---
title: "Недообеспеченное кредитование"
description: "Недообеспеченное кредитование — это кредит, при котором стоимость реализуемого залога ниже долга. Поэтому помимо ончейн-контролей оно требует информации о заемщике, исполнимых требованиях и процедур взыскания."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Недообеспеченное кредитование
> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
## Краткий ответ
Недообеспеченный кредит — это кредит, в котором стоимость залога, который можно реализовать, ниже суммы долга. Простой критерий — коэффициент покрытия ниже 100%: стоимость залога, делённая на стоимость долга, меньше 1. Поэтому кредитор полагается на способность и готовность заемщика платить, юридически исполнимое требование, страхование или процедуру взыскания, а не только на ликвидацию.
Термин иногда смешивают с любым рискованным криптокредитом. Это слишком широкое толкование. Большинство permissionless-кредитов DeFi намеренно имеют избыточное обеспечение: кошельки псевдонимны, а протоколы ограниченно видят доходы, кредитную историю и активы вне блокчейна. Настоящей недообеспеченной структуре нужны дополнительные гарантии — проверка личности, кредитный анализ, делегированное кредитование, резерв первых убытков или юридическое требование к заемщику.
### Что проверить
- **Определение:** Коэффициент был ниже 100% при выдаче или стал таким после изменения цены?
- **Источник погашения:** Какой денежный поток или актив должен погасить долг?
- **Исполнение:** Что кредитор может сделать при дефолте и в какой юрисдикции?
- **Распределение убытка:** Кто принимает дефицит после продажи залога и уплаты комиссий?
## Как это работает
В кредитовании на основе кредитоспособности инициатор или протокол устанавливает сумму, ставку, срок и условия залога после оценки заемщика и ожидаемого источника погашения. Смарт-контракт может хранить залог, выдавать средства, записывать платежи и запускать правило ликвидации. Но сам по себе он не проверяет справку о доходах, не изымает актив вне блокчейна и не заставляет суд исполнить требование.
Основной расчет прост: **коэффициент покрытия = реализуемая стоимость залога / стоимость долга**. Если заемщик должен 100,000 USDC, а реализуемый залог стоит 60,000 USDC, коэффициент равен 60%, а первоначальный дефицит — 40,000 USDC до учета процентов, комиссий, изменения цены и взысканий. Кредитор может принять такую экспозицию, ожидая операционный денежный поток, поручителя, страховку или диверсифицированный пул, который покроет разницу.
Это отличается от обычной позиции DeFi с избыточным обеспечением. Например, в Aave health factor определяет возможность ликвидации: значение ниже 1 означает, что залог уже недостаточно покрывает долг. В недообеспеченной модели ликвидация может уменьшить убыток, но не гарантирует полного погашения. Поэтому центральными становятся кредитный анализ, мониторинг, резервы и правовые меры.
## Пример
Предположим, кредитный пул выдал заемщику 100,000 USDC под токенизированный залог стоимостью 60,000 USDC. Покрытие 60% делает позицию недообеспеченной с самого начала. Если заемщик погашает долг по условиям, кредитор получает согласованные проценты. Если заемщик объявляет дефолт, а залог продается за 55,000 USDC после комиссий, до учета поручителя, резерва или судебного взыскания пул сталкивается с дефицитом 45,000 USDC.
Полезно спрашивать не о том, «безопасны» ли 60% сами по себе, а о том, оправдывают ли источник погашения, сведения о заемщике, документы, политика резерва и срок взыскания оставшуюся экспозицию в 40%. Прозрачная история транзакций помогает мониторингу, но не равна подтвержденной кредитоспособности.
## Риски
- **Кредитный риск:** У заемщика может не быть денежного потока или желания платить.
- **Риск взыскания:** Требование может быть сложно, долго или дорого исполнить, особенно между юрисдикциями.
- **Риск оценки и оракула:** До продажи цена залога, ликвидность или источник данных могут измениться или отказать.
- **Структурный риск:** Ошибки смарт-контракта, полномочия администратора, сбои мостов, плохое управление резервом или концентрация могут увеличить убытки.
Криптоактивы могут быть очень волатильными, а ончейн-транзакции обычно необратимы. Высокая заявленная доходность может быть платой за большую позицию первых убытков, а не доказательством безопасности кредита. Проверьте очередность покрытия убытков, условия вывода, лимиты концентрации и допущения любой оценки взыскания.
## Распространенные заблуждения
### Заблуждение 1: Любой кредит с залогом недообеспечен
Термин зависит от соотношения стоимости, а не от самого наличия залога. Если залог дороже долга, позиция имеет избыточное обеспечение; недообеспечение возникает только при меньшей реализуемой стоимости.
### Заблуждение 2: Смарт-контракт устраняет кредитный риск
Код исполняет записанные правила, но не создает способность платить и не гарантирует взыскание вне блокчейна. Автоматизация меняет операционный риск, но не устраняет риски заемщика, права или рынка.
### Заблуждение 3: Видимость в блокчейне доказывает платежеспособность
Балансы и транзакции могут быть проверяемыми, пока личность заемщика, обязательства и реальный денежный поток неизвестны. Прозрачность улучшает наблюдение, но не заменяет проверку.
## Связанные темы
- [Коэффициент обеспечения](/ru/crypto/collateral-ratio/)
- [Кредитные протоколы](/ru/crypto/lending-protocol/)
- [Ончейн-кредит](/ru/crypto/onchain-credit/)
- [DeFi](/ru/crypto/defi/)
- [Буфер ликвидации DeFi](/ru/crypto/defi-liquidation-buffer/)
## Источники
- [DeFi lending: intermediation without information?](https://www.bis.org/publ/bisbull57.htm) — BIS (дата обращения: 2026-08-21)
- [Borrowing](https://aave.com/help/borrowing) — Aave (дата обращения: 2026-08-21)
- [Health Factor & Liquidations](https://aave.com/help/borrowing/liquidations) — Aave (дата обращения: 2026-08-21)
Source: https://wiki.fcontext.com/ru/crypto/under-collateralized-loan/index.mdx