--- title: "Folhas de pagamento não agrícolas: lendo empregos, salários, revisões e reações do mercado" description: "O relatório de emprego dos EUA combina empregos na folha de pagamento, desemprego, salários, horas, participação, detalhes do setor e revisões; os mercados respondem à surpresa total e não a um número de manchete." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Folhas de pagamento não agrícolas: lendo empregos, salários, revisões e reações do mercado > Somente para fins educacionais; não constitui recomendação nem aconselhamento de investimento. Investir pode causar perdas. ## Resposta direta “Folhas de pagamento não-agrícolas” geralmente significa a variação mensal na folha de pagamento ajustada sazonalmente, informada no Bureau of Labor Statistics Employment Situation dos EUA. Ele vem da pesquisa do estabelecimento e abrange empregos em empresas não agrícolas e agências governamentais. Exclui categorias como trabalhadores agrícolas, trabalhadores domésticos privados, proprietários e trabalhadores independentes desta medida da folha de pagamento. A manchete é uma mudança na folha de pagamento, não uma contagem de pessoas únicas que encontraram trabalho naquele mês. Uma pessoa pode ter mais de um emprego. O relatório deve ser lido com revisões do mês anterior, desemprego, participação na força de trabalho, rendimento médio por hora, média de horas semanais e detalhes do setor. O CES conta empregados que trabalharam ou receberam pagamento em parte do período que inclui o dia 12. Quem ficou todo o período em licença sem remuneração ou greve é excluído; licença remunerada é incluída. ## Duas pesquisas e o canal de mercado O emprego da folha de pagamento, os rendimentos, as horas e os detalhes do setor vêm principalmente da pesquisa do estabelecimento. O desemprego, a participação na força de trabalho, a situação profissional e os detalhes demográficos provêm do inquérito aos agregados familiares. As suas populações, conceitos, amostras e métodos de estimativa diferem, pelo que o crescimento mensal da folha de pagamento e o emprego doméstico podem divergir sem que nenhuma das séries esteja automaticamente errada. As estimativas iniciais da folha de pagamento são revisadas à medida que chegam mais respostas dos empregadores e os fatores sazonais são atualizados. As revisões anuais de referência incorporam registros fiscais de seguro-desemprego mais completos. Uma atual surpresa positiva pode, portanto, coexistir com revisões em baixa substanciais dos meses anteriores. Os mercados comparam toda a divulgação com as expectativas e preços já incorporados nos rendimentos do Tesouro, nas moedas e nas ações. Empregos e salários fortes podem apoiar o consumo e os rendimentos, mas também podem aumentar as taxas de política e as taxas de desconto esperadas. Dados fracos podem reduzir as expectativas de taxas, mas prejudicar as ações se sinalizarem uma desaceleração mais acentuada dos lucros. A pesquisa domiciliar conta cada pessoa uma vez mesmo com vários empregos. O desemprego U-3 exige não ter trabalho, estar disponível e buscar ativamente nas quatro semanas anteriores, salvo demissão temporária com retorno esperado. A primeira estimativa CES é revista nas duas divulgações seguintes. O benchmark anual a realinha sobretudo ao QCEW; a indicação preliminar ainda não muda a série oficial. O modelo líquido de abertura e fechamento já integra o dado; subtraí-lo não cria estimativa oficial melhor. ## Exemplo de surpresa e revisão Suponha que o consenso espere: | Medir | Esperado | Relatado | | --- | ---: | ---: | | Mudança na folha de pagamento | +180.000 | +270.000 | | Revisão prévia de dois meses | 0 | +60.000 | | Taxa de desemprego | 4,0% | 4,0% | | Ganhos por hora, mês após mês | +0,3% | +0,4% | Empregos, revisões e salários parecem mais fortes do que o esperado. Os rendimentos do Tesouro podem subir se os investidores inferirem uma trajetória de política monetária mais restritiva. Ações