---
title: "Опционы 0DTE: график контракта, расчеты, греки и риск счета"
description: "Анализируйте опционы, истекающие в тот же день, по спецификации контракта, официальной расчетной стоимости, процедурам исполнения и назначения, локальным грекам, исполнимой ликвидности и риску счета после экспирации."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Опционы 0DTE: график контракта, расчеты, греки и риск счета

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

**0DTE** - это обозначение оставшегося срока для опциона, заявленная дата экспирации которого совпадает с текущей торговой датой. Это не отдельная юридическая категория опционов, не особый профиль выплат, стиль исполнения, способ расчета или предел риска. Серия могла быть допущена к торгам раньше и лишь достигнуть даты экспирации; возможность открыть или закрыть ее в этот день зависит от конкретного контракта и расписания биржи. Контракт с утренним расчетом может прекратить торговаться в предыдущий рабочий день, хотя его расчетная стоимость исполнения определяется в дату экспирации.

Результат задается точной идентичностью контракта. Для опционов на акции и ETF обычно характерны американский стиль исполнения и физическая поставка; некоторые индексные опционы имеют европейский стиль и денежный расчет; исполнение опциона на фьючерс может создать фьючерсную позицию. Поэтому корневой символ, дата экспирации, страйк, тип колл или пут, мультипликатор, поставляемый актив, стиль исполнения, время окончания торгов, метод определения расчетной стоимости и процедуры брокера необходимо проверять, а не выводить из обозначения «0DTE».

Для анализа конечной выплаты определите `S_T = official exercise-settlement value under the contract specification`, а не используйте близкую экранную котировку, последнюю сделку по опциону, индикативное значение индекса, цену ETF или сделку с акцией после закрытия. Валовая внутренняя стоимость колла равна `max(S_T − K, 0) × multiplier`, а пута - `max(K − S_T, 0) × multiplier`. Премия, комиссии, цена исполнения сделки, физически поставляемые активы, решения об исполнении, назначение, маржа и позиции после экспирации являются отдельными слоями анализа. Низкая премия может ограничить договорный убыток длинного опциона, но не делает небольшим риск короткого опциона или возникший риск счета.

<a id="mechanism"></a>

## Семь шагов контроля 0DTE

1. **Зафиксируйте точную серию.** Запишите корневой символ и полную серию опциона, базовый актив или фьючерсный контракт, колл или пут, длинную или короткую сторону, страйк, дату экспирации, мультипликатор, поставляемый актив, статус корректировки, биржу и каждую ногу спреда. Убедитесь, что серия остается доступной для торговли в заявленную дату экспирации: «истекает сегодня» и «можно торговать сегодня» не равнозначны.
2. **Постройте операционный график.** Поместите обычную, продленную и curb-сессии, праздничные сессии, окончание торгов, экспирацию, наблюдение и публикацию официальной расчетной стоимости, крайний срок инструкций клиента, срок ликвидации брокером, клиринговую инструкцию, уведомление о назначении и денежный или физический расчет на единую шкалу в одной временной зоне. Не сводите торговлю, исполнение, назначение и расчет к одному «закрытию».
3. **Определите исполнение и расчет.** Разделяйте американский и европейский стили исполнения, физическую поставку и денежный расчет, вечерний расчет и утреннюю специальную котировку открытия, а также опционы на ценные бумаги и опционы на фьючерсы. Обычная процедура OCC по исполнению по исключению использует порог нахождения в деньгах для многих стандартных опционов на акции, но этот административный процесс не является инвестиционным решением, не отменяет противоположных инструкций и не должен автоматически переноситься на любой индексный, фьючерсный, скорректированный или учитываемый брокером опцион.
4. **Переведите контракт в денежные показатели счета.** Умножьте премию и затраты на пересечение спреда спроса и предложения на мультипликатор, затем рассчитайте конечную внутреннюю стоимость по официальному `S_T`, чистую прибыль или убыток опциона, комиссии, сборы и налоги. Отдельно рассчитайте денежную сумму по страйку, поставляемые акции или фьючерсы, дебиторскую или кредиторскую сумму денежного расчета, максимальный договорный убыток при сохранности всех ног и любую новую позицию, остающуюся после экспирации.
5. **Проведите стресс-тест локальных греков и разрывных траекторий.** Дельта, гамма, тета и вега являются модельными чувствительностями при заданных цене базового актива, поверхности волатильности, ставке, времени и соглашениях. Вблизи страйка и экспирации небольшое изменение цены может резко изменить дельту, а скачки, скос, переоценка волатильности, дивиденды, базис, дискретные правила расчета и широкие рынки способны сделать плавное приближение по грекам непригодным. Дельта не является ни решением об исполнении, ни гарантированной вероятностью.
6. **Спроектируйте исполнение с учетом микроструктуры рынка.** Оценивайте исполнимые цены спроса и предложения, отображаемый объем, охват торговых площадок и рынок сложных заявок, а не только последнюю цену, середину спреда, объем или открытый интерес. Для многоногих заявок при необходимости задавайте чистую лимитную цену; моделируйте частичное исполнение, исполнение ног по отдельности, место в очереди, расширение спреда, устаревшие отметки, срабатывание стопа без сделки, приостановки базового актива или опционов, ограничители торгов и задержки открытия. Назначьте время выхода, пока пригодный рынок еще может существовать.
7. **Сверьте счет целиком.** Проверьте каждую комбинацию исполнения и назначения, включая исполнение длинной ноги без короткой, распределение назначения по короткой позиции согласно заявленному методу брокера, денежный расчет, созданные акции или фьючерсы и позиции, ликвидированные брокером. Пересчитайте стратегическую, портфельную, концентрационную и внутреннюю маржу брокера при стрессовых ценах и ликвидности: диаграмма выплат или отображаемая покупательная способность не предотвращают внутридневное изменение маржи либо действия брокера. Подтвердите окончательные сделки, инструкции об исполнении, назначения, денежные средства, поставляемые активы, комиссии и риск следующей сессии.

