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title: "Dimensionamento de posicoes em acoes: limitar perda de cenario e exposicao total"
description: "Converta uma tese documentada em quantidade de acoes aplicando limites de perda de cenario, nocional, perda total, liquidez, alavancagem, emissor, tema, derivativos e estresse da carteira; depois concilie execucoes e exposicoes em mudanca."
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# Dimensionamento de posicoes em acoes: limitar perda de cenario e exposicao total
> Somente para fins educacionais; nao constitui aconselhamento de investimento. Investir pode resultar em perdas.
## Resposta direta
Dimensionar uma posicao escolhe uma quantidade compativel com carteira, tese, instrumento e resultados adversos definidos. Um plano defensavel calcula candidatos sob limites de perda de cenario, nocional, perda total, liquidez, alavancagem, familia de emissores, tema correlacionado e mandato, adotando o menor resultado aplicavel. Tambem define arredondamento, ordem, revisao, saida e excecoes.
Para uma acao comprada, `Scenario loss per share = Entry price - Planned execution price + Gap and slippage allowance + Per-share costs` e `Scenario shares = floor(Scenario risk budget / Scenario loss per share)`. E um cenario de planejamento, nao garantia de perda maxima. Stop e gatilho, nao preco garantido; ao disparar, vira ordem a mercado, um stop-limit pode nao executar, a negociacao pode parar e a acao pode cair a zero.
O tamanho deve se basear na capacidade de perda e exposicoes agregadas, nao apenas em conviccao ou volatilidade prevista. Um emissor pode aparecer em acoes, remuneracao do empregador, fundos, opcoes, conversiveis, estruturados e garantias. Emissores diferentes podem compartilhar cliente, commodity, fonte de financiamento, pais, moeda, duration, regulacao ou fator economico. Agregue essas dependencias antes de considerar as posicoes diversificadas.
## Como funciona
Construa e mantenha o plano nesta ordem:
1. **Defina base de capital e objetivo.** Registre proprietario, meta, conta, valor liquido de liquidacao, exposicao bruta, caixa, passivos, emprestimo de margem, colateral, tributacao, horizonte, liquidez, drawdown maximo e se ativos externos ou renda do trabalho entram no perimetro. Nao use ativos brutos quando a politica usa patrimonio liquido.
2. **Escreva tese e evidencia de invalidacao.** Separe invalidacao fundamental, preco de revisao, gatilho stop, limite stop, saida por tempo, realizacao e preco executado. Defina eventos de revisao: resultados, financiamento, litigio, regulacao, falha de produto, covenant, troca de gestao ou inelegibilidade. Preco menor sozinho nao melhora a evidencia.
3. **Defina exposicao e mecanica de perda.** Identifique acoes, multiplicador, contrato, delta, gamma, atribuicao, exercicio, conversao, aluguel, dividendos, eventos corporativos, liquidacao, moeda e entidade. Acao comprada pode perder o nocional; opcao comprada, o premio; opcoes vendidas e direitos alavancados ou estruturados podem perder muito mais que o premio recebido. Delta atual nao e teto de perda.
4. **Calcule prudentemente um candidato.** Use uma fracao documentada: `Scenario risk budget = Portfolio net equity × Risk-budget percentage`. Estime o preco executado, nao so o stop; inclua gap, spread, impacto, tarifas e FX e arredonde para baixo: `Scenario shares = floor(Scenario risk budget / Scenario loss per share)`. Recalcule apos o fill real, pois slippage altera nocional e perda por acao.
5. **Aplique limites duros e brandos independentes.** Calcule acoes sob `Notional cap`, `Zero-value or defined disaster cap`, limites de emissor e familia, tema e fator, liquidez e horizonte de saida, margem e poder de compra, mandato legal e restricoes fiscais ou de lote. Use `Final shares = min(All applicable candidate-share limits)` antes do lote minimo; se o lote negociavel exceder o limite, nao opere.
6. **Estresse a carteira inteira.** Choque preco, gap, volatilidade, correlacoes, spread, profundidade, aluguel, juros, FX, resultados, halts, defaults, exercicio e atribuicao, margem e fatores comuns. Correlacoes podem subir no estresse. Inclua payoffs nao lineares e posicoes via fundos ou outras contas; nao some premios ou deltas estaticos como perdas finais.
