---
title: "Индексные опционы: серии, расчетные значения и денежные реестры"
description: "Проверяйте серию индексного опциона, стиль исполнения, расчет AM или PM, официальное расчетное значение, множитель, исполнимые цены, денежные обязательства и условный налоговый режим."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Индексные опционы: серии, расчетные значения и денежные реестры
> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
## Краткий ответ
Индексный опцион привязан к публикуемому уровню индекса, но права по нему определяются конкретным классом и серией. Некоторые известные американские контракты, включая определенные серии SPX и NDX, имеют европейский стиль исполнения и денежный расчет; это не определение любого индексного опциона. OEX служит контрпримером: он имеет американский стиль и денежный расчет. Действующая спецификация биржи определяет стиль исполнения, множитель, время прекращения торгов, официальное значение для расчета при исполнении и дату зачисления денежных средств.
Уровень индекса нельзя передать как актив. Поэтому опцион на SPX не является просто увеличенным опционом на SPY, а опцион на NDX не является опционом на QQQ. Опционы на ETF могут предусматривать поставку паев и создают иные реестры дивидендов, заимствования, назначения исполнения, финансирования и налоговой базы. Сходное рыночное воздействие не делает договорные требования взаимозаменяемыми.
## Контролируемый порядок работы
1. Зафиксируйте точный класс и серию: корневой и OSI-символ, биржу, версию и валюту индекса, колл или пут, цену исполнения, дату экспирации, обозначение стандартной, недельной, месячной или FLEX-серии, а также американский или европейский стиль.
2. По действующим спецификациям биржи и клиринга определите множитель, единицу премии, денежный или физический расчет, метод AM или PM, последнее время торгов, срок подачи инструкции на исполнение, символ расчета, источник вычисления, правила исправления, торговые часы и дату зачисления денег.
3. Ведите отдельные реестры премии и экспозиции. Денежная премия равна `quote*M*N`, а справочная номинальная стоимость индекса равна `index level*product scale*M*N`. Не смешивайте котировку опциона, уровень индекса, официальное расчетное значение, цену фьючерса и цену пая ETF.
4. Разделяйте действия жизненного цикла. Держатель продает или исполняет опцион; продавцу опциона может быть назначено исполнение. Европейский стиль ограничивает момент исполнения, но не отменяет экспирационную обработку или расчетное обязательство продавца. Американский стиль допускает досрочное исполнение и назначение.
5. На экспирации рассчитайте каждую ногу по официальному исправленному значению: `A_call=max(SET-K,0)*M*N` и `A_put=max(K-SET,0)*M*N`; для короткой ноги смените знак. Затем добавьте премию, исполнения заявок, комиссии, финансирование и налог, чтобы получить прибыль или убыток.
6. Проведите стресс-тест базиса AM и PM, ночных движений, несинхронного или задержанного открытия компонентов, приостановок, исправлений, спредов из разных серий, базиса хеджа, частичных исполнений, маржи и денежной ликвидности. Стоп-заявка не управляет значением, которое наблюдается после завершения торгов.
7. Сверьте денежные проводки брокера и клиринга, комиссии, исполнение или назначение, дату зачисления и налоговые лоты. Для налогов США проверьте применительно к конкретному контракту и налогоплательщику широкий или узкий характер индекса, статус Section 1256, переоценку по рынку, правила стреддлов и хеджей, статус дилера и организации, а также правила штата и юрисдикции.
## Разобранные примеры
- **Денежный расчет не равен прибыли или убытку:** длинный колл имеет `K=5,000`, официальное `SET=5,027.40`, множитель `M=100`, премию при открытии `18.60`, комиссию за открытие `$1.20` и расчетную комиссию `$0.75`. Валовой денежный расчет равен `(5,027.40-5,000)*100=$2,740`, денежная премия — `$1,860`, а чистый результат — `2,740-1,860-1.20-0.75=$878.05`. Точка безубыточности на экспирации с учетом комиссий равна `5,018.6195`; паи индекса не поставляются.
- **Базис расчета AM:** допустим, последний доступный для торговли отображаемый уровень индекса равен `4,998`, а следующее официальное значение AM — `5,027.40`. Базис составляет `+29.40` пункта индекса. Короткий колл на один контракт с `K=5,000` создает обязательство `-$2,740`, хотя предыдущий отображаемый индекс находился ниже цены исполнения. Это договорный расчетный риск, а не ошибка последней котировки.
- **Реестр спреда одной серии:** длинный колл с `K=5,000` и короткий колл с `K=5,050` имеют общие `SET=5,032.70` и `M=100`. Ноги рассчитываются на `+$3,270` и `$0`. При чистом дебете пакета `16.80` и общей комиссии `$2.40` затраты равны `$1,682.40`, а реализованный чистый результат — `$1,587.60`; максимальная валовая стоимость спреда равна `$5,000`, максимальный чистый результат — `$3,317.60`. Разные даты экспирации или методы расчета нарушают это тождество.
