---
title: "Длинный стрэнгл: меньшая стоимость, требуется более широкое движение"
description: "Поймите, как длинный стрэнгл покупает пут-опцион и колл вне денег, как два страйка и общая опционная премия определяют безубыточность и почему более низкая стоимость входа сопровождается более широкой областью максимальных убытков."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---

> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.

# Длинный стрэнгл: меньшая стоимость, требуется более широкое движение

> Только в образовательных целях; не является инвестиционным советом или инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.

<a id="answer"></a>

## Краткий ответ

**Длинный стрэнгл** покупает пут-опцион (put option — право продать базовый актив) «вне денег» с более низким страйком и колл-опцион (call option — право купить базовый актив) «вне денег» с более высоким страйком, с одинаковым базовым активом и сроком действия. Он стремится к большому движению в любом направлении. По сравнению с длинным стрэддлом, близким к деньгам, он обычно стоит дешевле, поскольку обе ноги начинаются без денег, но базовый актив должен пройти дальше, прежде чем какая-либо из ног создаст достаточную внутреннюю стоимость, чтобы покрыть обе премии.

Максимальный убыток по истечении срока действия представляет собой общий дебет и возникает на протяжении всего интервала между двумя страйками, а не только по одной цене. Потенциальная прибыль теоретически не ограничена; Нижняя прибыль конечна, поскольку базовый актив не может упасть ниже нуля. До экспирации позиция, как правило, положительная Гамма и Вега и отрицательная Тета, хотя выбор страйка и перекос волатильности могут сделать ее начальную Дельту асимметричной.

<a id="mechanism"></a>

## Выплата и компромисс между забастовкой

Пусть цена исполнения (strike) пут будет `K_P`, цена исполнения (strike) колл `K_C` с `K_P<K_C`, а общая опционная премия `P`. Прибыль на акцию по истечении срока действия равна:

`max(K_P-S_T,0)+max(S_T-K_C,0)-P`.

Нижний уровень безубыточности равен `K_P-P`, а верхний уровень безубыточности составляет `K_C+P`. Максимальный убыток составляет `P` для любой цены экспирации от `K_P` до `K_C`. Максимальная прибыль от снижения при нулевой базовой цене составляет `K_P-P` на акцию; сторона вызова не имеет фиксированного ограничения прибыли.

Расстояние между страйками обычно снижает опционную премию, но расширяет интервал отсутствия внутренней стоимости и выталкивает точку безубыточности наружу. Это не бесплатное снижение риска. Трейдер обменивает меньший фиксированный дебет на меньшую вероятность того, что умеренное движение достигнет прибыльной территории истечения срока действия.

<a id="example"></a>

## Пример 95 номеров/105 вызовов

Торги акциями проводятся на `$100`. Трейдер покупает `$95` пут за `$1.90` и `$105` колл за `$2.10` с тем же сроком действия. Общая опционная премия составляет `$4.00` на акцию или `$400` с мультипликатором 100 акций. Безубыточность по истечении срока действия составляет `$95-$4=$91` и `$105+$4=$109`.

- С `$95` по `$105` оба опциона имеют нулевую внутреннюю стоимость, а убыток составляет `$400`.
- В `$106` стоимость колла `$1`, поэтому чистый убыток составит `($1-$4)×100=-$300`.
- В `$109` внутренняя стоимость колла `$4` достигает верхнего уровня безубыточности до уплаты комиссий.
- При `$115` стоимость колла `$10`, а прибыль `($10-$4)×100=$600`.
- По цене `$85` пут стоит `$10`, а прибыль также равна `$600`.
- При теоретической цене акций, равной нулю, прибыль от снижения ограничивается `($95-$4)×100=$9,100`.

Если какое-то событие переместит акцию на `$106`, но предполагаемая волатильность рухнет, пакет может потерять еще до истечения срока действия. Акции переместились на 6 %, но едва пересекли цена исполнения (strike) колл-опциона, а две приобретенные временные стоимости до этого события стоили дорого. «Дешевле, чем стрэддл» не означает, что достаточно меньшего движения.

