---
title: "Экспирация опциона: даты, сроки, инструкции и расчеты"
description: "Разделяйте экспирацию, DTE, последнюю торговую сессию, сроки брокера и участника, обработку OCC, официальные расчетные значения, исполнение, assignment и итоговую поставку денег или акций."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Экспирация опциона: даты, сроки, инструкции и расчеты
> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
## Прямой ответ
**Дата экспирации** опциона обозначает конец юридического срока контракта, но не является универсальным сроком торговли, подачи инструкций, определения цены или расчетов. Дату в опционной цепочке следует читать вместе с точной спецификацией серии, процедурами брокера, правилами клиринга, часовым поясом, календарем праздников и действующим уведомлением о корректировке или специальной обработке.
Разделяйте момент оценки и счетчик DTE, последнюю торговую сессию, экспирацию, срок клиента у брокера, применимый срок решения держателя, время отчета или подачи участника, обработку OCC, официальное значение для исполнения или денежного расчета и дату окончательного расчета деньгами либо ценными бумагами. Некоторые события приходятся на разные дни.
## Составление календаря экспирации и журнала
1. Зафиксируйте точный тикер, класс, call или put, страйк `K`, экспирацию, количество `q`, мультипликатор `M`, актуальный предмет поставки, стиль исполнения, физический или денежный расчет, последнюю торговую сессию и действующий меморандум OCC.
2. Составьте таблицу времени с учетом часового пояса и праздников для оценки, торговых сессий, последней торговли, экспирации, клиентского срока брокера, применимого решения держателя, отчета участника, уведомления и обработки OCC, официального расчетного значения и ожидаемой даты расчета.
3. Определите DTE. Отдельно запишите календарные дни, торговые дни, внутридневную отметку и долю года модели. `0DTE` означает, что контракт истекает в этот день; это не означает ноль оставшихся часов, низкий риск или торговлю до полуночи.
4. Подтвердите применение Exercise-by-Exception к классу и дате, назначенное значение закрытия и порог, а также влияние остановки торгов, отказа от процедуры, ускоренной экспирации или специального порядка. Ex-by-Ex — административный процесс клирингового участника, а не проверка прибыли клиента и не гарантия автоматического исполнения.
5. Разделяйте принятую инструкцию клиента исполнить или не исполнять, запись участника Contrary Exercise Advice и эффективное уведомление OCC. Брокер вправе установить более ранний клиентский срок. Временные правила FINRA для стандартизированных опционов на акции нельзя переносить на валютные, индексные, FLEX и иные исключенные продукты.
6. Рассчитывайте каждый контракт и каждую ногу спреда отдельно. Для указанного значения `V_set` внутренняя стоимость равна `I_call = max(V_set - K, 0)` либо `I_put = max(K - V_set, 0)`. Отражайте со знаком денежный расчет по страйку, акции, денежную выплату, премию, сборы, финансирование, маржу, заем, дивиденды и скорректированный предмет поставки.
7. На применимую дату расчета сопоставьте отчеты брокера и OCC, списание опциона, распределение assignment, официальное расчетное значение, деньги, акции, проценты, сборы и налоговые лоты. Немедленно эскалируйте расхождения и управляйте остаточным риском.
Стиль исполнения и способ расчета — независимые признаки. Американский опцион обычно можно исполнить в разрешенный период; европейский использует установленное окно исполнения. Ни один ярлык сам по себе не указывает, поставляются акции или деньги. Стандартные опционы на акции обычно поставляют 100 акций, а возникшая сделка с ценными бумагами рассчитывается в `T+1`, но скорректированные контракты и другие продукты могут отличаться.
Для применимых стандартизированных опционов на акции срок решения держателя, например `5:30 p.m. ET`, и более позднее время электронной подачи участника, например `7:30 p.m. ET`, являются разными ограничениями; ни одно не отменяет более ранний клиентский срок брокера. Денежные индексные серии могут использовать официальные утренние или вечерние значения и иные графики последней торговли. Отображаемое закрытие индекса, цена ETF, фьючерсная котировка или сделка после закрытия не заменяют договорное значение `SET`.
## Четыре расчетных примера
- **DTE не заменяет полный календарь.** С среды `10:00 a.m. ET` до условной последней торговли в пятницу `4:00 p.m. ET` остается `54 hours = 2.25 days`, хотя платформа по датам может показать `2 DTE`. В пятницу в `10:00 a.m. ET` она может показать `0DTE`, хотя до условной последней торговли остается `6 hours = 0.25 day`. Определяющими остаются фактическая серия, сессия, раннее закрытие, сроки и праздничный календарь.
- **Физическое исполнение опциона на акцию может быть убыточным.** Один американский физический call имеет `K = $100`, `M = 100`, уплаченную премию `$0.85/share` и назначенное значение закрытия `$100.05`. При заявленном допущении Ex-by-Ex и отсутствии противоположной инструкции внутренняя стоимость равна `$0.05 x 100 = $5`, результат опциона — `$5 - $85 = -$80`, а исполнение отражает `Delta cash = -$10,000` и `Delta shares = +100`. При внебиржевом ориентире `$98.50` акции дают `-$150` относительно страйка, а совокупный результат с премией равен `-$235` до сборов. Поздняя цена не меняет назначенное закрытие задним числом.