7. **Execute, concilie e monitore.** Especifique tipo de ordem, validade, sessao, ambiente, participacao maxima, fills parciais, cancelamento e condicoes de nao operar. Depois, concilie acoes, preco medio, tarifas, nocional, perda de cenario, estresse total, exposicao a emissor e tema, liquidez, excesso de margem e orcamento residual. Redimensione por preco, emissoes, recompras, exercicios, holdings, evidencias ou saques.
Escalonar entradas reduz exposicao inicial pontual, mas nao a perda final planejada sem mudar tamanho total ou saida. Escalonar vendas pode restaurar um limite sem expressar visao negativa. Uma posicao que cresceu por valorizacao cria a mesma concentracao atual que uma comprada nesse tamanho e deve cumprir a politica vigente.
## Exemplo
Use uma carteira hipotetica sem alavancagem com `$250,000.0000` de patrimonio liquido e premissas explicitas:
- **Cenario e limites independentes:** orcamento de `0.5000%` e `$250,000.0000 × 0.5000% = $1,250.0000`. Entrada `$80.0000`, execucao prevista `$72.0000`, folga de gap e slippage `$3.7500`, custo ida e volta `$0.2500 per share`: perda `$80.0000 - $72.0000 + $3.7500 + $0.2500 = $12.0000 per share` e candidato `floor($1,250.0000 / $12.0000) = 104 shares`. Limite individual de `5.0000%` permite `floor(($250,000.0000 × 5.0000%) / $80.0000) = 156 shares`; limite a zero de `4.0000%` permite `floor(($250,000.0000 × 4.0000%) / $80.0000) = 125 shares`; saida de `2.0000%` sobre `20,000 shares` de volume diario por `3 sessions` permite `20,000 × 2.0000% × 3 = 1,200 shares`.
- **O limite tematico define o tamanho:** teto de `10.0000%`, ou `$250,000.0000 × 10.0000% = $25,000.0000`; exposicao correlacionada de `$17,000.0000` deixa `$25,000.0000 - $17,000.0000 = $8,000.0000`, ou `floor($8,000.0000 / $80.0000) = 100 shares`. O final e `min(104, 156, 125, 1,200, 100) = 100 shares`, nocional `100 × $80.0000 = $8,000.0000` e perda prevista `100 × $12.0000 = $1,200.0000`. Os `$50.0000` nao usados nao autorizam violar o tema.
- **Stop, gap e perda total:** se o stop dispara mas executa a `$70.5000`, a perda e `100 × ($80.0000 - $70.5000) = $950.0000`; somando custos de `100 × $0.2500 = $25.0000`, da `$975.0000`. Se uma noticia abre em `$60.0000`, a perda e `100 × ($80.0000 - $60.0000) = $2,000.0000` antes de custos, acima do orcamento. A zero, perde-se o nocional de `$8,000.0000`; o orcamento de `$1,250.0000` nunca limitou esse desastre.
- **Opcoes e otimizacao exigem limites separados:** vender `2 put contracts` com strike `$75.0000`, premio `$2.0000 per-share premium` e `100-share multiplier` recebe `2 × $2.0000 × 100 = $400.0000`, mas a perda por atribuicao a zero liquida do premio e `2 × ($75.0000 - $2.0000) × 100 = $14,600.0000`, nao `$400.0000`. Para aposta binaria com probabilidade `55.0000%`, ganho `20.0000%` e perda `10.0000%`, `b = 20.0000% / 10.0000% = 2.0000` e Kelly `f* = (b × p - q) / b = (2.0000 × 55.0000% - 45.0000%) / 2.0000 = 32.5000%`. Com probabilidade `50.0000%`, da `(2.0000 × 50.0000% - 50.0000%) / 2.0000 = 25.0000%`. Sensibilidade, retornos nao binarios, correlacao, caudas, erro e restricoes impedem usa-la isoladamente.
## Riscos
- Defina proprietario, objetivo, conta, patrimonio liquido, exposicao bruta, caixa, passivos, colateral e ativos externos.
- Separe disposicao a perder de capacidade financeira, liquidez, passivos e drawdown maximo.
- Distinga invalidacao, preco de revisao, gatilho stop, stop-limit e preco executado.
