---
title: "Множитель опционного контракта, поставляемый актив и единица расчета"
description: "Отделяйте множитель котировки опциона от поставляемого актива, совокупной суммы исполнения, коэффициента денежного расчета, единицы фьючерсного контракта, комиссий и рисковой позиции."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Множитель опционного контракта, поставляемый актив и единица расчета

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

Один множитель не дает полного описания опционного контракта. Как минимум запишите единицу котировки, **коэффициент преобразования котировки в денежную сумму** `M_quote`, физический **поставляемый актив** `N_deliver` или корзину, совокупную сумму исполнения `A_ex`, а когда применимо — коэффициент денежного расчета `M_cash` или единицу базового фьючерсного контракта. Для стандартного опциона на акции эти поля могут совпадать, но после корпоративного действия или между индексными и фьючерсными продуктами они расходятся.

Для знакового количества контрактов `q`, где `q>0` означает длинную позицию, а `q<0` — короткую, изменение котировки `ΔP` дает локальное изменение отмеченной стоимости `ΔV_mark=q×ΔP×M_quote`. Денежный поток входа или выхода должен рассчитываться по исполнимой цене сделки с учетом комиссий. Распространенный нескорректированный американский опцион на акции котирует премию за акцию при `M_quote=100` и обычно поставляет `100 shares`, однако `100` — это конвенция, а не универсальное правило или мера максимального убытка.

Определяющим источником служит спецификация конкретной серии. Для скорректированного опциона на акции используйте применимую информационную записку OCC. Для индексного опциона с денежным расчетом используйте официальное расчетное значение и коэффициент долларов на пункт. При исполнении опциона на фьючерс обычно возникает позиция в указанном фьючерсе; стоимость пункта фьючерса переводит пункты опциона и движение фьючерса в доллары.

<a id="mechanism"></a>

## Как правильно масштабировать контракт

1. Зафиксируйте точное требование: корневой символ, тип опциона, страйк, экспирацию, длинную или короткую сторону, число контрактов, стиль исполнения, поставочный или денежный расчет, валюту, признак корректировки и график торговли и расчета.
2. Прочитайте конвенцию котировки: единицу премии, `M_quote`, минимальный шаг цены, стоимость шага и то, показывает ли платформа котировку за единицу, общую денежную сумму контракта или нетто-сумму пакета.
3. Отдельно запишите расчет: `N_deliver`, корзину или единицу фьючерсного контракта, `A_ex`, `M_cash`, официальный источник расчетного значения, множитель, денежную компенсацию дробной части и действующую записку OCC либо версию спецификации продукта.
4. Составьте знаковый реестр операций по исполнимым ценам. Денежная премия до комиссий равна `q×P×M_quote`; вход в длинную позицию — отток денег, а вход в короткую — поступление. Отдельно добавьте брокерские и биржевые комиссии, сборы за назначение или исполнение и проскальзывание, поскольку они не масштабируются автоматически с `M_quote`.
5. Составьте отдельный реестр исполнения или назначения. Стандартный поставочный опцион на акции обычно обменивает `100 shares` на денежную сумму по страйку `K×100`; скорректированный контракт обменивает заявленную корзину на `A_ex`; опцион с денежным расчетом использует официальное значение; а опцион на фьючерс создает указанную фьючерсную позицию, если его условия не предусматривают иное.
6. Рассчитывайте показатели риска в их собственных единицах. Номинал, максимальный убыток, маржа, дельта, вега и финансирование — разные показатели. Используйте `Delta×M_quote×q` как эквивалентную позицию в акциях только тогда, когда дельта выражена на одну базовую акцию, а коэффициент совместим; дельта фьючерсного опциона может быть выражена в контрактах и требует стоимости пункта фьючерса для определения чувствительности в долларах.
7. Сверьте подтверждение брокера, записку OCC, спецификацию биржи, открытое количество, исполнения, комиссии, поставляемый актив, деньги, ценные бумаги или фьючерсы, официальный расчет и налоговые записи. Повторите процесс после корпоративного действия, преобразования символа, исправления или корректировки контракта.

