---
title: "Длинный стрэддл: покупка на большое движение в любом направлении"
description: "Поймите, как длинный стрэддл сочетает в себе колл и пут «при деньгах», как общая опционная премия определяет безубыточность и максимальный убыток, и почему движение должно преодолевать тету, переоценку волатильности и затраты на исполнение."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Длинный стрэддл: покупка на большое движение в любом направлении

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

**Длинный стрэддл** покупает один колл-опцион (call option — право купить базовый актив) и один пут-опцион (put option — право продать базовый актив) на один и тот же базовый актив с одинаковым страйком и сроком действия, обычно близким к текущей цене акции. Он стремится к достаточно большому движению в любом направлении, а не к небольшому изменению направления. Позиция приносит две премии, поэтому просто быть правым в том, что «произойдет волатильность», недостаточно; реализованная ценовая траектория и переоценка опциона должны превышать сумму, уже заложенную в оба варианта.

По истечении срока действия максимальный убыток равен общей выплаченной опционной премии и возникает, когда цена базового актива заканчивается при страйке. Потенциальная прибыль теоретически не ограничена. Прибыль от снижения цен существенна, но конечна, поскольку базовый актив не может упасть ниже нуля. До истечения срока действия позиция обычно положительная Гамма и Вега и отрицательная Тета, но конкретные греки меняются в зависимости от спота, времени и волатильности.

<a id="mechanism"></a>

## Механика выплат и волатильности

Пусть цена исполнения (strike) равен `K`, а общая опционная премия равна `P=C_0+Put_0`. Прибыль на акцию по истечении срока действия равна:

`max(S_T-K,0)+max(K-S_T,0)-P=|S_T-K|-P`.

Верхний уровень безубыточности равен `K+P`, а нижний уровень безубыточности составляет `K-P`, предполагая `P<K`. Максимальный убыток составляет `P` на акцию. Потенциал роста не имеет фиксированного предела; если акция достигнет нуля, прибыль от снижения составит `K-P` на акцию.

Это результаты истечения срока годности. До экспирации стрэддл может выиграть от быстрого движения, увеличения подразумеваемой волатильности или того и другого. Он может потерять во время движения базового актива, если движение слишком маленькое, произойдет слишком поздно или будет компенсировано падением IV. Премии, связанные с событием, отражают ценовую неопределенность рынка; покупка непосредственно перед объявлением покупает эту неопределенность по преобладающей цене.

<a id="example"></a>

## Пример страйка в 100 долларов

Акции торгуются около `100 $`. Трейдер покупает `100 $` колл на `4,50 $` и `100 $` пут на `3,50 $` с одинаковым сроком действия. Общая опционная премия составляет `8,00 $` на акцию или `800 $` для стандартной пары из 100 акций. Безубыточность по истечении срока действия составляет `92 $` и `108 $`.

- При `100 $` оба опциона имеют нулевую внутреннюю стоимость, а убыток составляет `800 $`.
- По цене `95 $` пут стоит `5 $`, а колл бесполезен. Чистый убыток составляет `($5-$8)×100=-$300`.
- В `108 $` внутренняя стоимость опциона `8 $` точно компенсирует опционную премию до вычета комиссий.
- При `118 $` стоимость колла `18 $`, поэтому прибыль составит `($18-$8)×100=$1,000`.
- По цене `80 $` пут стоит `20 $`, поэтому прибыль составляет `($20-$8)×100=$1,200`.
- При теоретической цене акций, равной нулю, прибыль от снижения ограничивается `($100-$8)×100=$9,200`.

Предположим, что акция движется к `106 $` сразу после получения прибыли, но событие IV резко падает. Хотя акция переместилась на `6%`, пакет может торговаться ниже `8 $`, поскольку движение было меньше ценового диапазона, и обе ноги потеряли временную стоимость события. Уровень безубыточности по истечении срока действия сам по себе не предсказывает промежуточную цену пакета.

