--- title: "Риск опционов в день FOMC: время, событийная дисперсия, исполнение и расчет" description: "Проверьте опционную позицию на событие FOMC по официальному графику публикаций, событийной дисперсии, исполнимым котировкам, переоценке всей поверхности, размеру позиции и расчету." image: "https://wiki.fcontext.com/og.png" --- > Documentation Index > Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt > Use this file to discover all available pages before exploring further. # Риск опционов в день FOMC: время, событийная дисперсия, исполнение и расчет > Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам. ## Краткий ответ **Риск опционов в день FOMC** — это совокупный риск последовательности официальных публикаций Федеральной резервной системы, реакции базового актива и доходности, всей поверхности подразумеваемой волатильности, временного распада, исполнимой ликвидности, а также правил исполнения держателем и расчета по контракту. Верный взгляд на направление все равно может принести убыток, если движение слишком мало, наступает после выхода, разворачивается либо перекрывается премией, переоценкой волатильности, спредами и комиссиями. Заседание FOMC не имеет одной универсальной временной точки. Заявление и записка о реализации решения, сводка экономических прогнозов на определенных заседаниях, пресс-конференция председателя и опубликованный позднее протокол способны вызвать отдельные волны переоценки. Используйте официальный календарь Федеральной резервной системы и страницы публикаций, переводите восточное время в местное время счета и проверяйте, действительно ли окно последней торговли и расчета каждого опциона охватывает нужную публикацию. ## Создание исполнимого реестра событийного риска 1. Зафиксируйте официальный график даты заседания, заявления, записки о реализации, SEP, пресс-конференции и протокола по восточному и местному времени; учитывайте предварительные даты, задержки, внеплановые действия, исправления и совпадающие публикации. 2. Идентифицируйте каждый опцион по базовому активу, типу, страйку, дате истечения, количеству, мультипликатору, стилю исполнения держателем, способу расчета, поставляемому активу, последней торговле, официальному расчетному значению, сроку брокера и потребности счета в финансировании. 3. Синхронно сохраните базовый и форвардный уровни, бид, аск, размер и время каждой ноги, котировку пакета, комиссии и фактические исполнения; средняя цена или сумма котировок ног не гарантирует исполнения пакета. 4. Разделяйте вероятности исходов ставки, подразумеваемую опционами дисперсию и сценарии направления. Для согласованного горизонта определите полную дисперсию как `w(T) = sigma_imp(T)^2 x T`; оценивайте событийный остаток только относительно документированного базового сценария без события. 5. Полностью переоцените позицию при немедленном гэпе, отложенном движении во время пресс-конференции, развороте, отсутствии движения, падении или росте волатильности, изменениях скью и срочной структуры, ставок, дивидендов, времени и условий выхода по биду и аску. Локальные греки служат диагностикой, а не полной моделью скачка. 6. Определите размер по стрессовому исполнимому убытку, марже, финансированию страйка, стоимости займа и ликвидности. Заранее решите, закрывать, сокращать, хеджировать или удерживать позицию на каждой публикации, включая ветви частичного исполнения, отказа, остановки торгов, проскальзывания стопа и принудительной ликвидации. 7. После события сверяйте фактические исполнения, оценки опционов, денежные средства, акции, официальный расчет, исполнение держателем, назначение продавцу, комиссии, налоги и остаточные позиции; сохраняйте версию исходных данных и необъясненный остаток переоценки. Вероятности FedWatch рассчитываются по фьючерсам на федеральные фонды согласно методике инструмента. Это не вероятности роста ETF, прибыли опциона или снижения подразумеваемой волатильности. Аналогично событийный остаток вида `v_event = w_include - w_base` представляет собой зависящий от модели нейтральный к риску компонент дисперсии, а не автоматически премию за риск дисперсии, физическую вероятность, прогноз направления или арифметическое ожидаемое движение. Отрицательный остаток требует проверки исходных данных и предпосылок базового сценария, а не молчаливого обнуления. ## Четыре разобранных примера - **Время публикации:** предположим, официальное заявление и SEP публикуются в `14:00 ET`, а пресс-конференция начинается в `14:30 ET`. Серия, последняя торговля которой завершается в `13:00 ET`, не охватывает ни одну точку; серия с последней торговлей в `16:00 ET` охватывает обе. Одинаковая календарная дата истечения не означает одинакового событийного риска. - **Условная событийная дисперсия:** пусть `T1 = 5/365`, `sigma1 = 22%`, `T2 = 8/365`, а `sigma2 = 36%`. Тогда `W1 = 0.22^2 x 5/365 = 0.000663013699`, а `W2 = 0.36^2 x 8/365 = 0.002840547945`. Приращение равно `0.002177534247`. Если документированная обычная трехдневная дисперсия равна `0.22^2 x 3/365 = 0.000397808219`, то `v_event = 0.001779726027`, а `sigma_event = sqrt(v_event) = 4.2186799208%`. Это условное модельное стандартное отклонение логарифмической доходности, а не направление или вероятность. - **Исполнимый стрэддл:** при `S0 = K = $500` колл котируется как `$4.60 bid / $4.90 ask`, а пут — как `$5.00 bid / $5.40 ask`, при `M = 100` и комиссии `$1.20` за каждую ногу каждого исполнения. Справочная сумма ног для покупки равна `$10.30`; денежный поток открытия — `-$1,032.40`, а точки безубыточности