---
title: "Чек-лист позиций в день экспирации: восстановление счета по фактическим событиям"
description: "Сверьте каждую истекающую опционную позицию, фактические исполнения заявок, инструкции, исполнения опционов, назначения, валовую потребность в финансировании, денежные расчеты или поставку акций, ликвидации брокера и остаточную позицию счета."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Чек-лист позиций в день экспирации: восстановление счета по фактическим событиям

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

Чек-лист позиций в день экспирации - это **инструмент контроля исполнения и сверки на уровне счета**, а не график выплат. Зафиксируйте по каждому счету акции, денежные средства, все опционные позиции, открытые заявки, фактические исполнения заявок и принятые инструкции; отдельно смоделируйте каждое исполнение опциона и каждое назначение; проверьте валовую способность профинансировать расчет и поставить актив; затем сверьте проведенный по счету конечный остаток.

Основное тождество: `ending position = starting position + actual fills + exercise and assignment events`. Поданная, активная, ожидающая отмены, отклоненная или частично исполненная заявка не обнуляет счет. Даже стратегия с ограниченным риском может вызвать крупные валовые движения денежных средств и акций до любого экономического неттинга.

<a id="mechanism"></a>

## Восстановите каждый счет по событиям со знаком

1. Зафиксируйте снимок всего счета с группировкой по базовому активу и экспирации: имеющиеся акции и денежные средства, каждую точную серию опционов, ожидающие заявки, подтвержденные исполнения заявок, принятые инструкции и уведомления о скорректированных контрактах.
2. Для каждой позиции запишите знак длинной или короткой позиции, Call или Put, количество `q`, цену исполнения `K`, множитель `M`, действующий поставочный актив, стиль исполнения, способ расчета, время окончания торгов, срок приема инструкции клиента, официальное значение и дату расчета.
3. Восстановите остаточное количество только по фактическим исполнениям заявок: `Q_end = Q_start + sum(buy fills) - sum(sell fills)`. Отдельно учитывайте активные, отклоненные, отмененные, ожидающие отмены и частично исполненные количества; подтвердите соотношение и число пакетных единиц комплексной заявки.
4. Постройте независимые сценарии исполнения или неисполнения длинных опционов, назначения или неназначения коротких опционов, частичного распределения, противоположных инструкций, движения около страйка и после закрытия, приостановки торгов, отсутствия котировки покупки и ликвидации брокером.
5. До неттинга портфеля рассчитайте валовые события со знаком. Для стандартного физически поставляемого требования исполнение длинного Call отражает `Delta shares = +qM` и `Delta cash = -KqM`; исполнение длинного Put меняет оба знака на противоположные. Назначение по короткому Call или Put создает соответствующее обязательство продавца. Скорректированный поставочный актив имеет приоритет над сокращенным правилом о 100 акциях.
6. Сначала на валовой, затем на чистой основе агрегируйте по счету акции, денежные средства по страйку, выплаты с денежным расчетом, премии, комиссии, проценты, маржу, заем акций, дивиденды, концентрацию и налоговые лоты. Проверяйте крупнейшую потребность отдельной позиции в финансировании и поставке, а не только итоговую выплату стратегии.
7. После обработки сверьте уведомления брокера и OCC, списание опционов, акции, денежные средства, неурегулированные позиции, сроки `T+1`, комиссии, проценты, заем акций, дивиденды и налоговые лоты. Исследуйте каждый остаток и управляйте им до того, как считать чек-лист завершенным.

Для длинного Call с денежным расчетом сумма равна `q x M x max(SET - K, 0)`, а число акций равно нулю; для Put используется `q x M x max(K - SET, 0)`. Определяющим является официальное расчетное значение, установленное контрактом. При физическом исполнении и назначении обмениваются действующий поставочный актив и сумма по страйку. Американский или европейский стиль исполнения сам по себе не определяет, будет расчет физическим или денежным.

По договору и применимым правилам брокер может устанавливать более ранние сроки, собственные требования к марже, торговые ограничения и проводить риск-ликвидацию. Ликвидация - мера контроля риска, а не обещание действовать, сохранить соотношение стратегии, получить справедливую цену либо выбрать экономически предпочтительный для клиента результат. Реестр меняют только подтвержденные исполнения заявок и проведенные события.