<a id="example"></a>

## Примеры расчета

- **Индексный колл с вечерним денежным расчетом.** Предположим, один истекающий в тот же день индексный колл с вечерним расчетом имеет страйк `K = 6,000`, мультипликатор `100` и уплаченную премию `$2.55 × 100 = $255`. Официальная расчетная стоимость исполнения равна `S_T = 6,004.20`, поэтому валовой денежный расчет составляет `max(6,004.20 − 6,000, 0) × 100 = $420`. До комиссий чистая прибыль равна `$420 − $255 = $165`, или `$165 ÷ $255 = 64.7059%`. Акции не поставляются, и платеж по страйку в размере `$600,000` не требуется. Близкое экранное значение индекса, котировка ETF или последняя сделка по опциону не заменяют официальный `S_T`.
- **Спред с физической поставкой и риск следующей сессии.** Один колл-спред на акцию со страйками `100/101` стоит `$0.40 × 100 = $40`; пока обе ноги сохраняются, его договорная стоимость при экспирации находится от нуля до `$1.00 × 100 = $100`. Предположим, применимая официальная цена акции при экспирации равна `S_T = $100.05`, действует обычная процедура исполнения по исключению и противоположных инструкций нет. Длинный колл со страйком `100` исполняется, короткий колл со страйком `101` истекает вне денег, и счет получает `100 shares × $100 strike = $10,000` акций. При официальной цене прибыль или убыток по опциону равны `($100.05 − $100) × 100 − $40 = −$35`. Если затем акции можно продать только по `$97`, совокупная экономическая прибыль или убыток становятся `($97 − $100) × 100 − $40 = −$340`; дополнительный убыток представляет риск по акциям после экспирации, а не нарушение договорного предела убытка опциона в спреде, равного `$40`.
- **Утренний расчет после прекращения торгов накануне.** Предположим, стандартный колл SPX с утренним расчетом и страйком `6,000` был ранее приобретен за `$3.00 × 100 = $300`. По расписанию продукта торги обычно прекращаются в рабочий день перед расчетом стоимости исполнения. Если официальная специальная котировка открытия следующим утром равна `SET = 6,008.40`, денежный расчет составляет `(6,008.40 − 6,000) × 100 = $840`, а валовая прибыль - `$840 − $300 = $540`. Значения непрерывного индекса при открытии, его максимум, минимум или текущий уровень в дату экспирации не обязаны совпадать с SET; одна лишь дата экспирации в этот день также не создает возможности открыть или закрыть эту серию в дату экспирации.
- **Локальное изменение дельты и упрощенная траектория хеджирования.** У трейдера короткая позиция в `50 calls` с мультипликатором `100`. Если модельная дельта повышается с `0.20` до `0.75`, эквивалентный длинный хедж акциями растет с `0.20 × 50 × 100 = 1,000 shares` до `0.75 × 50 × 100 = 3,750 shares`, что требует `Δhedge = (0.75 − 0.20) × 50 × 100 = 2,750 shares`, то есть около `$275,000` при цене базового актива `$100`. Если эти дополнительные акции куплены по `$100.08`, а после разворота проданы по `$99.92`, упрощенный убыток по траектории хеджа равен `($100.08 − $99.92) × 2,750 = $440` до комиссий и собственной прибыли или убытка опциона. Этот локальный пример не раскрывает совокупного позиционирования дилеров, не доказывает направление воздействия на рынок и не гарантирует модельные дельты.

