---
title: "Криптовалютные опционы"
description: "Криптовалютный опцион дает покупателю право, но не обязанность, связанную с криптоактивом или фьючерсом. Разбираем формулы выплат, расчет, условия контракта и риски длинных и коротких позиций."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Криптовалютные опционы
> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
## Краткий ответ
Криптовалютный опцион дает покупателю право, но не обязанность, получить к сроку экспирации экономический результат, связанный с криптоактивом по заданной цене исполнения. **Колл** выигрывает при расчетной цене выше страйка, **пут** — ниже. Продавец получает премию и исполняет обязательство, если опцион истекает в деньгах.
Название не означает единый стандартный продукт. Ориентиром могут быть спотовые BTC или ETH, криптофьючерс либо индекс. Исполнение бывает европейским или американским; расчет может означать поставку актива, создание фьючерсной позиции или денежную выплату. Премия и P&L могут выражаться в USD, стейблкоине или самом криптоактиве. Эти условия определяют реальную экспозицию.
Покупка опциона не равна покупке базовой монеты. Длинный опцион может истечь без стоимости, а покупатель потеряет всю премию. Непокрытый короткий опцион способен принести намного больший убыток и быть ликвидирован до экспирации при нехватке маржи.
## Как это работает
Пусть `S_T` — расчетная цена при экспирации, `K` — страйк, `P` — премия на единицу, `M` — множитель, `Q` — число контрактов. Валовые выплаты:
- Выплата колла: `max(S_T - K, 0) × M × Q`
- Выплата пута: `max(K - S_T, 0) × M × Q`
Для длинной позиции `net profit = payoff - premium paid - fees`. Для короткой знаки обратны; возможны расходы на маржу, ликвидацию и финансирование. Используйте валюты котировки и расчета из спецификации: P&L обратного контракта нелинеен в USD.
До сделки читайте спецификацию, а не угадывайте условия по тикеру:
| Условие | Почему важно |
| --- | --- |
| Базовый актив или индекс | Определяет цену, от которой зависят стоимость и финальный расчет |
| Стиль и время экспирации | Определяет момент исполнения и прекращения торгов |
| Способ и валюта расчета | Определяет поставку или зачисление и валютный риск |
| Множитель и минимум заявки | Переводит котировку в полную номинальную экспозицию |
| Правила цены маркировки и поставки | Влияют на маржу до экспирации и итоговую внутреннюю стоимость |
| Маржа, ликвидация и комиссии | Определяют, доживет ли позиция до реализации идеи |
Например, опционы CME на биткоин имеют базовым активом фьючерс: исполнение создает фьючерсную позицию, а позиции в деньгах переходят к денежному расчету по установленному ориентиру. Deribit описывает европейские опционы с денежным расчетом и официальной ценой из соответствующего индекса. Оба продукта — криптоопционы, но их процессы не взаимозаменяемы.
## Пример
Пусть BTC стоит `$100,000`, а трейдер покупает европейский колл с `K = $110,000`, `M = 0.1 BTC` и премией `$2,000` на BTC номинала. Полная премия до комиссий — `$200`.
При расчете по `$120,000` валовая выплата равна `max($120,000 - $110,000, 0) × 0.1 = $1,000`, прибыль до комиссий — `$1,000 - $200 = $800`. При `$108,000` колл истечет без стоимости, покупатель потеряет `$200` и комиссии.
Пример предполагает линейный контракт в USD. В реальной сделке нужны множитель, единица премии, индекс и валюта расчета, правила исполнения и тарифы площадки. В зависимости от продукта `0.05` может означать 0,05 BTC, 0,05 USDC или заявку в подразумеваемой волатильности.
## Риски
- **Премия и волатильность:** даже верное направление может дать убыток при слабом или позднем движении либо падении подразумеваемой волатильности.
- **Короткий опцион и ликвидация:** убыток продавца может намного превысить премию, а правила маржи — закрыть позицию до экспирации.
- **Базис расчета:** официальный индекс или расчет фьючерса может отличаться от спота на другой площадке.
- **Ликвидность:** широкий спред и неглубокий стакан могут сделать теоретическую прибыль недостижимой, особенно у экспирации или при шоке.
- **Площадка, хранение и операции:** сбои, ограничения, киберинциденты, смена правил или недоступный расчетный актив могут помешать хеджированию и выводу.
CFTC предупреждает, что волатильность, манипуляции, киберриски и защита на спотовом рынке влияют на связанные фьючерсы и опционы. Проверяйте юридическое лицо, ограничения, обособление залога, процедуры дефолта и средства защиты. Публичный блокчейн сам по себе не устраняет риск посредника.
## Распространенные заблуждения
### Миф 1: Максимальный убыток любого опциона равен премии
Это верно лишь для полностью оплаченного длинного опциона без учета комиссий и расчетного актива. У короткого опциона другой профиль и обычно нужна маржа.
### Миф 2: Колл повторяет цену монеты один к одному
До экспирации важны также срок, подразумеваемая волатильность, ставки, форвардная или фьючерсная цена и ликвидность. Дельта тоже меняется.
### Миф 3: В деньгах означает прибыль
Денежность лишь сравнивает базовую или расчетную цену со страйком. Прибыль должна покрыть премию, комиссии, проскальзывание, финансирование и конвертацию.
### Миф 4: Все криптоопционы рассчитываются в криптовалюте
Одни используют USD или стейблкоин, другие — обратный P&L в криптоактиве, третьи создают фьючерс с последующим денежным расчетом. Решает спецификация.
## Похожие темы
- [Бессрочные фьючерсы](/ru/crypto/perpetual-futures/)
- [Оракул](/ru/crypto/oracle/)
- [Централизованная биржа](/ru/crypto/cex/)
## Источники
- [FAQ: опционы CME на фьючерсы на биткоин](https://www.cmegroup.com/trading/cryptocurrency-indices/cme-options-bitcoin-futures-frequently-asked-questions.html) - CME Group (дата обращения: 2026-08-20)
- [Глава 350A правил CME: опционы на фьючерсы на биткоин](https://www.cmegroup.com/content/dam/cmegroup/rulebook/CME/IV/350/350A.pdf) - CME Group (дата обращения: 2026-08-20)
- [Расчет](https://support.deribit.com/hc/en-us/articles/29734325712413-Settlement) - Deribit (дата обращения: 2026-08-20)
- [Предупреждение клиентам: риски торговли виртуальной валютой](https://www.cftc.gov/LearnAndProtect/AdvisoriesAndArticles/understand_risks_of_virtual_currency.html) - CFTC США (дата обращения: 2026-08-20)
Source: https://wiki.fcontext.com/ru/crypto/crypto-options/index.mdx