Для длинного колл-опциона с денежным расчетом и количеством `Q>0` валовая сумма расчета равна `Q×max(S_settle−K,0)×M_cash`; для пут-опциона она равна `Q×max(K−S_settle,0)×M_cash`. `S_settle` — официальное расчетное значение исполнения контракта, а не произвольно выбранная последняя сделка, закрытие индекса, цена ETF или котировка фьючерса. Расчетная стоимость не равна прибыли: из нее нужно вычесть премию, комиссии, финансирование и прочие денежные потоки.

Для многосторонних позиций такая опись нужна для каждой ноги. Не сворачивайте контракты только потому, что на экранах у них указано одинаковое `100`: до агрегирования должны быть совместимы единицы котировки, множители, поставляемые активы, расчетные ориентиры, экспирации и валюты.

<a id="example"></a>

## Разбор примеров

- **Стандартный пут-опцион на акции.** Купим `Q=3` пут-опциона со страйком `K=$85`, ценой акции `S=$82`, премией `P=$1.35`, `M_quote=100`, дельтой `−0.42` и комиссией при входе `$1.20 per contract`. Валовая премия равна `3×$1.35×100=$405`; комиссии — `$3.60`; уплачено денег — `$408.60`. Номинал акций равен `3×$82×100=$24,600`, а текущая эквивалентная дельта-позиция — `−0.42×100×3=−126 shares`. Если бы вместо этого назначили обязательство по трем коротким путам, валовая денежная сумма по страйку составила бы `3×$85×100=$25,500`. Распределение премии и комиссий за вход на `300 shares` дает аналитическую экономическую стоимость `($25,500−$405+$3.60)÷300=$83.662 per share`, но назначение все равно происходит по страйку, а налоговая база определяется применимыми правилами.
- **Скорректированный колл-опцион на акции.** Предположим, определяющая записка OCC для одного скорректированного колла указывает `K=$12`, `M_quote=100`, `A_ex=$1,200` и поставляемый актив `25 new shares+$180 cash`. При цене новых акций `$50` и котировке опциона `$2.40` денежная премия равна `$2.40×100=$240`; стоимость поставки — `25×$50+$180=$1,430`; стоимость исполнения — `max($1,430−$1,200,0)=$230`; а котируемая временная стоимость — `$240−$230=$10`. Коэффициент котировки `100` не означает поставку 100 новых акций, и при наличии определяющей записки корректировку нельзя восстанавливать по памяти.
- **Индексный колл-опцион с денежным расчетом.** Купим `Q=2` колла со страйком `K=5000`, официальным `S_settle=5038.42`, `M_cash=$100 per point`, премией `31.60 points` и общими комиссиями `$12.40`. Валовая сумма расчета равна `2×(5038.42−5000)×$100=$7,684`; дебет премии — `2×31.60×$100=$6,320`; валовая прибыль — `$1,364`; чистая прибыль — `$1,351.60`. Акции не поставляются, а замена официального расчетного значения экранным закрытием или ценой ETF неверно изменит договорный результат.
- **Опцион на фьючерс Micro E-mini.** Держим `Q=4` опциона на фьючерсы Micro E-mini S&P 500 при уровне фьючерса `F=5200`, стоимости пункта `$5`, премии `36.25 points`, дельте `0.38 futures per option`, росте котировки на `12 points` и комиссии `$1.20 per contract per side`. Денежная премия равна `4×36.25×$5=$725`; ориентировочный номинал фьючерсов — `4×5200×$5=$104,000`; эквивалентная дельта-позиция — `4×0.38=1.52 MES futures`; долларовая дельта — `1.52×$5=$7.60 per index point`. Валовая торговая прибыль равна `4×12×$5=$240`; комиссии за полный цикл — `4×2×$1.20=$9.60`; а реализованная чистая прибыль при таких исполнениях — `$230.40`. По правилам продукта исполнение создает четыре базовых фьючерсных контракта, а не 400 акций.

