---
title: "Денежность опциона: в деньгах, на деньгах и вне денег"
description: "Узнайте, как страйк и цена базового актива определяют статус ITM, ATM и OTM для коллов и путов и почему денежность не равнозначна прибыли, вероятности или стоимости."
image: "https://wiki.fcontext.com/og.png"
---
> Documentation Index
> Fetch the complete documentation index at: https://wiki.fcontext.com/llms.txt
> Use this file to discover all available pages before exploring further.
# Денежность опциона: в деньгах, на деньгах и вне денег
> Материал предназначен только для образовательных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции могут привести к убыткам.
## Краткий ответ
**Денежность** классифицирует опцион путем сравнения его страйка с текущей ценой или уровнем базового актива. Она показывает, есть ли у опциона внутренняя стоимость в данный момент. Денежность не показывает, прибыльна ли позиция.
Стандартный колл находится **в деньгах (ITM)**, когда базовый актив выше страйка, и **вне денег (OTM)**, когда он ниже страйка. Для стандартного пута соотношение обратное: он находится ITM ниже страйка и OTM выше него. Формально **на деньгах (ATM)** означает, что страйк равен цене базового актива. Поскольку торгуемые страйки дискретны, участники рынка обычно называют ATM ближайший страйк или узкую область вокруг спотовой цены; универсальной процентной границы для такого расширенного употребления нет.
Денежность описывает стоимость исполнения относительно страйка, но не прибыльность с учетом премии, комиссий и налогов.
## Как определить денежность
Пусть `S` — цена базового актива, а `K` — страйк:
| Контракт | ITM | ATM | OTM |
| --- | --- | --- | --- |
| Колл | `S > K` | `S` около `K` | `S < K` |
| Пут | `S < K` | `S` около `K` | `S > K` |
Соответствующие значения внутренней стоимости:
`Call intrinsic value = max(S - K, 0)`
`Put intrinsic value = max(K - S, 0)`
Страйк обычно остается фиксированным, но денежность может меняться всякий раз, когда цена базового актива пересекает его. Один и тот же контракт до экспирации может перейти из OTM в ATM, затем в ITM и обратно.
«Глубоко ITM» и «глубоко OTM» означают большее расстояние от страйка. Единой границы для всех акций, индексов, режимов волатильности и сроков до экспирации нет. Расстояние в долларах, расстояние в процентах, Delta и рассчитанные по моделям вероятности — разные показатели, которые нельзя считать взаимозаменяемыми.
До экспирации опцион OTM все еще может иметь рыночную стоимость, поскольку способен завершить срок ITM. Премия опциона ITM обычно включает внутреннюю стоимость и может включать временную стоимость. При строгом определении через равенство цен внутренняя стоимость опциона ATM равна нулю, однако его временная стоимость может быть значительной. Одна лишь денежность не определяет ни самый ликвидный контракт, ни лучший контракт для стратегии.
## Одна акция, шесть классификаций
Предположим, акция торгуется по `$72.00`:
| Страйк | Статус колла | Внутренняя стоимость колла | Статус пута | Внутренняя стоимость пута |
| --- | --- | ---: | --- | ---: |
| $65 | ITM | $7.00 | OTM | $0.00 |
| $72 | ATM | $0.00 | ATM | $0.00 |
| $80 | OTM | $0.00 | ITM | $8.00 |
При стандартном множителе `100` текущая внутренняя стоимость колла со страйком `$65` составляет `$7.00 x 100 = $700`. Это не означает, что его покупатель получил прибыль `$700`. Если покупатель заплатил `$10.20`, контракт стоил `$1,020`, а часть премии сверх внутренней стоимости при открытии позиции составляла `$3.20`, или `$320`.
Предположим, на момент экспирации акция стоит `$73.00`. Колл со страйком `$65` по-прежнему находится ITM на `$8.00`, но результат покупателя равен:
`($73.00 - $65.00 - $10.20) x 100 = -$220`
Точка безубыточности на момент экспирации до учета комиссий и налогов составляет `$75.20`. «ITM» описывает внутреннюю стоимость `$8.00` при экспирации, но не возмещает всю премию `$10.20`.