<a id="risks"></a>

## Риски и контроль проверки

- Проверяйте полную серию, базовый актив, тип колл или пут, сторону, страйк, экспирацию, биржу, мультипликатор, поставляемый актив и каждую ногу по первичным данным контракта.
- Проверяйте уведомления OCC о корректировках: внешне стандартный символ может означать нестандартное число акций, денежный компонент или иной поставляемый актив.
- Фиксируйте время торговли, исполнения, инструкций, ликвидации, назначения и расчета в одной временной зоне с учетом праздников и сокращенных сессий.
- Различайте утренний расчет по специальной котировке открытия, вечерний расчет, внутридневные значения индекса, официальные цены закрытия акций, последние сделки и сделки после закрытия.
- Подтверждайте американский или европейский стиль исполнения и физическую, денежную или фьючерсную поставку; не переносите правила между опционами на акции, ETF, индексы и фьючерсы.
- Определите `S_T` по официальной методологии расчета контракта до расчета внутренней стоимости или классификации ноги как находящейся в деньгах либо вне денег.
- Рассматривайте исполнение по исключению как административную клиринговую процедуру, а не как рекомендацию, гарантию или замену сроку и политике брокера по инструкциям.
- Помните, что держатель короткой позиции не выбирает назначение: OCC распределяет исполнения между клиринговыми участниками, а брокеры распределяют назначения по заявленным процедурам.
- Переводите котируемую премию, ширину спреда, комиссии и стрессовый убыток в денежные показатели счета с учетом фактического мультипликатора и числа контрактов.
- Отделяйте максимальный договорный убыток опциона от денежных средств по страйку, поставленных акций или фьючерсов, маржинальных требований, затрат на ликвидацию и рыночного риска после экспирации.
- Ограничивайте выводы об исполнении одной ноги и риске у страйка контрактами, где возможно асимметричное исполнение или назначение; ноги денежного индексного спреда с общей расчетной стоимостью не создают акции.
- Рассматривайте дельту, гамму, тету и вегу как локальные модельные чувствительности с заданными входными параметрами, а не как обещанные изменения цены, правила исполнения или стабильные величины.
- Тестируйте гэпы, скачки, скос, изменения поверхности волатильности, дивиденды, базис и разрывы расчета наряду с плавными изменениями цены базового актива.
- Проверяйте исполнимые цены спроса и предложения, отображаемый объем, ликвидность площадок и сложных заявок; середина спреда, последняя сделка, объем и открытый интерес не гарантируют исполнения.
- Осознанно используйте чистые лимитные цены и моделируйте частичное исполнение, исполнение ног по отдельности, улучшение цены, отклонение, отмену, пересечение спреда и комиссии.
- Планируйте приостановки базового актива и опционов, ограничители торгов, задержки открытия, устаревшие данные, недоступность закрывающих сделок и расчетные процедуры при сбоях.
- Не рассчитывайте на стоп-заявку или заявку по закрытию рынка как на гарантированный выход: активация, маршрутизация, ликвидность и цена исполнения могут не соответствовать ожиданиям.
- Получите правила брокера по допуску к опционам, ликвидации, срокам, отказу от исполнения, назначению, продленным часам, стратегической и портфельной марже и внутренним требованиям.
- Определяйте размер непокрытых позиций или позиций с короткой премией по стрессовым обязательствам и выживаемости счета, а не по полученной премии, отображаемой вероятности или ликвидности спокойного рынка.
- После экспирации сверяйте сделки, позиции, инструкции об исполнении, назначения, денежный расчет, физически поставленные активы, комиссии, налоги и риск следующей сессии.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространенные заблуждения

- **«0DTE - стандартизированный профиль выплат или отдельная категория опционов».** Обозначение описывает время до заявленной экспирации; права по контракту, окончание торгов, расчет и поставляемые активы могут различаться.
- **«Низкая премия означает небольшой риск».** Длинный опцион может быстро потерять всю премию, а короткие или возникшие позиции способны создать обязательства во много раз больше премии.
- **«Тета или гамма определяет результат сделки».** Греки являются локальными чувствительностями; фактическая траектория, скачки, волатильность, скос, исполнение сделки и расчет могут преобладать над ними.
- **«Спред с заданным риском никогда не создает другого риска».** Ноги с физической поставкой могут исполниться асимметрично и оставить акции или потребность в денежных средствах; этот риск нельзя переносить на ноги индексного спреда с денежным расчетом по общей стоимости.
- **«Автоматическое исполнение и брокер полностью решают вопросы экспирации».** Административные пороги, противоположные инструкции, распределение назначений, сроки брокера, ликвидация и сверка после экспирации остаются рисками владельца счета.

<a id="related"></a>

## Связанные темы

- [Дата экспирации](/ru/options/expiration-date/)
- [Дельта и гамма](/ru/options/delta-and-gamma/)
- [Риск назначения](/ru/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## Авторитетные источники

- [Характеристики и риски стандартизированных опционов](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Устав и правила OCC](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/by-laws-and-rules) - The Options Clearing Corporation
- [Ресурсы по торговле 0DTE](https://www.cboe.com/tradable-products/0dte) - Cboe Global Markets
- [Спецификации опционов на индекс S&P 500](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications) - Cboe Global Markets
- [Опционы](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options) - FINRA
- [Торговля опционами: понимание назначения](https://www.finra.org/investors/insights/trading-options-understanding-assignment) - FINRA
- [Бюллетень для инвесторов: введение в опционы](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins-63) - Комиссия по ценным бумагам и биржам США
- [Опционы на фьючерсы на фондовые индексы](https://www.cmegroup.com/markets/equities/equity-options-on-futures.html) - CME Group

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/0dte-options/index.mdx