---
title: "Бессрочные фьючерсы"
description: "У бессрочного фьючерса обычно нет плановой даты погашения, но его множитель, ценовые ориентиры, финансирование, маржа, ликвидация и правила прекращения зависят от конкретной площадки и контракта."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Бессрочные фьючерсы
> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
## Краткий ответ
Бессрочный фьючерс, или бессрочный своп, является деривативом, который в обычной форме дает непрерывную ценовую экспозицию без планового срока погашения. Это не базовый актив и не обещание бессрочной доступности: площадка вправе приостановить, исключить из листинга, прекратить или закрыть контракт денежным расчетом по своим правилам. Юридические названия продукта и порядок клиринга также различаются по юрисдикциям.
Экономику определяет точная спецификация. Зафиксируйте базовый актив и индекс, валюту котировки, размер или множитель контракта, линейный, обратный или quanto-профиль выплаты, активы маржи и расчета, ценовые ориентиры, правило финансирования, комиссии и жизненный цикл. Одно лишь число контрактов не определяет экспозицию в монетах или номинал.
## Как это работает
Линейный контракт обычно рассчитывает изменение цены в валюте котировки или залога. При направлении `s = +1` для длинной и `s = -1` для короткой позиции, базовом количестве `q`, множителе `M`, цене исполнения входа `P_entry` и цене исполнения выхода `P_exit` учебная формула имеет вид `PnL_linear = s x q x M x (P_exit - P_entry)`. Обратный контракт может иметь фиксированный номинал в валюте котировки и рассчитываться в базовом активе; для длинной позиции с номиналом `Q` используется `PnL_inverse = Q x (1 / P_entry - 1 / P_exit)`. Quanto-контракт рассчитывает ценовую экспозицию в другом активе по специальному множителю или правилу конвертации. Формулы нельзя переносить между типами продуктов.
Разделяйте ценовые объекты. Индекс или оракул служит внешним ориентиром; цена маркировки является риск-ценой площадки и часто применяется для нереализованного P&L и ликвидации; последняя цена относится к последней сделке на площадке; исполнимые заявки покупки и продажи задают фактическую цену входа или выхода; цена расчета или прекращения следует отдельному правилу. Стоп по последней цене может не сработать до ликвидации по цене маркировки.
Финансирование представляет собой периодическую запись в учете, призванную сдерживать устойчивое отклонение от ориентира, а не гарантировать равенство бессрочного и спотового цен. Знак плательщика, выборка, процентная составляющая, предел, ограничитель, интервал, момент допуска позиции, ценовая база и актив расчета зависят от площадки. Текущее или прогнозное финансирование не является реализованными деньгами; сверяйте окончательную запись счета.
Маржа также является системой учета, а не одним кредитным плечом. Начальная маржа обеспечивает открытие экспозиции, а поддерживающая задает постоянный порог риска. По правилам счета капитал может включать допустимый залог после дисконтов, реализованные остатки, нереализованный P&L, расчетное финансирование и комиссии. В изолированном, кросс-маржинальном и портфельном режимах ресурсы разделяются или взаимозачитываются по-разному, а крупные уровни риска могут требовать большей поддерживающей маржи. Цена ликвидации, цена банкротства и фактическая цена исполнения ликвидации различаются. Страховые фонды и автоматическое сокращение позиции являются элементами каскада убытков, а не защитой основного капитала.
Используйте следующий процесс:
1. Зафиксируйте юридическую площадку, лицо, юрисдикцию, точный символ и версию контракта, включая правила торговли, поддержания, делистинга, прекращения, хранения и вывода.
2. Изучите спецификацию: базовый актив, индекс, базовую валюту и валюту котировки, линейную, обратную или quanto-форму, множитель, шаг цены, лот, активы маржи и расчета и тариф комиссии.
3. Сопоставьте индекс или оракул, цену маркировки, последнюю цену, исполнимые bid и ask и цену расчета с их точными назначениями и временными метками.
4. Переведите желаемую экспозицию в контракты со знаком, номинал, P&L в исходной единице и финансирование по формуле продукта; проверьте длинный, короткий, положительный, отрицательный случаи и округление.
5. Составьте учет по фактическому исполнению для P&L открытия и закрытия, расчетного финансирования, maker- или taker-комиссий, спреда, проскальзывания, займа, переводов и дисконтов залога.
6. Проведите стресс-тест капитала в изолированном, кросс- или портфельном режиме, начальной и поддерживающей маржи, уровней риска, базиса, разрывов, сбоев оракула, отвязки залога, ликвидации, страхования и ADL.
7. Сверяйте ордера, частичные исполнения, позиции, финансирование, комиссии и остатки до reduce-only или добровольного закрытия, ликвидации либо прекращения, затем проверьте доступные для вывода активы и записи.
## Примеры
- **Линейная выплата.** Длинная позиция `0.5 BTC` открыта фактическим исполнением по `60,000 USDT` и закрыта по `62,000 USDT`. Валовой P&L равен `0.5 x (62,000 - 60,000) = 1,000 USDT`, а входной номинал - `30,000 USDT`. При условном плече `10x` начальная маржа составляет `3,000 USDT`. Плечо меняет требуемую маржу и ROI, но не валовую выплату `1,000 USDT` при фиксированном размере.