Колл со страйком `$80` находится OTM при цене акции `$72` и не имеет внутренней стоимости, однако до экспирации может торговаться выше нуля. Если впоследствии акция вырастет до `$83`, он окажется ITM на `$3`. Прибыль покупателя все равно зависит от премии и транзакционных издержек. Для путов та же логика действует в обратном направлении.
## Риски использования только ярлыка
- **Путаница с прибылью:** ITM не учитывает премию, комиссии и цену открытия позиции.
- **Предвзятость к дешевым опционам:** глубоко OTM-контракт может стоить мало, потому что до экспирации ему требуется значительное движение, а вся премия может быть потеряна.
- **Игнорирование временной стоимости:** опцион OTM может иметь стоимость до экспирации, а опцион ITM может дешеветь, даже оставаясь ITM.
- **Упрощенная оценка вероятности:** Delta и денежность иногда используются как грубые заменители вероятности, но ни один из этих показателей не гарантирует вероятность исполнения, назначения или прибыли.
- **Риск на границе экспирации:** небольшое движение около страйка может изменить результат исполнения и назначения. Также важны предельные сроки брокера и процедуры автоматического исполнения.
- **Скорректированные контракты:** дробления акций, слияния, выделения или специальные распределения могут изменить предмет поставки или множитель, поэтому простое сравнение спота со страйком способно ввести в заблуждение.
- **Качество котировок:** средние значения между ценами покупки и продажи не гарантируют цену исполнения сделки, а спреды между страйками могут существенно различаться.
- **Контекст стратегии:** короткая OTM-нога спреда — не изолированная ставка; ее риск зависит от всех ног и возникающей подверженности назначению.
Используйте денежность как первоначальную классификацию. Затем проверяйте премию, внутреннюю и временную стоимость, срок экспирации, подразумеваемую волатильность, Delta, спред между ценами покупки и продажи, множитель, предмет поставки, условия расчетов и профиль выплат всей позиции.
## Распространенные заблуждения
**«ITM означает прибыль».** Прибыль зависит от премии при открытии, стоимости при закрытии или расчете, комиссий и налогов, а не только от внутренней стоимости.
**«OTM означает отсутствие стоимости».** Сейчас внутренняя стоимость равна нулю, но до экспирации опцион может сохранять временную стоимость.
**«ATM всегда означает, что страйк в точности равен споту».** Точное равенство — формальное определение, но торгуемые страйки дискретны. На практике ATM обычно означает ближайший страйк или узкую область вокруг спота.
**«Более глубоко ITM-опцион не может истечь без стоимости».** До экспирации цена базового актива может пересечь страйк.
**«Денежность показывает вероятность прибыли».** Она не учитывает основанную на премии точку безубыточности, будущую волатильность, траекторию цены, торговые издержки и момент выхода.
## Связанные темы
- [Цена исполнения](/ru/options/strike-price/)
- [Внутренняя и временная стоимость](/ru/options/intrinsic-and-time-value/)
- [Delta и Gamma](/ru/options/delta-and-gamma/)
- [Исполнение и назначение](/ru/options/exercise-and-assignment/)
- [Скорректированные опционы](/ru/options/adjusted-options/)
## Авторитетные источники
- [Объяснение опционов в деньгах, на деньгах и вне денег](https://www.optionseducation.org/videolibrary/in-the-money-at-the-money-and-out-of-the-money-opt) - Options Industry Council (дата обращения: 2026-08-22)
- [Обзор опционов для инвесторов](https://www.optionseducation.org/getattachment/8d382efb-64ba-431f-9b87-b7fc9b0916bf/OIC-Options-Overview-For-Investors-final.pdf?lang=en-US) - Options Industry Council (дата обращения: 2026-08-22)
- [Характеристики и риски стандартизированных опционов](https://www.theocc.com/company-information/documents-and-archives/options-disclosure-document) - OCC (дата обращения: 2026-08-22)
Source: https://wiki.fcontext.com/ru/options/moneyness/index.mdx