при истечении с учетом комиссий — `$489.676` и `$510.324`. После заседания спот равен `$506`, но исполнимый бид пакета — `$7.20`. Денежный поток закрытия составляет `+$717.60`, поэтому финансовый результат всего жизненного цикла равен `-$314.80`. Движение спота на `+$1.20%` не сделало сделку прибыльной. - **Поставочный и денежный жизненный цикл:** проданы шесть американских путов на ETF с физической поставкой, `K = $98` и `M = 100`. Если продавцу назначено исполнение по четырем, счет получает `+400 shares`, платит `-$39,200` и сохраняет два открытых пута. При доступных денежных средствах `$25,000` валовой дефицит финансирования составляет `$14,200`. Отдельно четыре коротких европейских пута на индекс с денежным расчетом, `K = 5,000`, официальным `SET = 4,970` и `M = $100/point` создают поток `-$12,000` и `0 shares`. Эти реестры нельзя подменять друг другом. ## Сценарии отказа в день события - Дата заседания может быть предварительной, измененной, отложенной или замененной внеплановым действием. - Восточное или местное время, переход на летнее время либо время брокера могут быть преобразованы неверно. - Можно ошибочно предположить, что заседание включает SEP или публикацию прогнозов. - Заявление, записка о реализации, SEP и пресс-конференция могут быть сведены в одну ценовую точку. - Протокол или внеплановое сообщение можно пропустить либо ошибочно включить в то же событийное окно. - С заседанием могут совпасть CPI, данные о занятости, отчетность, дивиденды, геополитические новости или другой катализатор. - Последняя торговля, истечение или официальный расчет могут произойти до нужной публикации. - Можно ошибиться в расчете AM или PM, стиле исполнения держателем, физической поставке или денежном расчете. - Котировки, спот, форвард, ставки, дивиденды, стоимость займа или параметры волатильности могут быть устаревшими или несинхронными. - Среднюю цену, последнюю сделку, сумму котировок ног, показанный размер или модельную оценку можно принять за исполнимую цену. - Комплексная заявка может исполниться частично, распасться по ногам, получить отказ или остаться активной после того, как реестр риска считает ее завершенной. - Гэп, остановка торгов, предельное состояние или широкий рынок могут перескочить стоп либо сорвать запланированные хедж и выход. - Годовые IV могут вычитаться напрямую вместо использования согласованных полной дисперсии и координат. - Базовый сценарий без события может быть слабым, включать другое событие, а отрицательный остаток может скрываться. - Событийную сигму или дебет стрэддла можно ошибочно назвать направлением, вероятностью или арифметическим ожидаемым движением. - Вероятности исхода ставки FedWatch можно перенести на вероятности направления акций или доходности опциона. - Предсобытийные Delta, Gamma, Vega, Theta или Rho могут быть экстраполированы через скачок и нелинейное движение поверхности. - Ставки, форварды, дивиденды, скью, срочная структура, зависимость от пути и остатки высших порядков могут быть пропущены. - Исполнение держателем, назначение продавцу, финансирование страйка, маржа, заем, внутренняя ликвидация или частичное распределение могут оказаться неосуществимыми. - Комиссии, налоги, официальный расчет, деньги, акции и оставшиеся заявки могут не сойтись с фактическими записями. ## Распространенные заблуждения - «Заседание FOMC — одно мгновенное событие». У заявления, прогнозов, пресс-конференции и последующего протокола разные время и информация. - «FedWatch показывает вероятность роста акций или выигрыша опциона». Это зависящая от методики мера исходов ставки, а не прогноз доходности акции или опциона. - «Дебет ATM-стрэддла — точное ожидаемое движение, стандартное отклонение или вероятностный интервал». Это цена опциона, зависящая от котировок и исполнения. - «Правильное направление или высокая IV определяет прибыль». Реализованный результат определяют величина, путь, переоценка поверхности, премия, сторона котировки, комиссии и события жизненного цикла. - «IV всегда падает, а стоп ограничивает событийный убыток». Волатильность может сохраниться или вырасти, а гэп либо неликвидный рынок способны сорвать предполагаемое исполнение стопа. ## Связанные темы - [Событийная волатильность](/ru/options/event-volatility/) - [Ожидаемое движение](/ru/options/expected-move/) - [Дата истечения](/ru/options/expiration-date/) ## Первичные источники - [Календарь заседаний и информация](https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomccalendars.htm) - [Что такое сводка экономических прогнозов?](https://www.federalreserve.gov/faqs/summary-economic-projections-sep.htm) - [Влияние Федеральной резервной системы на рынок акций: масштаб, каналы и шоки](https://www.federalreserve.gov/econres/feds/the-effect-of-the-federal-reserve-on-the-stock-market-magnitudes-channels-and-shocks.htm) - [Цена макроэкономической неопределенности: данные дневных опционов](https://www.federalreserve.gov/econres/ifdp/the-price-of-macroeconomic-uncertainty-evidence-from-daily-options.htm) - [Методика инструмента CME Group FedWatch](https://www.cmegroup.com/articles/2023/understanding-the-cme-group-fedwatch-tool-methodology.html) - [Понимание цен бид и аск для опционов](https://www.optionseducation.org/news/understanding-the-bid-and-ask-prices-for-options) - [Характеристики и риски стандартизированных опционов](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - [Спецификация опционов на индекс S&P 500](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/fomc-options-risk/index.mdx