<a id="risks"></a>

## Оценка и контрольный список рисков

- Убедитесь, что обе ноги имеют одинаковый базовый актив, срок действия, цена исполнения (strike), количество, множитель и предполагаемое направление покупки.
- При необходимости укажите многоуровневый лимит чистого дебета; отдельное пересечение двух спредов может увеличить стоимость исполнения и риск леггетинга.
- Добавьте как исполняемые затраты на стороне спроса, комиссию, так и проскальзывание к истинному расчету дебета и безубыточности.
- Сравните общую опционную премию с запланированными ценовыми сценариями, а не с необоснованным утверждением о том, что событие будет «волатильным».
- Запишите IV до события, временную структуру, перекос, Тету, Вегу и ожидаемое время движения.
- Цена стресса и IV вместе: отсутствие движения с падением IV, умеренное движение с падением IV, большое движение, замедленное движение и расширение спреда.
- Определите время выхода. Положительная гамма не предотвращает затухание двух приобретенных значений времени.
- Проверьте ликвидность в обеих ногах. Один слабый рынок может затруднить закрытие пакета в теоретической средней точке.
- Относитесь к закрытию одной ноги как к новой направленной позиции с разными греками и риском, а не как к свободной корректировке.
- Подтвердите истечение срока действия и исполнение опциона на его держателе (исполнение), покупательную способность счета и брокерские ограничения, если какая-либо нога может завершиться в деньгах.
- Размер по отношению к полному дебету и риску исполнения разрыва; стоп-приказ не может гарантировать возмещение оставшейся опционной премии.
- Отличайте показатели ожидаемого движения от вероятностных прогнозов и от утверждений о том, что реализованное движение превысит цену опциона.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространённые заблуждения

- «Любое движение делает длинный стрэддл прибыльным». Абсолютное движение должно преодолеть совокупную опционную премию и издержки при экспирации.
- «Это бесцельно и, следовательно, с низким риском». Направление изначально сбалансировано, но вся двойная опционная премия может быть потеряна.
- «Волатильность прибыли гарантирует прибыль». Неопределенность событий обычно отражается в IV, который может рухнуть после объявления.
- «Два уровня безубыточности — это прогнозы». Это арифметика истечения срока действия, основанная на входной опционной премии.
- «Максимальная прибыль не ограничена с обеих сторон». Не ограничена только выплата на стороне вызова; акция имеет нулевую нижнюю границу.
- «Положительная Вега означает, что внутривенное введение не может навредить». Длинный стрэддл обычно проигрывает, когда IV падает, при прочих равных условиях.
- «Позитивная Гамма всегда побеждает Тету». Базовый актив должен двигаться достаточно и достаточно скоро.
- «Колл и пут всегда должны стоить одинаково». Форвардная цена, ставки, дивиденды, перекос и особенности исполнения опционов (исполнения) могут привести к различию премий.
- «Продажа выигрышной ноги фиксирует свободный оставшийся опцион». Это оставляет отдельный длинный опцион, опционная премия и направленный риск которого сохраняются.

<a id="related"></a>

## Похожие темы

- [подразумеваемая волатильность](/ru/options/implied-volatility/)
- [Тета](/ru/options/theta/)
- [Гамма-риск](/ru/options/gamma-risk/)
- [Волатильность событий](/ru/options/event-volatility/)
- [Премия опциона](/ru/options/premium/)

<a id="sources"></a>

## Первоисточники

- [Совет индустрии опционов: длинный стрэддл](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-straddle)
- [OCC (Options Clearing Corporation, клиринговая организация биржевых опционов США): Характеристики и риски стандартизированных опционов](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Институт опционов Cboe: греки опционов](https://www.cboe.com/optionsinstitute/option_basics/options-greeks/)
- [ФИНРА: Опции](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options)
- [Совет индустрии опционов: ценообразование опционов](https://www.optionseducation.org/optionsoverview/options-pricing)

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/long-straddle/index.mdx