- **Денежный расчет использует официальное значение.** Длинный индексный put имеет `K = 4,000`, официальное `SET = 3,988.40` и `M = $100/point`. Он получает `(4,000 - 3,988.40) x $100 = $1,160` и `Delta shares = 0`; назначенный короткий контракт должен `-$1,160`. Отображаемое закрытие индекса, ETF или фьючерс не заменяют установленный официальный параметр.
- **Ноги спреда могут обрабатываться по-разному.** Исполнение двух физических длинных call со страйком `K = $50` отражает `Delta cash = -$10,000` и `Delta shares = +200`; assignment двух коротких call со страйком `K = $55` отражает `Delta cash = +$11,000` и `Delta shares = -200`, поэтому полная согласованная обработка дает `+$1,000` и `0 shares`. Если исполнены обе длинные ноги, но поступил только один короткий assignment, промежуточный счет имеет `Delta cash = -$4,500` и `Delta shares = +100` до управления и сверки.
## Семь этапов контроля и причины ошибок
- Отображаемую экспирацию можно принять за последний торговый день или время.
- Клиентский срок брокера можно спутать с нормативным, членским, клиринговым или публичным сроком.
- Время решения `5:30 p.m. ET` можно смешать со временем подачи участника `7:30 p.m. ET`.
- Можно пропустить часовой пояс, летнее время, праздник, раннее закрытие или ускоренную экспирацию.
- Можно смешать календарные DTE, торговые DTE, внутридневные часы и долю года модели.
- `0DTE` можно ошибочно считать нулевым остатком времени, полной сессией или знаком низкого риска.
- Ex-by-Ex можно описать как гарантированное автоматическое исполнение клиента или гарантированный assignment.
- Можно пропустить отказ по классу, остановку, правило отсутствия сделки, равенство порогу, округление или специальную процедуру.
- Можно использовать неверное закрытие, SET, отображаемый индекс, ETF, фьючерс или котировку после закрытия.
- Можно перепутать утренний и вечерний расчет либо графики последней торговли.
- Американский или европейский стиль можно ошибочно отождествить с физическим или денежным расчетом.
- Количество, мультипликатор, совокупный страйк, скорректированная поставка или условия корпоративного действия могут быть неверны.
- Своевременная противоположная инструкция или инструкция не исполнять может быть отклонена, не подтверждена либо неверно записана.
- Исполнение держателем можно спутать с assignment продавцу, распределение которого может быть неизвестным или частичным.
- Можно предположить, что ноги спреда исполняются, назначаются или взаимозачитываются автоматически.
- Может отсутствовать финансирование страйка, покупательная способность, маржа, акции для поставки или заем.
- Риск закрепления около страйка и движения после закрытия могут оставить неожиданный риск по акциям, деньгам или направлению.
- Остановка, отсутствие bid, широкий спред, частичное исполнение или неудачный ролл могут сорвать выход.
- Можно ошибиться в сроке T+1, рабочем дне, денежном расчете, финансировании, процентах, сборах, дивидендах или налоге.
- Внутреннюю стоимость можно назвать прибылью, опустив премию, сборы, финансирование, заем, налог и итоговую сверку.
## Распространенные заблуждения
- «Экспирация означает пятницу в полночь». Торговые, инструкционные, операционные, ценовые и расчетные часы различаются по продуктам.
- «0DTE означает, что времени не осталось или риск меньше». Это означает экспирацию в тот же день по указанному календарю.
- «Слегка ITM-опцион обязательно исполнится или будет назначен и обязательно прибылен». Процедуры по умолчанию, инструкции, распределение, премия и затраты независимы.
- «Американский означает физический, европейский — денежный». Стиль исполнения и способ расчета являются независимыми условиями.
- «Все ноги спреда разрешаются вместе». Каждая инструкция держателя и каждый assignment продавцу могут создать отдельный промежуточный журнал.
## Связанные темы
- [Исполнение по исключению](/ru/options/exercise-by-exception/)
- [Исполнение и assignment](/ru/options/exercise-and-assignment/)
- [Риск assignment](/ru/options/assignment-risk/)
## Первичные источники
- [OCC Rules](https://www.theocc.com/getmedia/9d3854cd-b782-450f-bcf7-33169b0576ce/occ_rules.pdf)
- [Options Exercise](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-exercise)
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment)
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [2360. Options](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/2360)
- [S&P 500 Index Options](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/)
- [New 'T+1' Settlement Cycle - What Investors Need To Know: Investor Bulletin](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins/new-t1-settlement-cycle-what-investors-need-know-investor-bulletin)
Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/expiration-date/index.mdx