- **Единицы множителя и условного налогообложения:** при `N=3`, индексе `5,200`, `M=100`, премии `72.50` и дельте `0.42` справочная номинальная стоимость равна `$1,560,000`, один пункт индекса меняет расчет на `$300`, денежная премия равна `$21,750`, а эквивалентная дельте чувствительность — `$126` на пункт индекса. Отдельно: если и только если прибыль `$10,000` без исключений подпадает под упрощенный режим Section 1256, распределение 60/40 составляет `$6,000` долгосрочной и `$4,000` краткосрочной прибыли; это не суммы налога к уплате.
## Риски и проверка
- **Риск класса:** ошибочный корень или серия могут означать другие условия.
- **Риск базового объекта:** требования на индекс, ETF и фьючерсы не взаимозаменяемы.
- **Риск стиля:** американское и европейское исполнение создают разную экспозицию жизненного цикла.
- **Риск поставки:** денежный и физический расчет требуют разных реестров.
- **Риск метода:** серии AM и PM могут использовать разные наблюдения и сроки.
- **Риск времени:** последнее время торгов, экспирация, срок инструкции на исполнение и дата зачисления различны.
- **Риск значения:** экранный индекс, расчетная цена опциона и официальное `SET` являются разными объектами.
- **Риск открытия:** несинхронное или задержанное открытие компонентов может изменить расчет AM.
- **Риск нарушения рынка:** приостановки, отсутствующие цены и исправления регулируются правилами продукта.
- **Риск масштаба:** масштаб продукта, множитель или единица премии могут быть применены неверно.
- **Риск P/L:** валовой расчет не включает премию, комиссии, финансирование и налог.
- **Риск знака:** поступления по длинным и обязательства по коротким позициям можно перепутать.
- **Риск котировки:** бид, офер, середина спреда и последняя сделка — разные ориентиры.
- **Риск ликвидности:** отображаемый объем, частичное исполнение и раздельное исполнение ног меняют экономику.
- **Риск сессии:** ликвидность и доступ могут различаться в основные и расширенные часы.
- **Риск спреда:** разные экспирации или методы расчета требуют финансирования валовых сумм по ногам.
- **Риск маржи:** ограниченная конечная выплата не исключает промежуточных требований обеспечения.
- **Риск хеджа:** хедж через ETF или фьючерс сохраняет дивидендный, ролловерный и расчетный базис.
- **Риск методологии:** состав индекса и правила его расчета могут измениться.
- **Налоговый риск:** денежный расчет или название индекса не гарантируют режим Section 1256.
## Распространенные заблуждения
- **«Все индексные опционы европейские и рассчитываются деньгами».** Условия задает точная спецификация класса; существуют американские индексные опционы с денежным расчетом.
- **«SPX — просто увеличенный опцион SPY».** Различаются базовое требование, поставка, исполнение и базис.
- **«Расчет AM равен предыдущему закрытию или экранному индексу открытия».** Официальный расчет по открытиям компонентов может отличаться.
- **«Денежный расчет устраняет назначение, финансирование и риск гэпа».** Он меняет поставку, но не обязательство и не левередж.
- **«Любой индексный опцион автоматически получает налоговый режим 60/40».** Нужно проверить квалификацию и обстоятельства налогоплательщика.
## Связанные темы
- [Опционы на ETF](/ru/options/etf-options/)
- [Денежный расчет](/ru/options/cash-settlement/)
- [Дата экспирации](/ru/options/expiration-date/)
## Авторитетные источники
- [OCC: Characteristics and Risks](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - права и риски жизненного цикла стандартизированных опционов, но не текущие условия каждой серии.
- [OIC: Equity vs. Index Options](https://www.optionseducation.org/advancedconcepts/equity-vs-index-options) - учебные различия стилей и расчетов, но не обязательная спецификация.
- [Cboe: спецификации SPX](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-500/spx-options/spx-specifications/) - условия конкретно SPX, не всех индексных опционов.
- [Cboe: недельные SPX](https://www.cboe.com/tradable_products/sp_500/spx_weekly_options/specifications) - определенные серии с расчетом PM и текущие сведения о продукте.
- [Cboe: спецификации OEX](https://www.cboe.com/tradable-products/sp-100/sp-100-index-options/oex-specifications) - американский контрпример с денежным расчетом, относящийся только к OEX.
- [Cboe: расчетные значения индексов](https://www.cboe.com/index_settlement_values/) - опубликованные официальные значения, но не исполнимые цены индекса или опциона.
- [IRS Publication 550](https://www.irs.gov/publications/p550) - общие федеральные правила США для опционов и Section 1256, но не индивидуальная консультация.
- [IRS Form 6781](https://www.irs.gov/forms-pubs/about-form-6781) - порядок отчетности по квалифицируемым контрактам и стреддлам, но не решение о классификации.
Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/index-options/index.mdx