`, condição de relatório combinado e toda alteração `/A` relevante. - Refaça a lógica de limite e sequência, sem presumir que cada trimestre reinicia a obrigação de forma independente. - Mapeie controladoras, subsidiárias, assessores, fundos, bancos, seguradoras e outros gestores incluídos ou declarantes antes de agregar posições. - Use a Lista Oficial do trimestre reportado e associe emissor, classe, CUSIP e qualquer FIGI opcional. - Verifique que os valores atuais do formulário 13F são arredondados ao dólar mais próximo, não interpretados erroneamente como milhares de dólares. - Diferencie ações de principal e separe ações ordinárias, cada classe, conversíveis, warrants, linhas `PUT` e `CALL`. - Leia colunas de discricionariedade, outros gestores e poder de voto; poder de voto não equivale a propriedade econômica. - Concilie o total de entradas e o valor exibido com a tabela, sem dupla contagem de linhas repetidas de gestor ou classe. - Incorpore alterações de reapresentação, alterações com posições adicionais e divulgações posteriores ao fim da confidencialidade. - Verifique notificações e relatórios combinados para não omitir nem contar duas vezes posições reportadas por outro gestor. - Trate indicador de confidencialidade como evidência de tabela pública incompleta, não como licença para adivinhar valores omitidos. - Lembre que valores próprios emprestados são reportados pelo emprestador, enquanto valores tomados não pertencem ao tomador. - Não compense posições vendidas ou opções lançadas não reportadas com posições compradas nem infira exposição líquida, bruta, ajustada por beta ou delta. - Aplique a omissão de minimis apenas quando ambos os limites forem atendidos; exceder qualquer um torna a posição reportável. - Ajuste comparações trimestrais por desdobramentos, fusões, distribuições, mudanças de classe, conversões, identificadores e reorganizações. - Compare separadamente variações de ações e de valor; o movimento de preço pode dominar a mudança do valor reportado. - Calcule o peso da posição apenas contra o valor total exibido no 13F e não o chame de peso nos ativos totais sem outra fonte. - Use dados de fornecedores e dados em massa da SEC para descoberta; verifique apresentação completa, alterações, datas e evidência atual antes de agir. ## Equívocos comuns - **“A apresentação mostra a carteira de hoje.”** É uma fotografia do fim do trimestre divulgada depois, e o gestor pode negociar antes da publicação. - **“Todo ativo e proteção aparece.”** O formulário cobre a lista aplicável da Seção 13(f), não uma carteira econômica completa. - **“Valor reportado maior prova que o gestor comprou.”** Preço, eventos societários, transferências e variações de ações exigem conciliação separada. - **“Um 13F-HR sempre contém todas as posições reportáveis do gestor.”** Relatório combinado, outro gestor declarante, confidencialidade, omissões de minimis e alterações mudam o que é visível. - **“Copiar um gestor respeitado reproduz sua estratégia.”** O leitor não conhece momento, custo, proteções, mandato, liquidez, restrições tributárias nem intenção atual. ## Tópicos relacionados - [Apresentações à SEC e EDGAR](/pt-br/stocks/sec-filing/) - [Formulário 10-Q](/pt-br/stocks/form-10q/) - [Free float](/pt-br/stocks/float/) ## Fontes - SEC: perguntas frequentes sobre o formulário 13F. - SEC: formulário 13F e instruções. - SEC: Lista Oficial de valores mobiliários da Seção 13(f). - SEC: conjuntos de dados do formulário 13F e documentação. - Investor.gov: relatórios 13F apresentados por gestores de investimentos institucionais. - SEC: busca de apresentações e acesso ao EDGAR. Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/stocks/form-13f/index.mdx