de crescimento com fluxos mais distantes podem cair com taxas de desconto maiores, embora o emprego mais forte possa sustentar receitas. Agora, suponha que as folhas de pagamento adicionem apenas `90,000`, o desemprego aumente de `4,0%` para `4,2%` e a participação aumente de `62,5%` para `62,8%`. Parte do aumento do desemprego pode refletir mais pessoas a entrar no mercado de trabalho e à procura de trabalho, e não apenas despedimentos. Os componentes mudam a interpretação. Não some a surpresa atual e revisões anteriores como empregos de um mês. Diferencie salários mensais, anuais e anualizados e confira horas. A média horária privada não agrícola também muda com a composição. ## Lista de verificação de leitura - Compare a mudança atual na folha de pagamento com o consenso e as revisões do mês anterior. - Revise as médias de três e seis meses em vez de declarar uma tendência a partir de um único lançamento. - Separar as folhas de pagamento do inquérito ao estabelecimento do desemprego e da participação no inquérito aos agregados familiares. - Verifique o crescimento salarial, as horas semanais e as folhas de pagamento semanais agregadas, não apenas os salários. - Identificar quais indústrias agregaram empregos e se as contratações são amplas ou concentradas. - Distinguir o crescimento dos salários nominais do crescimento do poder de compra real após a inflação. - Observe greves, clima, ajuste sazonal, mudanças no controle populacional e revisões de benchmark. - Utilize o calendário oficial de lançamentos do BLS; as datas de publicação podem mudar em feriados. - Registre a versão: primeira, segunda ou terceira estimativa, benchmark preliminar ou série realinhada. - Não retire manualmente o ajuste de aberturas e fechamentos; avalie dado, revisões, benchmark e incerteza juntos. - Confirme o ajuste sazonal e não misture variação mensal ajustada com nível bruto. Os salários médios também têm efeitos de composição. Se muitos empregos com salários mais baixos desaparecerem, a média poderá aumentar mesmo sem amplos aumentos salariais individuais. O crescimento da massa salarial necessário para manter o desemprego estável também muda com o crescimento da população e da força de trabalho, pelo que os limiares históricos fixos envelhecem mal. ## Erros comuns - “O crescimento positivo da folha de pagamento é sempre otimista para as ações.” As taxas e a avaliação podem compensar o efeito dos lucros. - “O número de empregos equivale ao número de pessoas empregadas.” A pesquisa de estabelecimentos conta empregos; uma pessoa com vários empregos pode ser contada mais de uma vez. - “O desemprego e a folha de pagamento vêm de uma pesquisa.” Eles vêm de pesquisas separadas. - “A primeira estimativa é final.” As revisões mensais e anuais são parte integrante dos dados. - “Um mês fraco prova recessão.” Erros de amostragem, interrupções temporárias e revisões exigem uma tendência mais ampla. - “O mesmo número da folha de pagamento tem o mesmo significado de mercado.” Consenso, salários, revisões, posicionamento, inflação e regime político mudam a reação. ## Tópicos relacionados - [Transmissão da Política Monetária](/pt-br/stocks/monetary-policy-transmission/) - [Impacto da taxa de juros](/pt-br/stocks/interest-rate-impact/) - [Índice de Mercado](/pt-br/stocks/market-index/) ## Fontes oficiais - [Employment Situation Technical Note](https://www.bls.gov/news.release/empsit.tn.htm) - BLS - [Employment Situation Quick Guide](https://www.bls.gov/bls/empsitquickguide.htm) - BLS - [CES Frequently Asked Questions](https://www.bls.gov/web/empsit/cesfaq.htm) - BLS - [Nonfarm Payroll Employment Revisions](https://www.bls.gov/web/empsit/cesnaicsrev.htm) - BLS - [Monetary Policy Goals and Strategy](https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/monetary-policy-what-are-its-goals-how-does-it-work.htm) - Federal Reserve Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/stocks/nonfarm-payrolls/index.mdx