<a id="risks"></a>

## Риски контракта, масштабирования и расчета

- Проверяйте точный корневой символ, серию, тип опциона, экспирацию и признак корректировки.
- Отличайте единицы котировки от общей денежной суммы и единицы цены базового актива.
- Используйте специфический для серии `M_quote`; не считайте, что каждый контракт использует `100`.
- Читайте фактический поставляемый актив, а не выводите его из множителя котировки.
- Используйте действующую записку OCC и отслеживайте последующие исправления или преобразования символов.
- Сохраняйте знаковое количество контрактов и длинное или короткое направление в каждом расчете.
- Используйте исполнимые цены спроса или предложения, доступный объем и цены с допустимым шагом, а не средние значения.
- Отдельно добавляйте брокерские и биржевые комиссии, сборы за исполнение или назначение и проскальзывание.
- Резервируйте валовую денежную сумму по страйку и операционный запас для поставочного назначения, где это применимо.
- Рассматривайте американское исполнение и назначение как отдельные события жизненного цикла, отличные от закрывающих сделок.
- Используйте официальное значение денежного расчета, а не закрытие, последнюю сделку, ETF или заменитель.
- Фиксируйте утренний или вечерний расчет, последнее время торговли, экспирацию, даты публикации и размещения.
- Различайте физическую поставку ценных бумаг, денежный расчет и создание фьючерсной позиции.
- Подтверждайте единицу фьючерсного контракта, стоимость пункта, экспирацию и обязательства после исполнения.
- Проверяйте, выражена ли дельта на акцию, пункт индекса или фьючерс, скорректирована ли на премию или уже масштабирована.
- Проверяйте, выражена ли вега на десятичную единицу волатильности или на один пункт волатильности.
- Не путайте номинал базового актива, уплаченную премию, маржу, финансирование назначения и максимальный убыток.
- Масштабируйте каждое соотношение ног отдельно, если множители, валюты или поставляемые активы различаются.
- Перепроверяйте открытые заявки и позиции после дроблений, слияний, распределений и иных корпоративных действий.
- После расчета сверяйте экраны брокера, клиринговые записи, деньги, позиции, финансирование и налоговый учет.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространенные заблуждения

- Каждый американский опционный контракт представляет ровно 100 обыкновенных акций.
- Множитель, физический поставляемый актив и совокупная сумма исполнения — одно и то же поле.
- Умножение любой отображаемой котировки опциона на `100` всегда дает правильную денежную сумму контракта.
- Умножение любой отображаемой дельты на `100` всегда дает стабильную эквивалентную позицию в акциях.
- Премия, номинал, маржа или один лишь множитель определяют максимальный убыток.

<a id="related"></a>

## Связанные темы

- [Скорректированные опционы](/ru/options/adjusted-options/)
- [Исполнение и назначение](/ru/options/exercise-and-assignment/)
- [Денежный расчет](/ru/options/cash-settlement/)

<a id="sources"></a>

## Авторитетные источники

- [Options Basics](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-basics) - The Options Industry Council
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - The Options Clearing Corporation
- [Splits, Mergers, Spinoffs & Bankruptcies](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/splits-mergers-spinoffs-bankruptcies) - The Options Industry Council
- [Information Memos](https://infomemo.theocc.com/infomemo/search) - The Options Clearing Corporation
- [Trading Options: Understanding Assignment](https://www.optionseducation.org/news/trading-options-understanding-assignment) - The Options Industry Council
- [Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) - The Options Industry Council
- [S&P 500 Index Options Product Specifications](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) - Cboe Global Markets
- [FAQ: Options on Micro E-mini S&P 500 and Nasdaq-100 futures](https://www.cmegroup.com/education/articles-and-reports/faq-options-on-micro-e-mini-s-p-500-and-nasdaq-100-futures) - CME Group

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/contract-multiplier/index.mdx