- Estresse resultados, financiamento, litigio, regulacao, covenants, fraude, default, deslistagem e zero.
- Trate stop como gatilho, nao preco garantido ou perda maxima.
- Verifique sessao, fonte do gatilho, ajuste corporativo, halt, gap e preco defasado.
- Inclua spread de entrada e saida, impacto, tarifas, FX, aluguel, financiamento e lotes fiscais.
- Agregue acoes, remuneracao laboral, fundos, opcoes, conversiveis, notas e colateral por emissor.
- Agregue cliente, fornecedor, commodity, setor, geografia, moeda, duration, regulacao e financiamento.
- Olhe dentro de fundos e estruturados; nao confie em rotulos ou contas separadas.
- Use multiplicadores, atribuicao, exercicio, payoff nao linear e gregas estressadas, nao so premio ou delta.
- Limite por perda a zero ou desastre definido independentemente do cenario de saida.
- Compare acoes com ADV, participacao, profundidade, spread, volatilidade, sessoes e capacidade.
- Inclua emprestimo de margem, juros, requisitos internos, excesso, liquidacao forcada e efeitos cruzados.
- Reconheca que a corretora pode elevar requisitos e liquidar sem permitir escolher ativos.
- Arredonde para baixo apos todos os limites e rejeite operacao cujo lote minimo os exceda.
- Recalcule apos fills, precos, emissoes, recompras, exercicio, atribuicao e fluxos.
- Separe aumento por evidencia de preco medio menor apenas porque o preco caiu.
- Documente nao operar, fills parciais, datas, excecoes e overrides independentes.
- Nao trate conviccao, volatilidade historica, Kelly ou uma distribuicao prevista como capacidade de perda.
## Equivocos comuns
- **“Um stop limita a perda.”** E gatilho; o fill pode ser pior, stop-limit pode nao executar, pode haver halt e gap rumo a zero.
- **“O orcamento de cenario e a perda maxima.”** Cobre um caminho; perda total, gap, liquidez, alavancagem, opcoes e correlacao exigem limites proprios.
- **“Mais ativos ou contas reduzem concentracao automaticamente.”** Emissores sobrepostos, fundos, empregador, derivativos e fatores comuns podem formar uma aposta.
- **“Premio ou delta atual mede todo o risco da opcao.”** Long, short, atribuicao, exercicio, gamma, volatilidade, liquidez e payoff nao linear geram perdas distintas.
- **“Kelly ou conviccao da um percentual correto.”** A otimizacao e sensivel a probabilidades, payoffs, correlacoes, caudas, horizonte e restricoes incertos; limites continuam necessarios.
## Topicos relacionados
- [Diversificacao](/pt-br/stocks/diversification/)
- [Spread entre compra e venda](/pt-br/stocks/bid-ask-spread/)
- [Margem](/pt-br/stocks/margin/)
## Fontes oficiais
- FINRA, *Concentre-se no risco de concentracao* — concentracao por emissor, empregador, correlacao, setor, regiao, fundos, estruturados e iliquidez.
- FINRA, *Risco* — capacidade de perda, liquidez, concentracao, diversificacao, alavancagem, short, opcoes e produtos complexos.
- FINRA, *Contas de corretagem* — margem, requisitos iniciais, de manutencao e internos, juros, chamadas, liquidacao e deficits.
- Investor.gov, *Tipos de ordens* — ordens a mercado, limitadas e stop; diferenca entre gatilho, execucao e garantia de preco.
- Investor.gov, *Paralisacoes e atrasos de negociacao* — halts regulatorios e outros, noticias, desequilibrios e incerteza de listagem.
- Investor.gov, *Alocacao de ativos e diversificacao* — objetivo, horizonte, tolerancia, alocacao, sobreposicao e rebalanceamento.
- The Options Clearing Corporation, *Caracteristicas e riscos de opcoes padronizadas* — termos, exercicio, atribuicao, liquidacao, ajustes e riscos.
- Kelly, *A New Interpretation of Information Rate* — resultado original de crescimento no longo prazo e premissas, nao mandato universal de alocacao.
Source: https://wiki.fcontext.com/pt-br/stocks/position-sizing-stock-plan/index.mdx