<a id="risks"></a>

## Контрольный список строительства и рисков

- Подтвердите одинаковый базовый актив и срок действия, более низкий цена исполнения (strike) пут, более высокий цена исполнения (strike) колл, равные предполагаемые количества, множители и направления покупки.
- Рассчитайте обе точки безубыточности из исполняемой общей суммы дебета, включая комиссии и проскальзывание.
- Сравните требуемый ход с явными сценариями и сроками; избегайте рассматривать статистику ожидаемого хода как гарантированный диапазон.
- Осмотрите перекос отдельно на каждой ножке. Нижние пут-опционы могут иметь существенно отличающуюся IV от повышательных колл-опционов.
- Записывайте комбинированные значения Delta, Gamma, Theta и Vega, а не предполагайте, что пакет совершенно нейтральен по направлению.
- Стресс без движения, ход, который остается между ударами, ход за пределами одного удара, но внутри безубытка, большой ход, внутривенное раздавливание и замедленное движение.
- При необходимости используйте нетто-дебетовую лимитную заявку. Два отдельных исполнения добавляют спреды и временный риск падения.
- Проверьте ликвидность, размер, открытый интерес и вероятную цену выхода обеих ног; более слабая нога может контролировать исполнение.
- Установите дату выхода до того, как распад времени станет доминирующим. Снижение опционной премии все еще может упасть до нуля.
- Закрытие одной ноги превращает оставшийся контракт в направленный опцион и меняет каждый греческий портфель.
- Подтвердите исполнение опциона его держателем (exercise), расчет и обработку истечения срока действия брокера, если сделка может завершиться в деньгах.
- Размер полноценных дебетовых потерь и разрывов; остановки и теоретические средние точки не гарантируют восстановления.

<a id="misconceptions"></a>

## Распространённые заблуждения

- «Длинный стрэнгл приносит прибыль от любой волатильности». Этот шаг должен преодолеть две забастовки, общую опционную премию и издержки.
- «Более низкая опционная премия означает меньший экономический риск». Максимальная сумма в долларах ниже, чем у сопоставимой более дорогой позиции, но вероятность потерь и процент потерь могут быть высокими.
- «Максимальная потеря происходит только в средней точке». Весь интервал между страйками приводит к полной потере опционной премии при экспирации.
- «Стратегия начинается совершенно нейтрально к Дельта». Перекос, движение вперед, расстояние удара и контрактные греки могут создать первоначальную предвзятость.
- «Заработок гарантирует достаточный ход». Неопределенность событий уже отражается на ценах опционов, и IV может рухнуть.
- «Обе стороны имеют неограниченную прибыль». Безлимитна только сторона вызова; Сторона пут заканчивается при нулевой базовой цене.
- «Дальние удары всегда лучше, потому что они дешевле». Они требуют большего движения и могут иметь худшую ликвидность.
- «Одна выигрышная нога означает прибыль пакета». Его внутренняя или рыночная прибыль должна превышать как премии, так и торговые издержки.
- «Стрэнгл и стрэддл отличаются только названием». У стрэнгла есть два страйка, более широкая зона полного убытка, а также разные греки и цены.

<a id="related"></a>

## Похожие темы

- [Длинный стрэддл](/ru/options/long-straddle/)
- [подразумеваемая волатильность](/ru/options/implied-volatility/)
- [Тета](/ru/options/theta/)
- [Волатильность событий](/ru/options/event-volatility/)

<a id="sources"></a>

## Первоисточники

- [Совет индустрии опционов: длинное удушение](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/long-strangle)
- [OCC (Options Clearing Corporation, клиринговая организация биржевых опционов США): Характеристики и риски стандартизированных опционов](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document)
- [Институт опционов Cboe: греки опционов](https://www.cboe.com/optionsinstitute/option_basics/options-greeks/)
- [ФИНРА: Опции](https://www.finra.org/investors/investing/investment-products/options)

Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/long-strangle/index.mdx