--- title: "Plano de negociação para revisão de guidance: expectativas, cenários e risco" description: "Elabore um plano com registro de horário para comparar o guidance revisado da companhia com faixas anteriores e expectativas do mercado, testar os fatores, dimensionar o risco e definir condições para não operar." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Plano de negociação para revisão de guidance: expectativas, cenários e risco > Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas. ## Resposta direta Um **plano de negociação para revisão de guidance** é uma estrutura de decisão e risco, com registro de horário, para analisar a mudança nas perspectivas de uma companhia aberta. Não é uma regra para comprar a cada aumento nem vender a cada corte. O preço reage à diferença entre as novas informações divulgadas e as expectativas já incorporadas na cotação, ajustada por credibilidade, avaliação, liquidez, posicionamento e trajetória futura dos resultados. O plano deve distinguir o guidance da companhia do consenso externo e da estimativa do próprio trader. Antes que a volatilidade afete o julgamento, ele deve definir a métrica exata, o período, a base contábil, a faixa, o horário da publicação, os cenários, a perda máxima planejada, as evidências de invalidação, as restrições de ordens e os motivos para não assumir posição. ## Como funciona Analise uma revisão de guidance nesta ordem: 1. **Congele o registro anterior ao evento.** Salve o comunicado e o documento regulatório anteriores da companhia, a atualização pública mais recente, o fornecedor e o horário do consenso, a distribuição das estimativas, a cotação, a avaliação, o short interest, o movimento implícito nas opções se utilizado e as premissas relevantes de pares ou macroeconômicas. Um consenso observado após a divulgação já está contaminado pelo evento. 2. **Normalize o guidance anterior e o novo.** Alinhe período fiscal, moeda, base GAAP ou não GAAP, operações continuadas, convenção de número de ações, aquisições e desinvestimentos, câmbio, commodities, tributos e mudanças de definição. Para uma faixa, calcule `midpoint = (low end + high end) / 2` e `range width = high end - low end`, mas não trate o ponto médio como a previsão da administração ponderada por probabilidades. 3. **Meça duas surpresas diferentes.** A revisão da companhia é `revision = new guidance midpoint - prior guidance midpoint`. A surpresa em relação às expectativas é `expectation surprise = new guidance midpoint - pre-event consensus`. Um aumento pode ficar abaixo do consenso, e um corte pode superar um desfecho temido. Compare também os limites e a amplitude da faixa, não apenas os pontos médios. 4. **Reconstrua a ponte operacional.** Separe preço, volume, mix, câmbio, aquisições, desinvestimentos, calendário, conversão da carteira de pedidos, demanda antecipada, margem bruta, despesas operacionais, tributos, juros, recompras e ações diluídas. Concilie receita com lucro operacional, lucro líquido, LPA e fluxo de caixa. Para medidas não GAAP prospectivas, verifique a medida GAAP comparável, a reconciliação ou, quando a exceção por esforços excessivos for utilizada, as informações declaradas como indisponíveis e sua provável relevância. 5. **Converta as informações em cenários, não em certeza.** Use estimativas explícitas de lucro ou fluxo de caixa e premissas de avaliação. Um cenário simples de preço é `scenario price = scenario EPS × scenario P/E`, mas a compressão ou expansão do múltiplo é uma premissa separada, e não uma consequência mecânica do guidance. 6. **Defina execução e risco antes da entrada.** Especifique condições de entrada, tipo de ordem, spread máximo, limite da posição, regra de liquidez, nível de stop ou revisão, horizonte e calendário de eventos. O dimensionamento básico é `shares = maximum planned dollar loss / planned loss per share`. O acionamento do stop não garante o preço de execução; gaps, suspensões, slippage, aluguel para posições vendidas, volatilidade das opções e liquidez fora do horário regular podem gerar perdas maiores. 7. **Estabeleça regras de invalidação e de não operar.** Liste as evidências que refutariam cada cenário, como o fluxo de caixa não acompanhar o lucro, piora da economia unitária, retirada de detalhes, alteração de definição, concentração de clientes ou não cumprimento de um marco. Não opere quando a divulgação não puder ser normalizada, o horário da expectativa não for confiável, a liquidez for inadequada, a posição não puder ser dimensionada dentro dos limites ou o preço já exceder o cenário favorável. Trate o comunicado à imprensa da emissora, o conteúdo fornecido ou arquivado no Form 8-K, os comentários preparados, a transcrição da teleconferência, a apresentação e o relatório periódico posterior como registros separados. Verifique o que foi efetivamente divulgado e quando. A Regulation FD trata da divulgação seletiva de informações relevantes não públicas; ela não transforma comentários privados de analistas em substitutos de uma fonte da emissora amplamente divulgada. ## Exemplo Suponha que uma ação tenha fechado a `100 dollars` antes de uma divulgação após o pregão. O guidance anterior de receita para o ano inteiro era de `1,000 million dollars to 1,100 million dollars`, enquanto o novo é de `1,080 million dollars to 1,140 million dollars`. O consenso anterior ao evento, com horário registrado, era de `1,120 million dollars`. O guidance anterior de LPA era de `4.80 dollars to 5.20 dollars`, o novo é de `5.05 dollars to 5.25 dollars` e o consenso de LPA anterior ao evento era de `5.30 dollars`: - **Ponte de receita:** o ponto médio anterior é `(1,000 + 1,100) / 2 = 1,050 million dollars`; o novo é `(1,080 + 1,140) / 2 = 1,110 million dollars`. A revisão é de `60 million dollars`, ou `5.7143%`, mas a surpresa em relação às expectativas é `1,110 million dollars - 1,120 million dollars = -10 million dollars`, ou `-0.8929%`. A faixa também se estreita de `100 million dollars` para `60 million dollars`. - **LPA e avaliação:** os pontos médios anterior e novo do LPA são `5.00 dollars` e `5.15 dollars`, um aumento de `3.0000%`. Em relação ao consenso de `5.30 dollars`, porém, a surpresa é de `-0.15 dollars`, ou `-2.8302%`. O preço anterior ao evento equivale a `100 dollars / 5.15 dollars = 19.4175x` o LPA do ponto médio do novo guidance. Com um múltiplo ilustrativo de `18.0000x`, o preço do cenário é `5.15 dollars × 18.0000 = 92.70 dollars`, movimento de `-7.3000%` em relação ao fechamento. - **Plano de dimensionamento:** para uma carteira de `500,000 dollar` com perda máxima planejada de `0.5000%`, o orçamento é de `2,500 dollars`. Uma entrada planejada a `100 dollars` e um nível de revisão ou stop a `92 dollars` implicam perda planejada de `8 dollars` por ação; portanto, `2,500 dollars / 8 dollars = 312.5 shares`. Arredondar para baixo resulta em `312 shares` e `31,200 dollars`, ou exposição nocional de `6.2400%`. - **Estresse de gap:** se uma suspensão ou um gap resultar em saída a `85 dollar`, e não a `92 dollars`, a perda será `(100 dollars - 85 dollars) × 312 = 4,680 dollars`, ou `0.9360%` da carteira, acima do orçamento planejado. Portanto, o plano precisa de um cenário de gap, não apenas de um preço de stop. Se não for possível verificar a qualidade dos fatores ou o horário das expectativas, o resultado correto do plano pode ser `no trade`. ## Riscos - Salve as fontes da emissora e os dados de mercado com horários e fusos exatos. - Mantenha guidance anterior, guidance novo, consenso, whisper ou estimativa do trader e resultados efetivos em campos separados. - Alinhe ano fiscal, trimestre, moeda, base contábil, operações continuadas e convenção de número de ações. - Compare limite inferior, ponto médio, limite superior e amplitude da faixa; o ponto médio não é uma distribuição de probabilidade. - Concilie o guidance explícito com o guidance implícito para o período restante após os resultados acumulados no ano. - Separe operações orgânicas de aquisições, desinvestimentos, câmbio, commodities e efeitos de calendário. - Construa a ponte entre receita, margem, despesas operacionais, juros, tributos, ações diluídas, LPA e fluxo de caixa. - Verifique definições GAAP e não GAAP, medidas comparáveis, reconciliações, exclusões e efeitos tributários. - Diferencie efeitos temporários ou demanda antecipada de demanda, preços, retenção e economia unitária duradouros. - Compare a revisão a uma distribuição de consenso com horário registrado, não apenas ao ponto médio de um único fornecedor. - Meça a alta ou queda do preço antes do evento, a avaliação, o posicionamento, o short interest, a precificação das opções e a leitura para pares. - Separe as alterações de lucro do múltiplo de avaliação presumido em cada cenário de preço. - Defina cenários otimista, base, pessimista e de não operar com evidências observáveis e probabilidades, caso sejam utilizadas. - Limite o tamanho da posição pelo risco da carteira, liquidez, concentração, correlação e estresse de gap. - Especifique tipo de ordem, sessão, spread máximo, participação e condições de cancelamento. - Não suponha que uma ordem stop, limitada, a mercado ou stop-limit garanta determinado resultado de execução. - Teste suspensões, gaps fora do horário regular, slippage, alterações na volatilidade das opções e perda ou chamada do aluguel para posições vendidas. - Liste evidências de invalidação, datas de revisão, próximos documentos regulatórios, teleconferências e marcos operacionais. - Concilie o guidance com o relatório periódico seguinte e diferencie declarações preliminares de resultados finais. - Registre a decisão e o resultado, inclusive decisões disciplinadas de não operar, sem reescrever posteriormente a tese anterior ao evento. ## Equívocos comuns - **“Guidance elevado significa que a ação deve subir.”** Um aumento abaixo das expectativas incorporadas no preço, ou acompanhado de menor qualidade ou avaliação mais exigente, pode provocar queda. - **“O consenso é um único número objetivo.”** Fornecedores, grupos de colaboradores, horários de atualização, bases contábeis e distribuições de estimativas diferem. - **“Uma faixa mais estreita sempre indica confiança.”** Ela pode refletir o tempo transcorrido ou mudanças de definição; os fatores e a incerteza remanescente ainda precisam ser analisados. - **“Um stop fixa a perda máxima.”** Os preços de acionamento e execução podem divergir, sobretudo em gaps, suspensões e sessões de baixa liquidez. - **“Um plano escrito precisa resultar em uma operação.”** Um plano completo inclui as condições em que incerteza, preço, liquidez ou risco tornam não operar a decisão correta. ## Tópicos relacionados - [Relatórios de resultados](/pt-br/stocks/earnings-reports/) - [Form 8-K](/pt-br/stocks/form-8k/) - [Lista de perguntas para a teleconferência de resultados](/pt-br/stocks/earnings-call-question-checklist/) ## Fontes - SEC: Form 8-K. - Divisão de Finanças Corporativas da SEC: orientação de divulgação no MD&A. - SEC: divulgação seletiva e uso de informações privilegiadas, incluindo a Regulation FD. - Divisão de Finanças Corporativas da SEC: interpretações sobre conformidade e divulgação de medidas financeiras não GAAP. - Investor.gov: explicação dos tipos de ordens. - Investor.gov: suspensões e atrasos de negociação. Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/stocks/guidance-revision-trading-plan/index.mdx