- **Обратная выплата.** Длинная позиция в обратном BTCUSD с номиналом `10,000 USD` открыта по `50,000 USD/BTC` и закрыта по `55,000 USD/BTC`. P&L в исходной единице равен `10,000 x (1 / 50,000 - 1 / 55,000) = 0.0181818182 BTC`, что соответствует `1,000 USD` по цене выхода при использовании неокругленного результата в BTC. Расчет происходит в BTC, поэтому его последующая экономическая стоимость продолжает меняться.
- **Граница quanto и расчетного актива.** Указанная площадка задает `2 units`, движение цены от `100` до `110 USDT` и зачисляет линейный численный результат один к одному в USDC без валютной конвертации: `2 x (110 - 100) = 20 USDC`. Если USDC торгуется по `$0.98`, экономическая стоимость равна `$19.60`. Это правило данной площадки, а не универсальная quanto-формула.
- **Экран поддерживающей маржи.** В учебном счете начальный капитал равен `5,000`, нереализованный убыток `3,600`, а расчетное списание финансирования `150`, поэтому остается `1,250`. Поддерживающая маржа на номинал `50,000` при `2%` равна `1,000`, а запас - `250`. Еще один убыток `300` оставляет `950 < 1,000`. Фактический механизм также учитывает уровни, открытые ордера, комиссии, дисконты и этапы ликвидации.
## Риски
- Неверная площадка, юридическое лицо или юрисдикция.
- Неверный символ, версия контракта или правило жизненного цикла.
- Смешение линейной, обратной и quanto-выплаты.
- Ошибка множителя, количества, лота или номинала.
- Несоответствие валюты маржи и расчета.
- Смешение индекса, оракула, маркировки, последней цены и исполнения.
- Сбой, запаздывание или манипулирование индексом или оракулом.
- Обратный знак плательщика финансирования или единицы расчета.
- Прогнозное финансирование принимается за расчетный денежный поток.
- Изменение интервала, предела, ограничителя или времени допуска.
- Бессрочно-спотовый базис расширяется или не сходится.
- Комиссии, спред, проскальзывание или частичное исполнение доминируют в P&L.
- Плечо оставляет слишком малый запас начальной маржи.
- Меняется уровень поддерживающей маржи или требование по открытым ордерам.
- Убытки распространяются через кросс-маржу или портфельный зачет не срабатывает.
- Залог теряет привязку или получает больший дисконт.
- Ценовой разрыв вызывает этапную или полную ликвидацию по плохим ценам.
- Страхового фонда недостаточно или ADL закрывает прибыльную позицию.
- Происходит сбой площадки, хранения, API, вывода или контрагента.
- Ошибочны допущения о делистинге, налогах, праве, доступе или учете.
## Распространенные заблуждения
- **Бессрочный означает, что позиция может существовать вечно.** Площадка может остановить, исключить, прекратить или закрыть ее денежным расчетом.
- **Плечо умножает абсолютную выплату фиксированной позиции.** Оно прежде всего снижает требуемую маржу и меняет ROI и расстояние до ликвидации; валовой ценовой P&L определяется размером.
- **Цена маркировки, индекс, последняя цена и цена закрытия взаимозаменяемы.** У них могут быть разные входные данные и назначения.
- **Положительное отображаемое финансирование гарантирует прибыль короткой позиции.** Расчет может измениться, а базис, комиссии, маржа и исполнение могут оказаться важнее.
- **Хедж, страховой фонд или ADL предотвращает ликвидацию или потерю капитала.** У каждого есть границы, и механизм может не сработать либо принудительно сократить прибыльную позицию.
## Похожие темы
- [Ставка финансирования](/ru/crypto/funding-rate/)
- [Маржа в криптоторговле](/ru/crypto/margin-crypto/)
- [Ликвидация](/ru/crypto/liquidation/)
## Источники
- [OKX Perpetual Futures Guide](https://www.okx.com/help/i-perpetual-swaps) - OKX (дата обращения: 2026-08-13)
- [Perpetual funding fee mechanism](https://www.okx.com/en-us/help/perps-funding-fee-mechanism) - OKX (дата обращения: 2026-08-13)
- [Mark price and Last price](https://www.okx.com/en-us/help/ii-mark-price-and-last-price) - OKX (дата обращения: 2026-08-13)
- [Futures PnL calculation rules](https://www.okx.com/en-us/help/futures-pnl-calculation-rules) - OKX (дата обращения: 2026-08-13)
- [Futures margin calculation rules](https://www.okx.com/en-us/help/futures-margin-calculation-rules) - OKX (дата обращения: 2026-08-13)
- [FAQ - Order Execution and Liquidation](https://www.bybit.com/en/help-center/article/FAQ-Order-Execution-and-Liquidation) - Bybit (дата обращения: 2026-08-13)
- [Auto-Deleveraging (ADL) Mechanism](https://www.bybit.com/en/help-center/article/Auto-Deleveraging-ADL) - Bybit (дата обращения: 2026-08-13)
- [Contract specifications](https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/trading/contract-specifications) - Hyperliquid Docs (дата обращения: 2026-08-13)
Source: https://wiki.fcontext.com/ru/crypto/perpetual-futures/index.mdx