<a id="example"></a>

## Четыре расчетных примера

- **Количество в заявке не равно исполненному количеству.** Счет подает заявку на покупку для закрытия `10` коротких Put по `$0.12`, но исполняются только `6`. Фактический денежный поток закрытия равен `-$72`; до учета комиссий остаются `4` коротких Put. Если для каждого `K = $50`, `M = 100` и все четыре назначены, остаточное обязательство составляет `Delta cash = -$20,000` и `Delta shares = +400`.
- **Валовые физические обязательства возникают до неттинга.** Исполнение двух длинных Call с `K = $50` отражает `Delta cash = -$10,000` и `Delta shares = +200`; назначение по одному короткому Call с `K = $55` отражает `Delta cash = +$5,500` и `Delta shares = -100`. Чистый результат равен `Delta cash = -$4,500` и `Delta shares = +100`, однако счету сначала может потребоваться валовая сумма `$10,000`. Если длинные Call не исполнятся, а короткий будет назначен, результатом станут `+$5,500` и `-100 shares`.
- **Частичное назначение меняет имеющуюся позицию в акциях.** Исходная позиция - `+150 shares` и два коротких Call с `K = $100` около страйка. Назначение по нулю, одному или двум контрактам оставляет соответственно `+150`, `+50` или `-50 shares` и создает денежный поток по страйку `$0`, `+$10,000` или `+$20,000`. При назначении по двум контрактам покупка фирмой `50` акций по `$101.20` стоит `-$5,060`, оставляя `0 shares` и чистый денежный поток событий `+$14,940` до комиссий и первоначальной премии.
- **Требования с денежным расчетом не создают акций.** Три длинных индексных Put имеют `K = 4,000`, официальное `SET = 3,988.40` и `M = $100/point`. Денежный поток равен `3 x (4,000 - 3,988.40) x $100 = +$3,480`, а `Delta shares = 0`. Сходно называемый физически поставляемый или скорректированный продукт требует собственного реестра поставочного актива и денежных средств по страйку.

<a id="risks"></a>

## Контроль из семи шагов и сценарии отказа

- Снимок счета может не включать имеющиеся акции, другой счет или ожидающие заявки.
- Можно неверно сопоставить корневой символ, серию, экспирацию, знак длинной или короткой позиции, Call или Put либо количество.
- Множитель, совокупная сумма по страйку, скорректированный поставочный актив, денежная компенсация дробной части или условия корпоративного действия могут быть неверны.
- Намеченное, поданное, активное, отмененное или отклоненное количество можно ошибочно принять за фактически исполненное.
- Комплексная заявка может исполниться частично, по отдельным позициям, быть отклонена или оставить иное соотношение стратегии.
- Сообщения об отмене и замене могут пересечься с исполнениями и создать дублирующий или неожиданный риск.
- Среднюю котировку, последнюю сделку или отображаемый объем можно ошибочно считать гарантированной исполнимой ценой или величиной.
- Итоговая чистая выплата может скрывать валовое финансирование страйка, поставку акций, маржу и временные требования.
- Можно перепутать окончание торгов, срок клиента, решение держателя, отчет участника или вступившее в силу уведомление OCC.
- Можно использовать неверное назначенное закрытие, официальное SET, серию AM или PM, ETF, фьючерс или цену после закрытия.
- Можно неверно предположить процедуры Ex-by-Exception, противоположные инструкции, исключения для класса или порядок при приостановке торгов.
- Распределение назначений может быть неизвестным, отложенным, частичным или различаться между счетами.
- Можно предположить, что защитный длинный опцион автоматически исполняется после назначения короткого.
- Покупательной способности, внутренней маржи, лимита концентрации, совокупных денежных средств по страйку или способности поставить акции может не хватить.
- Можно упустить заем коротких акций, локейт, отзыв, платеж вместо дивиденда или риск принудительного выкупа.
- Риск около страйка и разрывы после закрытия могут изменить экономику акций, оставшихся после обработки.
- Ликвидация брокером может пройти в неблагоприятное время, по неблагоприятной цене, в нежелательном количестве, с комиссией или в невыгодной последовательности позиций.
- Приостановка, отсутствие котировки покупки, широкий спред, неудачный роллинг или частичное закрытие могут нарушить план.
- Физический и денежный расчет либо американский и европейский стиль исполнения можно смешать.
- Срок T+1, праздники, комиссии, проценты, дивиденды, налоговые лоты, неурегулированные позиции или окончательная сверка могут быть неверны.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространенные заблуждения

- "Ограниченный риск означает автоматический чистый расчет." Валовые события исполнения и назначения остаются раздельными.
- "Подача заявки на закрытие или роллинг устраняет риск." Знаковое количество уменьшают только фактические исполнения заявок.
- "Брокер закроет счет по справедливой или оптимальной цене." Риск-ликвидация этого не гарантирует.
- "Один только принт закрытия определяет каждое исполнение и назначение." Инструкции, распределение, официальные значения и экономика после закрытия различаются.
- "Каждый контракт дает один и тот же результат в 100 акций." Скорректированные, рассчитываемые денежными средствами и иные продукты могут создавать другие требования.

<a id="related"></a>

## Связанные темы

- [Дата экспирации](/ru/options/expiration-date/)
- [Исполнение в порядке исключения](/ru/options/exercise-by-exception/)
- [Риск назначения](/ru/options/assignment-risk/)

<a id="sources"></a>

## Первоисточники

- [OCC Rules](https://www.theocc.com/getmedia/9d3854cd-b782-450f-bcf7-33169b0576ce/occ_rules.pdf)
- [Characteristics and Risks of Standardized Options](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Options Assignment](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment)
- [Trade Entry & Execution](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/trade-entry-execution)
- [Equity Options](https://www.theocc.com/clearance-and-settlement/clearing/equity-options-product-specifications)
- [2360. Options](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/2360)
- [2264. Margin Disclosure Statement](https://www.finra.org/rules-guidance/rulebooks/finra-rules/2264)
- [S&P 500 Index Options Product Specifications](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/)

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/expiration-day-position-checklist/index.mdx